新帥接棒周黑鴨

林楠 崔徵

4個多月前，郝立曉因身體原因辭任周黑鴨（ 01458.HK） CEO。誰來“接棒”引發諸多猜想。

8月27日晚間，周黑鴨揭曉謎底——曾在寶潔、歐萊雅等國際品牌公司任職的張宇晨，成為新帥。

或許是受此利好消息影響，8月28日一開盤，周黑鴨股價應聲上漲。截至當日收盤時，周黑鴨股價漲幅達10.14%，股價報收于3.80港元，總市值達90.60億港元。

不過，走馬上任的張宇晨面臨的壓力也不小。同日，周黑鴨發布了2019年中期業績。今年上半年，周黑鴨實現營業收入16.26億元，同比上漲1.8%;凈利潤2.24億元，同比下降32.40%。

新任CEO張宇晨，會帶來哪些新變化？

中期營業收入突破16億元

支點財經記者了解到，現年44歲的張宇晨于今年5月初加入周黑鴨，時任湖北周黑鴨企業發展有限公司常務副總裁。

5月31日，周黑鴨股東周年大會上，張宇晨公開亮相。在投資者互動交流環節，張宇晨坦言自己之所以加入，首先是因為休閑鹵制品行業是個非常好的賽道，而且行業比較分散，未來會有很好的機會點;其次是因為周黑鴨已形成較好的品牌力，產品有品牌溢價能力。

周黑鴨顯然也對張宇晨寄予厚望。僅4個多月，張宇晨便晉升為新任CEO。公開信息顯示，張宇晨曾在寶潔、歐萊雅等國際品牌公司，擔任中國市場營銷總監和銷售總監等多個職務，在消費品領域擁有20多年運營及管理經驗。

在探討張宇晨將如何帶領周黑鴨提升業績前，有必要先來看看今年上半年周黑鴨的整體業績。

總體上來看，周黑鴨取得的成績還算不錯。雖然同比僅略微上漲1.8%，但16.26億元的營業收入，是周黑鴨自2016年上市以來取得的最好中期業績，主要受益于各渠道銷售收入的增長。

周黑鴨主要通過自營門店、網上渠道、分銷商和其他渠道，銷售鴨及鴨副產品。其中，自營門店和網上渠道貢獻較大。

截至今年6月30日，周黑鴨在全國有1255間自營門店，比上年同期多59家，覆蓋湖北、湖南、上海、江蘇、北京、重慶等全國17個省份及直轄市內的96個城市。其間，周黑鴨還新進入了河南信陽、福建晉江，以及廣東江門、汕頭等城市。

周黑鴨的自營門店收入還包括外賣服務收益，出售的產品通常在指定門店自取。目前，周黑鴨在自營門店覆蓋的城市均提供本地外賣服務，主要通過第三方外賣平臺以及自己的微信小程序進行外賣點單。

今年上半年，周黑鴨外賣渠道實現銷售收入2.01億元，同比增長47.50%。包括外賣服務收益在內，自營門店收入達14.03億元。網上渠道方面，周黑鴨已入駐天貓、京東等多個電商平臺，同期實現銷售收入1.64億元，同比增長9.33%。

五大區產能將逐步釋放

周黑鴨的凈利潤則業績承壓，雖有2.24億元，但同比下降32.40%。這是由哪些原因造成的？

周黑鴨列舉了四個主要因素，支點財經記者整理發現，其中有兩個因素短期內難以解決或不可避免。

其一是原材料成本上漲導致毛利率降低。周黑鴨最主要的原材料是生鴨，均采購自供應商。公開信息顯示，今年以來生鴨價格不斷上漲，每公斤平均價格已從十多元漲到了二十多元。原材料成本結構性上漲，導致該項成本壓力短期內難以緩解。

同樣的情況也發生在絕味食品（ 603517）和煌上煌（ 002695），兩者發布的2019年半年報均顯示，由于鴨價上漲導致毛利率下降。

不過，周黑鴨也提出了應對措施，表示將在相對低位時對大宗鴨副進行戰略性采購準備，從而降低成本。同時，周黑鴨還將開發更多優質供應商。

其二是位于湖北的華中工廠一期（2018年10月投產）、位于河北的華北工廠（2018年4月投產）帶來的折舊及能耗成本上升。從本質上來看，這是周黑鴨拓展全國市場，提升配送效率，改善產品貨架期，優化顧客體驗的重要支撐。

最初只擁有華中工廠時，周黑鴨的產品都是從這里運輸，氣調保鮮包裝產品保質期一般在3至7天，路上長途運輸無形縮短了產品貨架期，十分考驗銷售能力。而且受限于運輸半徑和產能，周黑鴨也只能在周邊省份開設門店。

因此，這是正常和必要的投入成本。對周黑鴨來說，持續的產能擴張是為了更好地滿足全國顧客需求，未來還會持續優化工廠產能。

就在今年6月，周黑鴨在廣東的華南工廠正式投產。不僅如此，周黑鴨正在江蘇和四川新建兩個工廠。隨著后期五大區工廠產能的逐步釋放，他們帶動的收入會遠遠大于投入。

另兩個因素分別是門店租金上漲和門店經營凈利率下跌。

其中，門店租金上漲，一方面是相對于去年上半年周黑鴨門店數量增加，另一方面，是大力布局的交通樞紐店面臨熱點鋪位激烈爭奪。門店租金上漲又在某種程度上影響了門店經營凈利率，這些都是客觀存在的因素。

不過，從周黑鴨自身來說，在經歷多年的高速發展期后，它確實應該在提升門店經營效益等方面作更多探索。

吸引人才是重要一步

顯然，周黑鴨意識到了，引進新鮮“血液”是重要一步。

引進張宇晨的同期，一批周黑鴨高級管理層也進行了“交棒”。也是今年5月，周黑鴨宣布生產運營首席官程容然、市場開發中心總監周帆成為新晉高級管理人員。

程容然比張宇晨早9個月進入周黑鴨，現年45歲的他畢業于河南科技大學，主修食品工程專業。工作20多年來，程容然先后效力于雅士利、施恩（中國）等奶粉食品企業，主要負責相關生產管理。

現年43歲的周帆則是周黑鴨的老員工，在加入周黑鴨之前曾在武商量販工作。2009年進入周黑鴨擔任區域市場發展經理，2012年成為市場開發中心總監。

不難看出，新晉升的三人，是強大的“產品力+品牌力+渠道力”組合。這也是周黑鴨正在發力的方向，公司期望以此搶占市場份額。

在產品力打造上，今年8月中旬，周黑鴨還針對華南地區飲食清淡的習慣，推出了不辣系列新品，以更好地滿足顧客需求。除原有的鹵鵝外，新增不辣鴨翅、鴨掌及秘制黑鴨。

系列不辣產品雖尚無具體統計數據出爐，但有消費者評價稱， “辣的周黑鴨夠味，不辣的夠清新，濃妝淡抹總相宜”。

在品牌力的表現上，潮、年輕化、娛樂化已成為周黑鴨的標簽。特別是它近年來打造的跨界產品，更是讓其品牌力得到進一步提升。比如，聯合護膚品牌御泥坊推出“小辣吻咬唇膏”;聯合潮牌冰淇淋-MYLAB推出鴨鎖骨味分子冰淇淋;聯合食品企業統一，推出氣泡水周小伴;聯合彩妝品牌謎尚，推出了口紅、氣墊等。

特許經營模式正在探索中

在渠道力的探索上，周黑鴨則有更多新玩法。

首先是門店網絡在不斷優化。如前所述，近年來周黑鴨有策略地將自營門店設在交通樞紐處，例如機場、火車站及地鐵交通樞紐臨近配套設施。截至今年6月30日，周黑鴨自營門店中，有362間為交通樞紐門店，為周黑鴨帶來的收益在營業收入中占比40.10%

調整選址之外，周黑鴨還在門店內容上進行創新。在武漢相繼開了首家會員體驗店和江豚公益店，還在深圳開了首家電竟樂玩主題店，之后聯合餓了么在上海開了一家品牌外賣店。

最引入注目的是，今年的中期業績報告中，周黑鴨首次正式對外提及，將利用特許經營模式，進一步滲透現有市場及策略性擴展至新地區。支點財經記者獲悉，所謂特許經營模式，要求合作方具備物業資源、資本資源、連鎖行業經驗，并且高度認可周黑鴨品牌和價值觀。

自去年底以來，周黑鴨便開始嘗試在內部少量開放員工內創店，具體的特許經營合作模式仍在積極探索中。

支點財經記者還了解到，周黑鴨正在接洽一些有意愿、有資源的合作方，并且正在引進有相關經營經驗的人才，從而逐步搭建特許經營體系，預計今年下半年會有一些區域性合作。如此看來，周黑鴨特許經營模式的低成本擴張優勢，有望從今年下半年開始爆發。

網上渠道方面，周黑鴨也在繼續優化和探索。除自營電商平臺和傳統電商平臺外，周黑鴨還通過小紅書等社群電商平臺進行導流。目前，僅天貓旗艦店粉絲量就超過了350萬。

值得注意的是，周黑鴨正在實施走出國門戰略，欲將公司打造為一家國際化企業，這在周黑鴨內部被稱為“第三次創業”。

打造全新的高級管理層也是出于這方面的考慮。周黑鴨認為，要想成為一家國際化企業，就得吸納更多擁有跨國企業從業經驗、且對中西方文化融會貫通的人才。當然，國際化要求并非意味著擯棄以往的管理體系和管理人才，而是在新的戰略要求下，只要是符合公司未來發展需求的人才，都會成為新的業務骨干。

目前，周黑鴨已在全球多個國家和地區注冊了商標，相關真空包裝產品進入到了中國香港和澳大利亞等市場。

“新帥”、“特許經營模式”、“國際化戰略”等多個新標簽下，未來周黑鴨業績會有哪些期待？