中國中藥：加深企業護城河　強化全產業鏈優勢

唐愛金

中藥配方顆粒：加深企業護城河

目前公司中藥配方顆粒市場規模約150億，僅占中藥材市場滲透率約6%，成長空間巨大，公司為配方顆粒行業的絕對龍頭，占約四成市場份額。公司不斷從技術、產能和市場層面加深護城河：（1）技術標準層面，子公司江陰天江和一方制藥屬于行業的先驅，均是國內最早獲得配方顆粒試點資格的企業，經過二十余年的積累，公司榮獲“中華中醫藥學會科技進步獎”等多個科技進步獎項，并參與制定國家配方顆粒標準，在目前170個國家配方顆粒標準中，公司制定了約9HD個標準;（2）產能品種層面，公司目前總產能為14300噸，遠高于其他4家國家試點企業（產能排名第二的四川新綠色僅有4000噸），同時公司配方顆粒品種高達700余種，品種豐富，產能充裕，規模效應凸顯;（3）市場網絡層面，公司的銷售范圍覆蓋全國各地，同時借助四川、陜西、云南、湖南、湖北、山東等當地的產業園開拓當地市場，配合智能配藥機的推廣，企業得以提高終端醫療機構的客戶粘性，終端智能配藥機數量（年初數）從2015年的721臺增加到2018年的5000臺，智能配藥機覆蓋的終端醫療機構數量從2015年的492家上升到2018年的3500家，年復合增長率高達92.32%。中成藥：

詢證醫學臨床研究強化競爭力

公司現擁有3個中華老字號品種、4個非物質文化遺產、5個中國馳名商標，憑借多個優質品牌，公司中成藥業務近3年復合增長率達15.95%。公司產品覆蓋骨質疏松、鼻炎、肝炎、心腦血管、風濕類疾病等領域，由臨床類（約占中成藥營收比重49.05%）和OTC類藥品（中成藥營收比重占24.66%）雙核心驅動，目前擁有十大基藥產品以及十余種核心產品。同時，為了保持公司核心產品的競爭力，公司針對六大核心產品開展了詢證醫學臨床研究，其中三大品種的研究已結題，其余三種正在順利推行中，預計未來在詢證臨床研究的學術依據支持下，公司核心產品價值臨床及認可度將持續提升。

中藥飲片：“去粗取精”提毛利

公司旗下有馮了性藥材飲片、北京華邈、北京華泰等多家飲片企業，而近3年公司的飲片業務毛利率相對較低，維持在17%左右。針對飲片業務，公司從2個層面采取措施：（1）公司開始摒棄一些傳統低毛利業務，2019H1毛利率逐步提升（達18.02%）。（2）使用“龍印一中國藥材”品牌，打造精品藥材，計劃未來將把“龍印”品牌推廣至所有業務。（3）新設“產地綜合業務”，總投資約21億，整合藥材、飲片和配方顆粒的一體化產業鏈，實現全品種全體系生產經營，并輻射全國各地區。

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資料來源：廣證恒生