澳門賭業股或有大調整　螺紋指數遭遇頭肩頂

臥龍

澳門新一屆行政長官由賀一誠當選，他是唯一候選人，曾任澳門立法會主席。與香港近期較為動蕩的局勢相比，澳門則平和得多。不過，經濟上，澳門一貫的大起大落。澳門統計暨普查局數據顯示，澳門GDP連續兩個季度下跌，首季GDP下跌3.2%，次季跌1.8%，換言之，澳門經濟已陷入技術性衰退。次季GDP下跌主要原因是工程數量減少30%、貨物出口下跌24%。

總結上半年，澳門經濟按年下跌2.5%，固定資產投資下跌29%，出口下跌13%。入境澳門旅客達2028萬人次，按年上升20.6%，其中大陸旅客占七成，按年上升22.3%。但只是旺丁不旺財，次季旅客人均消費（不含博彩業）按年下跌20.7%，其中大陸旅客人均消費更是下跌24.1%。人數大幅增長，但消費額卻大跌，說明消費能力最低的人都涌入澳門旅游了。澳門博彩業上半年收益總額1451億港幣，按年下跌0.5%，7月份旺季更按年下跌3.5%，主要是賭場貴賓廳收入暴跌14.5%。有錢賭客漸散，與菲律賓等地外圍賭業擴張有關，與中國大陸經濟不景氣及監管趨嚴亦有關系。

筆者在2014年9月7日曾寫過《澳門游帶來的投資思考》一文。文中寫道：“2017年預計港珠澳大橋通車，澳門地產業界非常看好大橋通車之后的地產業前景，因為珠江三角洲西岸同胞會來接棒。你在威尼斯人度假村巴士站所見到的人頭涌涌的場面，可能會熱血沸騰，但我通常會以逆向思維思考問題？連我都來澳門玩了，還有多少有投資能力的人還未踏足澳門？”

回看2014年以來的澳門賭業股及樓市走勢，以銀河娛樂（00027.HK）為例，2014年初最高見80.65港幣，到2015年9月30日最低16.74港幣，最大跌幅高達79.2%。但此后股價起死回生，于2018年4月見72.9港幣的次高位。接著因環球市場大跌而再次向下。去年10月低見39.85港幣，目前價格約52.85港幣。

看看銀河娛樂的長期走勢圖。1997年8月高點結束高級浪（3），之后是三角形走勢的第（4）浪，至2003年4月結束。2003年4月展開第（5）浪上升，2005年4月結束（5）浪1，2005年4月至2008年11月為（5）浪2，2008年11月至2014年初為（5）浪3，至今為（5）浪4。注意銀娛的走勢，2005年4月是（5）浪1的高點，而2007年10月只是次高點。同樣地，2014年初是最高點，而2018年4月只是次高點。對比香港股市的整體走勢，2007年10月是最高點，2018年初是最高點，換言之，銀河娛樂可能是領先指標。銀娛后市若是三角形走勢，則72.9港幣跌至39.85港幣為c浪中的小a浪，目前仍在小b浪中反彈，在升破今年4月的高位后結束，之后進入小c浪下跌。

通常說經濟愈差，賭博的人愈多，賭場生意愈好。但其實不然，特別是澳門博彩業，收入主要是依賴貴賓業務，即有錢佬的貢獻。經濟不景氣，有錢佬通常是春江水暖鴨先知。而普羅大眾總是最后一個才知道經濟衰退。銀河娛樂2014年初以來的調整，屬于（5）浪4。由于（5）浪2深深地插水，因此基于交替原則，預計（5）浪4走水平三角形。但仍然有可能是一個正常的平臺型態，如此，中期后市在反彈過后，最終仍然要跌破2015年9月的低點。

在香港上市的賭業股，還有金沙中國（01928.HK）、澳博（00880.HK）及米高梅中國（02282.HK）等，但走勢最強的還是銀娛，因此緊盯著銀娛走勢大致可以把握博彩股的未來，同時對大市亦有幫助。

螺紋鋼作為工業品，在國內期貨市場一直占據重要地位。2011年2月，螺紋指數創下5185點的高位之后，一路下跌，跌至2015年12月最低見1616點，跌幅68.8%。之后V型反轉，一直反復上升至2018年8月的4441點。螺紋指數的走勢，目前呈現出一個典型的頭肩頂走勢，指數在頸線附近徘徊。2017年12月的4135點為左肩，2018年8月4441點為頭，2019年7月4051點為右肩，頸線目前位于3388點左右。若成立，后市的下跌目標是2240點一帶。2011年的頂部，大致上亦可以看作一個頭肩頂，如今再次出現一個頭肩頂，基于交替原則，不會如上次那般跌到四腳朝天，但成立的話，跌幅還是不小的。

螺紋指數1616點以來的回升，至4441點劃分成3浪模式比較合理，換言之，走勢上仍然屬于反彈浪。盡管有供給側改革，但經濟下滑，工業需求增長乏力。看看鋼鐵股指數走勢，2016年2月低點629點，開始供給側改革，2015年底螺紋指數1616點，如今螺紋指數3400點水平，但鋼鐵股股價卻再次接近2016年初水平，說明改革并不理想。鋼鐵股指數2007年10月至2014年5月的走勢是一組abc，而2015年高位至今，大致上又是一組abc，后市跌破2016年2月低點的可能性很大。鋼鐵股走勢弱于大市。