資本市場開放：QFII松綁，投資競和

張威 郭楠 張欣培

QFII 額度取消，意味著內地資本市場擴大了對外開放的步伐，QFII投資的便利性將再次大幅提升，內地資本市場也將更好、更廣泛地被國際市場接受。圖/IC

9月上旬，經國務院批準，國家外匯管理局決定取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）（以下合稱“合格境外投資者”）投資額度限制。

這一年，金融市場開放繼續推進，QFII客觀上受到來自其他開放渠道的擠壓。

起步于2014年的陸股通持有A股總市值在今年6月已超過萬億，占外資持有A股總市值的63.1%;問世于2002年的QFII/RQFII持股總市值僅為6078.8億元，占外資持有A股總市值的36.9%，遠遠低于陸股通。

京東數字科技副總裁、首席經濟學家沈建光向《財經》記者表示，不同的產品適用于不同的投資者，陸股通不需要受制于大陸監管，但是購買的股票種類有一定限制，更適合不能申請QFII的香港一般投資者和基金購買;QFII則需要向國內監管申請，不受滬深港股通名單限制。不過，也存在一些可以申請QFII的機構開始繞道通過滬港通購買，這對QFII一定程度構成擠壓。

QFII這一步改革面臨的境況是，在其額度并沒有用滿的情況下放開額度限制。

數據顯示，截至2019年8月底，共計292家合格境外投資者獲批1113.8億美元QFII額度，較此前3000億美元的總額度使用率為37.1%，RQFII使用額度僅為34.8%，其中持倉A股的金額則更少。

市場有聲音認為“額度放開”象征意義大于實際意義。國家外匯管理局資本項目管理司司長葉海生向《財經》記者表示，回顧歷史，QFII是在資本項目尚未完全開放、資本市場發展不是特別成熟階段的創新產物，這一制度安排一方面推進了資本項目開放，另一方面促進了境內的資本市場發展。……