數(shù)字貨幣潮下的貨幣競爭與體系重塑

龍白滔

數(shù)字化徹底改變了支付和貨幣系統(tǒng)。雖然上世紀(jì)50年代就出現(xiàn)了電子貨幣，但比特幣創(chuàng)造的即時、點對點的價值轉(zhuǎn)移方式是前所未有的。類似Facebook主導(dǎo)的Libra這樣的合成貨幣可能成為跨國界、大型具有系統(tǒng)重要性的社會和經(jīng)濟平臺的核心，它重新定義了支付、經(jīng)濟活動和用戶數(shù)據(jù)的互動方式。這些新貨幣的出現(xiàn)可能改變貨幣競爭的性質(zhì)、國際貨幣體系的格局以及政府發(fā)行的公共貨幣的作用。

中國科技巨頭螞蟻金服和騰訊的數(shù)字貨幣發(fā)展歷程以及類似Libra的超主權(quán)合成數(shù)字貨幣的興起，對人民幣境內(nèi)主權(quán)和境外國際化進程也產(chǎn)生了深刻影響。

貨幣競爭性質(zhì)變化

首先，傳統(tǒng)貨幣根據(jù)三種角色進行競爭。

哈耶克在1976年的著作《貨幣的非國家化》提出，解決政府發(fā)行的貨幣管理不善的辦法將是各種私人發(fā)行的貨幣之間的競爭。傳統(tǒng)地，貨幣可以用作賬戶單位、價值儲存和交換媒介。貨幣的每種角色都為克服一種不同的經(jīng)濟摩擦。建立賬戶單位是為了緩解一個經(jīng)濟體中多個不同商品的相對價格跟蹤問題。如果一個經(jīng)濟體中存在多個競爭的賬戶單位，所有商品和服務(wù)不得不以多個賬戶單位計價，這將帶來極大的管理成本和混亂。儲存價值的需要來自經(jīng)濟行為者根本無力協(xié)調(diào)和承諾未來的價值轉(zhuǎn)移。在哈耶克的設(shè)想中，貨幣將主要作為價值存儲來競爭。那些能夠維持貨幣價值的可靠發(fā)行人將取得成功，而其他發(fā)行人則被逐出市場。……