海爾智家：海外市場開花結果

王柄根

《動態》：近日，海爾智家（600690）發布201 9年半年報。上半年公司實現收入989.8億元，同比增長9.38%;實現歸母凈利潤51.5億元，同比增長7.58%，業績表現穩健，您能否為我們解讀一下？

孔銘：分產品來看，2019年上半年公司冰箱、洗衣機、空調、廚電、熱水器營收分別同比+9.3%、+22.9%、-6.6%、+23.6%、+5.9%。其中冰箱、洗衣機持續擴大行業領導者優勢，線下市場份額同比增長1.3、2.7個百分點，線上市場份額分別同比增長2.3、0.7個百分點。在收益質量方面，公司銷售毛利率由去年同期的28.97%提升至29.1%;而受管理費率增長，期間費率上升0.61個pct，銷售凈利率則小幅下降0.13個pct。

此外，值得注意的是上半年公司高端品牌卡薩帝收入增長15%，在中國萬元以上冰洗家電市場中，卡薩帝份額達到50.4%，提升1.9個百分點;15000元以上家用空調市場份額達到36.5%，同比+7.6pct。全球頂級家電品牌Fisher&Paykel在新西蘭市場份額第一，實現持續引領。

《動態》：上半年國內家電整體承壓下，尤其是空調內銷的價格戰，公司依靠冰洗穩健經營以及海外份額提升，上半年整體表現符合預期。目前海外市場的銷售情況怎樣，您能否為我們介紹一下？

孔銘：今年1-6月公司在海外實現收入467億元，同比增長24%，海外收入占比47%，占公司全球收入比重提升5個pct。美洲/歐洲/南亞/澳新/日本/東南亞/中東非增速分別達到了12.6%/243.8%（扣除Candy為22%）/15.9%/2.6%/6.1%/9.5%/11.2%。公司憑借較強的產品力和優秀的營銷能力，并結合當地市場的特點進行拓展和推廣，在海外市場跑贏行業對手，實現份額提升。

《動態》：公司積極開發升級智慧家庭觸點網絡布局，致力于打造引領全球的智家“生態”。上半年這塊業務銷售成果如何？

孔銘：公司基于品牌、研發、智造、渠道、服務和U+智慧家庭平臺，為消費者提供“5+7+N”智慧成套解決方案，實現用戶自由定制智慧家庭全屋場景。上半年，公司智慧家庭渠道全網套餐零售均價10271元，增幅9%;智慧家庭成套銷售占比28.29%，提升2.71個百分點，其中高端智慧成套產品銷售量增幅明顯，二季度環比增長24%;智能家電綁定量增長54%，智慧家庭用戶量增長9.6%。

COSMOPlat工業互聯網平臺建設持續推進，截至2019年8月，公司已建成13家互聯工廠，深度賦能企業轉型升級，已實現跨行業、跨領域應用。目前可為建陶、房車、農業等15大行業、60個細分行業的企業提供軟硬一體的綜合解決方案。

《動態》：近期，海爾智家股價延續反彈走勢，對于后續股價走勢您是怎么看的？

孔銘：基本面上，上半年國內家電消費疲軟，但公司作為冰洗龍頭，并且套系化、高端化布局領先，整體份額弱市提升。此外，多年布局的全球化戰略效果凸顯，歐美市場增速大幅高于行業，有力平滑國內行業周期。

二級市場走勢上，近期海爾智家股價在年線處企穩，延續反彈走勢。但鑒于目前股價位置處在前期套牢區，波動較大，穩健的投資者可待股價消化前期套牢盤后再低吸介入。