特朗普稅改對中美制造業的影響分析

張潤澤 賀之鑒 蘇睿 張沐 江美瑩

（吉林大學經濟學院，吉林長春 130012）

0 引言

制造業是一國重要的經濟基礎，是立國之本、興國之器、強國之基。從1949年建國至今，我國制造業走過了從無到有，從小到大，從少到多的道路。1978年改革開放以來的40余年中，我國制造業更是持續快速發展，建成了門類齊全、獨立完整的產業體系。現如今，強大的工業制造業是改革開放以來中國經濟持續高速增長的重要支撐。然而與此同時，制造業不斷外移，產業空心化的現象也成為美國經濟低迷與結構失衡的重要原因。2017年底，美國通過了特朗普稅改法案，引發各國對制造業回流美國的擔憂。中國是制造業大國，制造業是中國經濟的重要組成部分。對于此次特朗普稅改，中國需要采取足夠重視的態度，需要深入研究此次稅改對中國制造業的溢出效應和中國應該采取的相應對策。為此，本文從特朗普稅改對中美制造業的影響角度切入，綜合考察特朗普稅改政策對中國制造業的溢出效應和對美國制造業的提振作用，以期為中國應對特朗普稅改政策沖擊與制造業轉型升級提供前瞻指引與操作依據。

特朗普稅改政策的目的在于通過稅法簡化和稅負降低鼓勵消費與投資，以改善經濟效率，激活美國經濟活力。此次稅改通過企業所得稅和個人所得稅的降低，以及簡化稅制，來促進制造業回流美國。關于此次稅改的影響，Joel Slemrod（2018）在對比了1986年稅法改革與2017年的稅改法案后得出，此次稅改的嚴重缺點是加劇了赤字和不平等，而稅改刺激經濟增長也只會是適度的，減稅和就業法案將增加給聯邦赤字的2萬億美元，這在未來十年中是一個十分錯誤的導向。這會把稅收負擔轉移到后代，導致特朗普稅改政策對美國經濟的刺激作用長期相對有限。但不可否認，美國作為世界最發達的經濟體，特朗普稅改對全球經濟勢必有重要的影響。曹婧,毛捷（2019）利用空間自回歸模型推導出，由于中美產業結構互補性很強，中國受到的減稅壓力不會很大，但當中國制造業產業結構趨向高端化，中國也會受到很大沖擊，同時中國應小心此番稅改導致的全球減稅浪潮形成的疊加效應。并且由貿易引力模型得到中國對美國貿易總量呈萎縮態勢。賈忠正（2019）認為稅收政策將對吸引更多海外資金從中國等新興經濟體回流美國發揮重要作用。短期內由于中國減稅降費效果顯著，國際資本不會大規模撤離中國市場，但在長期將成為中國面臨的嚴峻挑戰。資本回流會分流他國研發投入，影響其創新能力，這對于中國提出的世界科技強國“三步走”目標的實現產生一定障礙。李鴻階，張元釗（2018）認為特朗普稅改有利于中國出口型企業發展，并將吸引部分中國資金流入美國,引發全球性減稅浪潮，減弱中國對外資吸引力,使中國部分產品生產成本可能高于美國進而倒逼中國加速稅制改革。

表1 美國個人所得稅稅改情況

表2 美國公司稅稅改情況

通過文獻梳理發現，部分學者已經對中國制造業面臨的外部壓力有所擔憂。尤其是在中國稅負整體較高的水平下，美國此次減稅和可能引發的全球減稅浪潮都會對中國經濟，特別是制造業方面產生沖擊。然而，現有文獻缺乏在特朗普減稅背景下對中美制造業的影響的對比分析。因此本文從中美制造業對比的視角切入，力圖彌補這一空白，為中國制造業的轉型發展提出對策建議。

1 中美制造業發展現狀對比及問題分析

改革開放以來，中國制造業不斷穩步發展，在2001年加入WTO之后，中國制造業迅速融入全球化的經濟, 以外貿為導向的中國制造業發展模式開始出現。從此之后，中國制造業更是迅速發展，2017年中國制造業總產值240505億元，穩居世界第一位，到了2018年這個數字達到了264820億元，同比增長10.1%，高于6.6%的GDP增速。而美國2018年的制造業總產值約為23346億美元，中國約是其1.7倍多。

目前中國制造業中國際競爭力較強的行業依然集中于紡織、紡織品、皮革及鞋類制品等低技術制造業。進一步考察中國制造業在全球價值鏈各個生產階段的國際地位，可以發現中國制造業在高端的零部件生產環節具有較高的進口依賴度，呈現出一定的比較劣勢，而只有在低端的最終資本品與消費品的組裝環節上呈現明顯的比較優勢。在這種比較優勢格局下，中國制造業在全球價值鏈分工和貿易中獲利微薄，無法在研發設計與品牌營銷等環節上投入更多的資本，從而也進一步制約了中國制造業整體國際競爭力的提升。

得益于技術創新和勞動生產率優勢，美國制造業保持了較強的國際競爭力，集中在航空航天業、電子和專業設備、汽車制造業以及生物醫藥這些高端制造領域。從全球看，美國制造業的相對份額有所下降，但其絕對值仍保持了增長。從發展趨勢看，美國制造業的就業結構調整將持續，政府振興制造業戰略全面展開，但制造業回歸在短期內不會形成趨勢，新興經濟體制造業發展對美國制造業已有競爭，但尚未形成嚴峻挑戰，外國直接投資進入美國制造業也將助推其產業發展。

中國制造業表面龐大的貿易規模掩蓋了真實的弱國際競爭力。盡管短期內中國廉價的勞動力成本優勢還會繼續維持，但這種由資源稟賦決定的比較優勢是不可持續的，需要將這種靜態比較優勢轉變為由以知識、創新和品牌等決定的新型比較優勢，從而使中國制造業不再受限于資源稟賦，而能夠攀升到全球價值鏈上具有較高的附加值和國際地位的新環節。

2 特朗普稅改主要內容和目的

特朗普稅改方案在2016年9月首次提出，直到2017年12月21日由眾議院通過，12月23日由特朗普簽署法案，于2018年1月1日正式開始實行。

稅改法案主要分為三個方面：個人所得稅、公司所得稅以及對海外收入征稅制度的改革。個人所得稅方面，美國個人所得稅分七檔，本次稅改對此并未做改變，而是對每檔的稅率大多進行了1%到3%不等的下調，并且還提高了不同人群的免稅門檻，如表1所示。公司所得稅是本次稅改的主要重點，也是外界最為關注的部分。而此次稅改的公司所得稅方面的改動主要涉及三個方面，第一部分是下調公司所得稅稅率從35%到21%；第二部分是改變稅收的全球征收制度和遞延原則；第三部分是建立了多個新稅種。其中三個重要的新稅種分別是全球低稅無形收入稅、海外無形收入稅以及稅基侵蝕稅。表2為美國公司稅稅改情況。

此次稅改為結構性改革，一方面調低稅率，實現減輕個人與企業稅負的問題；另一方面在抵扣項目上，部分有弱化或者廢除，以避免財政收入大幅降低帶來的嚴重赤字問題。并且較現行稅制來比較，期望通過個人所得稅的降低，使居民稅負減小、消費增加，從而擴大美國的消費市場；企業所得稅的顯著降低，旨在起到重振美國的制造業等發展較為緩慢的產業，提升美國的就業率，拉動外資回流等方面的作用；而從全球稅制變更來看，減少海外利潤納稅，則是想要吸引美國大型跨國企業的大量資金回流美國。

3 特朗普稅改對中國制造業的溢出效應和對美國制造業提振作用的對比分析

從特朗普國內稅改對中國制造業的溢出效應來看，要從對中美制造業PMI的影響、制造業就業以及制造業資本流動三個方面展開。

3.1 稅改對中美制造業PMI的影響

部分學者認為此次稅改對美國制造業起著積極促進作用。例如Kevin L.Kliesen, John A.Tatom（2018）提出在2017年稅改法案頒發之后主流經濟理論和經驗表明這一舉措在促進經濟增長方面相當積極，特別是制造業。根據實際的PMI數據分析得出2018全年都保持在59%左右，穩中有增，雖然在12月也遇到了兩年以來最差的PMI指數，但也有53.8%，高于榮枯線。說明美國制造業的發展現在還是十分具有實力的，起碼相比于中國的制造業，還是具有發展增速上的優勢的，但是其減稅與就業發案在這中發揮了多少的作用，我們目前還不得而知。不過進入2019年之后PMI又連續三個月下降，逼近了2017年時的最低點，很可能是這些制造業企業在回流美國之后一段時間以后，發現市場與其預期有所差距，所以做出了退出或者縮減規模的決定。總體來說2018年《減稅與就業》法案對于美國制造業的發展是產生了提振作用的，但是2019年到現在為止，制造業的發展狀況并沒有那么的好，未來是否還能延續去年的發展態勢我們也要持續關注。

而且根據中國的2017和2018年的PMI數據兩年的制造業發展在各月份中處于穩定增長狀態（50%=與上月持平）但是PMI的大小從年初到年底處于逐漸降低的水平，制造業的發展增速還是在放緩，并且在12月份低于50%的榮枯線，這也是兩年多以來該項數據第一次出現這種情況。同時綜合PMI連續三月持續下降，顯示我國經濟存在較大下行壓力當前我國經濟運行穩中有變、變中有憂，制造業的發展也同樣如此。

3.2 稅改對美國制造業就業的影響

2017年下半年開始，制造業所提供職位大幅度增加，大量制造業企業回流到美國，并且此態勢在2018年穩定地保持了下來，稅改法案對制造業的回流以及就業的提振都起到了正面積極的作用。但在2019年年初開始，可能是制造業就業市場達到了飽和或是制造業產業本身出現了問題，制造業回流效果沒有預期那么好所導致的，制造業的新增就業人數開始逐月減少并出現失業情況。因此，在2018年中《減稅與就業》法案還是對美國的制造業就業提到了推動的總用，制造業回流的現象與制造業崗位增多的現象也都有出現，但是這樣的態勢是否可以繼續維持下去就需要時間的驗證了。

3.3 對制造業資本流動的影響

特朗普此次稅改目標有三：一是降低企業稅負，二是簡化稅制，三是保障美國居民家庭的收入。

本次稅改對企業稅負及個人所得稅負的下調處理，主要將通過改善就業市場，提振消費以及在企業投資等方面對美國經濟起到小幅提振作用。在短期資本形成方面，削減企業稅率會在增強企業競爭力的同時，吸引外商在美國建廠，直接投資；對跨國公司的海外收入一次性優惠征稅會促進海外利潤回流。但從長期角度來看，資本的轉移還應考慮許多其他因素，如勞動力成本高低、核心市場遠近、基礎設施水平這些問題，尤其是在長期利率以及預期回報率的相對變化上，美國可能相對缺乏優勢。

當考慮到美聯儲的縮表和加息時，由于這兩項政策會提高美國利率，從而使得美國在獲得短期及長期資本方面具有一定優勢。同時，對于中國來講，加息、縮表兩項政策將會以更復雜的形式影響中國經濟，中國尤其應小心其對外商直接投資、金融穩定以經濟改革等的影響。雖然美國在中國的外商直接投資只占了很小一部分比例，中國大部分的他國投資主要來自于亞洲國家，但美國外商投資主要以通過香港、新加坡等地迂回投資的方式進行。因此，當美國此番稅改引起全球減稅浪潮進而引起國際資本回流美國時，也將招致新加坡、香港等地資本回流，從而對外商直接投資產生疊加效應。

另外，美國利率上升是導致短期資本流出中國一大重要原因， 2015-2016年，金融項目的資本流出壓力是十分巨大的，2017年美元下行和人民幣逆周期因子政策的實施，使得資本流出壓力稍有緩解。但是，美國稅改疊加美聯儲加息、縮表可能再度引發資本流出的預期，這會給中國國際收支帶來新的不確定性。

因此從長期來看依靠資本回流來提振美國經濟的可行性，還要看特朗普政府政策穩定與否以及跨國公司最終的全方面權衡利弊，其中存在許多不確定性。由于跨國公司選擇公司位置時，當地稅負只是需要考慮的一較小因素，因此在面對較低稅負的美國以及更加廣闊的開拓空間的中國時，此次稅改能否引發大量資本回流美國，還需多加權衡考慮跨國公司的選擇。

4 結論及政策建議

本文在中美制造業對比視角下，研究特朗普稅改政策對中國制造業的溢出效應，得出特朗普的稅改政策會對我國制造業存在的下行壓力有順勢作用。美國實施稅改政策以來，美國制造業相對于中國制造業還是有發展增速上的優勢，且對美國制造業就業提振也有積極作用，如此種種顯然兌現了特朗普競選時的部分承諾。但從長期看來，特朗普所希望的海外資本回流，會因在勞動力等市場上缺乏比較優勢，而低于預期效果。整體來說，特朗普稅改政策對中國制造業的負面影響不容忽視，但也無需過分擔憂。

為了更好地應對特朗普稅改對中國制造業的打擊，本文給出如下政策建議：首先，中國政府應加快國內制造型企業產業轉型升級，大力支持高新技術產業創業者，以政策傾斜、資金支持等形式加快技術創新領域發展速度和提高勞動生產率優勢。例如，通過加大對教育、科研等領域的支持力度，為我國制造業企業在產業轉型時輸送優質人才，從而提升其國際競爭力。其次，中國政府應大力開發中國本土各級市場的經濟發展潛力。加快中國特色社會主義經濟建設步伐，切實加強政府的宏觀調控作用，立足本土市場發展，以抵消一部分美國企業資本回流的不良經濟影響，將高關稅和減稅對中國制造業的刺激降到最低。再次，中國政府應積極推進“一帶一路”倡議，大力發掘沿線國家各級市場的經濟潛能。面對美國稅改以及特朗普商業保護行為的現實狀況，現時我國大力推行的“一帶一路”能夠提高我國在外貿發展上的國際競爭力，保證沿線國家市場，以更好地應對美國稅改對中國制造業的打擊。最后，中國政府應保證中國制造業運行成本維持在較低水平，鞏固中國對外貿易的競爭優勢，為中國制造業提供一個穩定、快速、可持續發展的有利環境。