創一代資助子女購房及退休規劃

文熙

基本情況

張先生今年52歲，經營一家成衣制造廠，每年可獲得稅前23萬元利潤分紅。張太太51歲，已退休，每年領4萬元退休金。兒子28歲，明年準備結婚。

家庭財產情況：存款50萬元，房產300萬元，汽車10萬元。

金融資產：股票50萬元，銀行理財產品10萬元，P2P產品20萬元，去年已獲得的投資收益為3萬元。

兒子已經工作，并為買房攢了20萬元資金，婚后可以用來還貸款的年儲蓄額為5萬元。

張先生有份商業保險，每年交1萬元保費，繳費截至2021年，目前現金價值13萬元。到65歲退休時，每年可領取2萬元退休金。

理財目標需求

1）協助兒子購房規劃：兒子準備在1年后結婚，女方的條件是必須先買房才成婚。看中的二居室房需要250萬元，兒子屬首次購房。

2）張先生預計13年后退休，希望由兒子接手企業的經營。退休后，夫妻的年度開銷大概需要8萬～10萬元。如何保障退休后有持續的現金流來支撐養老生活？

整體財務分析

客戶目前結余現金流為正，情況良好，但考慮到未來的長期養老以及協助子女做購房規劃，有兩個因素需要考慮。

1.子女接手企業后，企業分紅所屬權及支配權問題；

2.子女購房，替子女承擔的未來部分月供。

這兩個因素將導致客戶養老部分的規劃。

假定客戶實現了養老目標和協助子女購房后，現金流變化，其中假定客戶子女買房為首套房，首付為30%，則貸款金額為175萬；利率采用自2019年10月8日起，新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的非一線城市貸款市場報價利率（LPR）為定價基準加點形成標準，按貸款期限30年，等額本息，從而推斷月還款額9333元（約），首付部分資金75萬=25萬（子女自籌）+30（其中10萬為理財，20萬為存款）+20萬（P2P退出）。

備注：之所以選擇金額和期限頂格貸款方案，是考慮到其子女有家庭企業需要接手。在經濟下行、未來長期低增長的情況下，現金為王，一定要將企業分紅部分儲備現金，以備產業轉型或不時之需，而應降低固定資產現金投資的比例。這樣，匡算的現金流量情況如下。

第一階段：客戶享受企業分紅，承擔子女部分房貸

家庭年度收支表（購房后12年內）

第二階段：客戶退休后不享受企業分紅

企業分紅因為子女接手企業所有權而變化，從法商角度考慮所有權風險，分紅部分將不再由客戶享有。但考慮客戶夫婦每年需要10萬元養老金，整體看來未來養老壓力還是很大的。梳理客戶資產部分，客戶現有金融資產投資收益率過低，整體投資結構不合理，客戶初始投資資金80萬（存款30萬，股票50萬），需重新配置。

投資資金配置

投資比例示意

背后邏輯

1.客戶資金量較小，無法選擇私募類產品，但其投資過股票，對二級市場有一定認識。目前股票整體估值處于中位以下，中國去產能接近尾聲，經濟觸底，未來3-5年看好，因此選擇公募基金作為拉高投資收益率的產品。參照2005.1-2018.12這段時間，公募基金長期表現整體優秀，股基年化收益12.62%，滾動12個月盈利概率71.34%；長期純債基金5.18%，滾動12個月盈利概率94.27%。同時考慮客戶投資目的主要用于養老，而非依靠市場高波動博取超額收益，因此為客戶配置債券基金為主，股票混合基金為輔。

2005.1-2018.12期間基金表現圖

2.鑒于客戶未來收入渠道減少，二級公募基金波動性較大，需3-5年方可實現累積收益，因此做部分銀行理財，可以有未來現金流的保證。

3.基金部分篩選，參見基金列表，推薦僅供參考，不構成實際投資建議。

選擇思路是首選頭部基金公司，穩定，投研實力強。在中美貿易戰長期不確定的經濟情況下，選擇國家戰略扶持產業，如科技、醫藥及大消費方向，分享國家經濟成長。主要從以下4方面考慮選基。

業績：長期優秀的實盤可驗證的業績，5年以上最好，最忌只看3年內業績，更別提一年內，應特別注意基金投資風格偏移。

策略：到底賺什么錢？具有持續性且經歷不同的經濟周期、市場周期得到證明，應特別注意基金投資風格偏移。

團隊：投資框架和紀律得到體系化的訓練且表現優秀，管過大錢，業績穩定。

規模：規模太小有流動性風險，規模太大對于收益率和績效機制有限制，管理費等不能高于市場平均收費水平，否則長期持有的費用抵消較多收益。

回顧客戶整體資產配置，為獲取超額收益，凈值類資產偏多，整體波動性偏高，需定期回顧，如果發生重大變化，進行相應調整。如果市場出現極端情況，系統風險下，公募基金投資5至10年表現均不及預期，則需啟用以房養老的反向抵押方案應對；同時在企業轉讓給子女后，也應做好風險隔離，不再承擔企業的任何經營及法律風險，保證安度晚年。

篩選基金展示

家庭生命周期

張先生家庭目前處于成熟期，家庭成員數隨子女獨立而減少。收入主要來源于夫妻的雙薪，事業發展和收入均達到巔峰。支出隨著家庭成員數減少而降低，該期間為儲備退休金的黃金時期。可積累的資產達到巔峰，要逐步降低投資風險，準備退休。若家庭仍有負債，應在退休前把所有的負債還清。

因張先生家庭目前處于成熟期，要逐步積累退休養老金，避免高風險投資，將債務在退休前償清，故因避免衍生品等高風險高杠桿的投資品種。

協助兒子購房規劃

一年后兒子結婚，需要提前購置新房。作為張先生兒子來說，不管是首付（100萬）還是對于之后80萬公積金貸款和70萬商貸（每年本息和超過12萬），都力不從心。所以，張先生需要資助兒子買房。購房不是一筆小錢，這也將直接影響到未來張先生的養老資金。

新婚夫妻有20萬存款作為首付，屆時將作為首付款直接交給張先生夫婦。作為婚后年儲蓄的5萬元，也將每年交予張先生夫婦作為貼補。而張先生將協助兒子完成購房計劃。這項資助在13年之后結束，那我們也將貸款時間寬度定在13年。

資產配置方案調整

資產配置是投資的基石。在投資組合中，各種投資必須是一個整體資產配置策略的一部分。我們根據張先生家庭目前的資產配置以及根據平衡型風險偏好的資產配置做了測算（根據有效前言理論測算最佳風險/回報平衡點），衡量了風險及收益情況，測算得最佳風險收益平衡點，如下表所示。

在選擇目標投資組合時，風險通常是最重要的考慮因素，同時也需要考慮達成理財目標所需要的收益率。平衡投資組合的收益率小于當前收益率6.34%。

養老風險補充方案

張先生夫婦的養老目標可以通過年金保險的方案達成。張先生本人已購商業保險，年繳保費10000元，繳費截至2021年，目前現金價值13萬元，65歲退休時每年可領取2萬元退休金。再加上張太太每年4萬元的退休金，一年有6萬元退休金維持基本生活。如果碰到意外或生病住院等情況，就需要額外開支，所以張先生夫婦兩人需要補充完善健康、醫療、意外等多項保障。

備注：永安樂健一生醫療保險（2019版），保障年齡8-54周歲，高危職業除外。限購1份，保障期限1年，50萬的住院醫療，0免賠，100%報銷。50-54周歲，保費2710元。