國有企業的融資風險與管控

戚春梅

（成都市金牛國有資產投資經營集團有限公司，四川 成都 610031）

一、引言

隨著中國經濟社會持續向前發展，國有企業一直是我國經濟發展中的主力軍，承擔了相當大一部分社會責任。為貫徹落實黨的十九大、中央經濟工作會議和全國金融工作會議精神，加強對國有企業資產負債約束，防范債務風險，可以降低國有企業杠桿率，推動國有資本做大做強做優，增強經濟發展韌性，有效提高經濟發展質量。

二、國有企業融資風險與管控的意義

國有企業長期以來一直都是我國國民經濟發展中的中堅力量，承擔了相當大一部分社會責任，這就造成了國有企業的貸款像滾雪球一樣越滾越大，國有企業的融資風險也極具劇增。因此，加強國有企業的融資管控，降低國有企業的杠桿率，推動國有資本做大做強做優，增強經濟發展韌性，提供經濟發展質量，防范國有企業融資風險刻不容緩。

三、國有企業產生融資風險的主要原因

（一）政策影響

自財政部公布了《關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》《財政部關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知》之后，2018年3月，財政部再次下發了《關于規范金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》《關于做好2018年地方政府債務管理工作的通知》等文件，結合此前銀監會陸續出臺了《關于規范銀信類業務的通知》《關于進一步深化整治銀行業市場亂象的通知》等組合文件，大量政策的出臺，造成了目前金融市場呈“嚴監管”局面，國有公司融資道路越來越窄，擬定的融資資金也不能如期到位。

（二）融資模式單一、結構不合理

首先，國有企業多年來與各大商業銀行保持著良好的合作關系，對國有企業經營狀況都非常了解，不會太注重一些經營指標，一般都會向其發放貸款。所以國有企業絕大多數通過銀行貸款的方式來獲取資金，導致其融資渠道的單一，雖然國有企業也在嘗試采用新的融資方式，但多年來過度依賴商業銀行貸款，融資規模雖大，但渠道狹窄，而且受到銀行貸款政策的嚴重牽制，融資成本一直得不到合理的降低，不利于融資風險的管控和質量提升。其次，國有企業的融資結構大多數以短期融資為主，長期融資規模占比較小，如在短期債務到期內不能及時收回資金，加上大多數國有企業采用“借新還舊”的經營模式，一旦出現銀行斷貸，勢必導致國有企業在資金鏈上形成較大壓力，陷入債務危機的困境。

（三）“政企不分”，影響國企融資決策

國有企業一直在國家政策、財政支持等方面享受著諸多優惠。隨著國有企業進一步深化改革的力度加強，賦予了國有企新的使命和職能，國有企業獲得了更大的自主權。但在國有企業的投融資方面，還是會受到政府的行政干預，融資決策行為多以行政命令為主，由企業自主決策投融資的行為受到一定限制。對于政府主導的項目，由于是接受的行政命令，國有企業對整個項目的情況、投資必要性、效益分析、風險分析及防范措施等因素考慮較少，容易造成融資風險的增加。

（四）融資規模較大，資產負債率偏高

國有企業一直是我國經濟發展中的主力軍，承擔相當大一部分地方重點基礎設施項目建設以及重大民生工程的建設，勢必造成了國有企業的大規模舉債。同時領導層對企業做大做強的意愿相當強烈，對企業的發展充滿信心，甚至在企業經濟財務指標不滿足條件的時候就采用融資形式盲目的大力發展與擴張，造成其資產負債率偏高，企業到期還本付息的壓力持續加大，進而對國有企業的長期發展和市場競爭力產生較大的負面影響。

四、國有企業加強融資風險管控的主要措施

國有企業在面對我國經濟的高速發展，在面對著各種各樣的政策監管之下，想要突破這種艱難局面，就要依靠自身的成長發展和市場主導因素，深入思考如何利用的國有企業的各種優勢條件，尋找解決融資難題的有效途徑與方法，并加強融資風險管控，進而實現國有企業的又好又快發展。根據上述國有企業融資風險管控所存在的具體問題，可以采取以下幾點主要措施：

（一）加強制度建設，積極爭取資源

國有企業在面對“強監管”局面下，想要突破這種艱難局面，就要依據自身實際的發展需求和市場主導因素，深入思考政策背景下能夠加以利用的優勢條件，尋找解決融資難題的有效途徑與方法。通過建立現代企業管理制度，提高國有公司的信用等級，增強市場直接融資能力，真正實現市場化經營，合理開展市場化融資行為，通過整合資源、資本運作、品牌輸出，積極探索市場化轉型、協同化發展的道路，推動企業向質量效益型、功能復合型的現代化企業轉變，不再依靠政府來獲得資金，進而實現企業的又好又快發展。

（二）構建多元化的融資渠道

現階段，大多數國有企業的融資渠道單一，銀行貸款占比較大，要改變這一現狀，就必須要建立新的金融生態圈。充分挖掘現有資源，通過資本運作，增加公司核心資本，通過發行各種企業債券、股權融資、信托融資、融資租賃、資產證券化、自持物業增值等多種金融手段來優化國有企業融資結構，使優勢再突出，資源再放大。要建立有保障的償債機制，做好流動資金使用規劃，確保國企健康發展，促使國有企業理性融資，降低融資成本。

（三）完善法人治理結構，加快去“行政化”

國有企業在推動我國經濟發展，起到了主導作用，但在新的經濟形勢下，也面臨著新的挑戰。雖然國有企業的投資項目由一般還是由政府主導，但在融資決策上，國有企業應明確自己的職責，嚴格按照市場規律運行，提高國有企業融資決策能力，建立以公司章程為核心的企業制度體系，完善投融資管理制度，為融資業務的開展提供強有力的制度保障，有效解決國有企業在經營發展中引起的資金缺口問題，提升國有企業盈利能力。政府也應明確自己的職能，制定科學合理的企業投融資制度，加大對國有企業的監管力度，落實國有企業的獨立經營權，改善國有企多融資模式，促使資本運作與企業運營的良性循環，確保國有資產保值增值。

（四）合理控制融資規模，降低資產負債率

國有企業的合理適度的負債，是對企業經營發展具有積極的推動作用。但是，過度的負債容易給企業帶來較大的償還風險。因此，國有企業要根據相應資產負債率預警線和重點監管線，要建立科學的融資分析機制，站在融資項目的實際需求和市場實際現狀的角度進行充分的研判，綜合考慮市場前景、資金成本、盈利能力、資產流動性等因素，合理設定企業資產負債率和資產負債結構，避免融資規模盲目擴大，關注企業現有規模、發展規模預期、資金的實際需求量和這部分融資能夠給企業帶來的經濟收益，提高國有企業的融資運營能力，優化資本結構，控制企業的負債融資規模，降低資產負債率。

五、結語

綜上所述，在國有企業的發展中，如果融資不當，會造成不可估量的風險，融資風險管控任重而道遠。因此，國有企業應當根據自身的經營狀況，創造性利用資本市場實現快速發展，合理調整企業的融資結構，提升國有企業的綜合實力，完善國有資產產權制度，深化國企改革，推動產權多元化，整合資源，集聚人才，創新融資模式，做優做強產業，實現國有企業經濟健康、可持續的發展。