蘇泊爾：炊具小家電雙輪驅動 未來成長可期

渤海證券預測數據

蘇泊爾（002032）：小家電整體規模增長平穩，品類眾多，單品所處發展階段不同景氣度也有較大差異，與海外進行對標，我國非必需的小家電仍有較大的發展空間，新品類的引進及原有產品的升級均可以引發單品市場規模的高速增長，產品升級還可以推進產品單價提升。目前小家電市場格局相對穩定，但線上渠道相對線下渠道集中度較低，類比線下，預計未來線上集中度將進一步向龍頭集中。

SEB是全球知名小家電龍頭企業，不斷并購擴充實力，目前旗下品牌合計約30個，覆蓋高中低端以及專業級的消費者。自蘇泊爾被收購后，公司不斷推進雙方的融合項目，SEB為蘇泊爾提供先進的開發理念和核心技術，在公司的生產基地布局、生產工藝優化和生產效率提升上提供支持和幫助，并提供大量海外訂單，有望成為新的增長點。

2005年進軍大廚電煙灶消產品領域，2017年又增加了凈水機、嵌入式烤箱等產品。2014年進軍環境家電領域，均取得了不錯的成果。同時，蘇泊爾通過SEB引入了火紅點、彈性安全閥以及甲醛凈化等技術，在技術創新上具有天然優勢，在渠道上，公司在夯實傳統渠道的同時，積極運營線上渠道并持續推進渠道下沉，渠道的拓展有望助力公司業績進一步增長。

操作策略：受益行業龍頭效應，投資者可適當關注。