2012年：冷清的弱復蘇

2012年中國短周期經濟弱復蘇，PMI整體回升到50榮枯線以上，但GDP增速快速下臺階，全年GDP增速7.9%，相較于2011年大幅下滑1.6個百分點。價格體系整體下行，CPI同比從年初4%以上下降到四季度低位不足2%，PPI同比從3月進入負值區間，且跌幅擴大。政策整體偏向寬松，但力度不大，全年有2次降準2次降息，集中在上半年；房地產政策處在寬松周期，但主要是局部調整，力度謹慎。

股票：震蕩。2012年股市整體以震蕩為主，上證綜指走出“N”型走勢，全年上漲3%，創業板下跌2%；全部A股中有44%的個股上漲；股票型基金平均收益5%，中位數5%。2012年是政府換屆之年，政策動向不明確，市場整體萎靡，成交量降至低位；四季度經濟數據改善，年底中央經濟工作會議提出了次年經濟工作的6項任務，市場信心大增，金融風格指數在12月上漲25%，以全年漲幅26%領漲。

債券：震蕩。2012年債市收益率窄幅波動，十年期國債收益率全年落在3.2%-3.6%區間內，年末相對于年初小幅上升15個bp。

房地產：震蕩。2012年百城平均房價基本不變，一、二、三線漲幅分別為2%、0%和-3%。2012年房地產政策已經進入寬松周期，但寬松力度較小，沒有調整首付比例等大招，主要是局部性的調整，力度相對謹慎。因此，這輪寬松的效果也比較弱，自2011年8月開啟之后，直到2013年年初才起到效果。

商品：震蕩。短周期經濟的底部震蕩使商品市場的需求反復，商品價格跟隨經濟數據窄幅震蕩，整體呈現“N”字形走勢。南華商品指數全年上漲4%，工業品指數上漲6%，原油上漲4%，農產品價格基本不變。

外匯市場：日元貶值，美元、歐元、英鎊保持穩定。2012年9月，安倍晉三再度當選日本首相，提倡日元貶值，以促進日本出口，提振經濟，從9月底至年底，日元相對于人民幣貶值近11%，全年貶值10%。美元、歐元、英鎊均窄幅波動，相對人民幣分別保持不變、升值2%、升值5%，美元指數全年下跌不足1%。

黃金：牛市。2012年是黃金的牛熊轉折年，黃金價格在314-366元/克的區間波動，上交所黃金價格上漲約7%。

貨幣基金：收益率小幅上升。2012年貨幣基金的平均收益約4.1%，相比2011年大幅上升0.5個百分點。上半年貨幣政策寬松，全年貨幣基金收益率高位回落，最高點在5.7%左右；下半年流動性偏緊，貨幣基金收益小幅震蕩上行。

銀行理財：預期收益率基本持平。2012年全年銀行理財產品的平均預期收益率為4.1%，與2011年基本持平。

信托：收益率基本持平。2012年信托的平均收益率為9.2%，相比2011年上升了0.1個百分點，全年信托產品違約10例。