打新基金容易陷入的誤區(qū)一不小心就會踩坑

趙曉霞

有經(jīng)驗的股民都知道，在A股打新幾乎穩(wěn)賺不賠。于是，很多基民以為新基金也類似，買到就能賺。實際上，基金賺錢邏輯是不一樣的，并不能像打新股那樣“閉著眼睛買”，需要好好挑選。由于新基金沒有歷史業(yè)績，所以重點就是挑選基金經(jīng)理和基金公司。一般來說，很多人買新基金會陷入以下誤區(qū)。

誤區(qū)一：買新基金更便宜

有的基民患有“恐高癥”，認為新基金凈值低，老基金凈值已經(jīng)上漲很多，所以買“便宜”的新基金更好。這種想法正確嗎？

這些投資者可能誤用了股票投資“低買高賣”的思路。事實上，基金并不存在“便宜”一說，基金能否為投資者創(chuàng)造良好回報，根本上是由基金管理人的投資能力決定的。與股票不同，基金的單位凈值表示基金總凈資產/基金總份額，代表每單位基金的持有人權益，而非市值。基金分紅后，單位凈值會降低，但顯然不代表這只基金不賺錢。

那么，買基金應選擇新基金還是老基金呢？投資者可以從以下幾方面考慮：

第一，流動性方面，開放式新基金一般有1至3個月的建倉時間，這段時間暫停申贖，流動性也受到了限制。

第二，靈活性方面，新基金比老基金更靈活，如果恰逢市場下行，老基金已有一定倉位，而新基金可以逢低建倉。

第三，最重要的是判斷基金管理人的投資能力，由相同基金經(jīng)理管理的新、老基金在此方面差別不大，相對而言，老基金擁有更多可供參考的歷史公開信息、業(yè)績數(shù)據(jù)。所以，買基金是買“新”還是買“老”，并沒有絕對的答案。

誤區(qū)二：看基金經(jīng)理的歷史業(yè)績就好

比如，假設現(xiàn)在股市平均收益率是-20%，債市收益率平均+8%。一個股票基金收益率-5%和一個債券基金收益率5%的基金管理人，哪個算優(yōu)秀？答案是這位股票基金管理人，因為他明顯跑贏對標的市場。

實際上，每只基金都有一個業(yè)績比較基準，就像及格線一樣，是基金公司給該基金設定的一個預期目標。基金最終業(yè)績和業(yè)績基準之間的差異，通常叫超額回報。超額回報的大小，就可以很好地反映基金管理人的管理能力。

誤區(qū)三：只挑擅長進攻的基金

一個簡單的計算表明，如果一個產品的凈值下降10%，然后上升10%，最終資產是原始價值的99%。如果下跌50%，然后回升50%，最終資產將只有75%。也就是說，凈值下跌得越深，彌補損失所需的漲幅就越高。因此，擁有豐富專業(yè)知識的機構在選擇基金經(jīng)理的時候，會非常關注其歷史產品的最大退市率，簡而言之，是購買產品后可能出現(xiàn)的最糟糕情況。一個好的基金經(jīng)理不是獲得最快的人，而是在盡可能少的退出的基礎上獲得最高回報的人。

誤區(qū)四：選喜歡短期爆發(fā)的基金公司

除了基金經(jīng)理，基金公司的平臺作用也不可忽視。投研團隊的實力、公司整體投資理念、考核機制等，都會影響到一只基金的最終表現(xiàn)。所以，那些旗下產品普遍表現(xiàn)優(yōu)異的基金管理人，確實具有更大吸引力。但我們在選擇過程中，往往會陷入“短期陷阱”，對于近一個月或近一個季度產品業(yè)績突然爆發(fā)的基金公司，給予過高預期。

實際上，行情會更迭，熱點會輪動，誰都可能一時押中寶。如果你追逐一個短期的業(yè)績冠軍，很可能趕上市場風格變化，業(yè)績立刻大大滑坡。只有長期穩(wěn)定的好業(yè)績，才能證明投資的實力。以股票投資回報為例，在近3年、近5年、近7年、近10年排名前十的基金公司名單中，能出現(xiàn)超過3次的只有4家，4次都上榜的就只有1家。“短期冠軍”常有，而且經(jīng)常在變，真正的“長跑選手”卻不多，需要精心挑選。

誤區(qū)五：看牛市漲得多的基金經(jīng)理

基金投資是一個長期過程，短期回報再好，如果基金業(yè)績不穩(wěn)定，最終的結果也不會好。有經(jīng)驗的投資者，會選擇市場行情不好時業(yè)績回撤小的基金，優(yōu)秀的基金經(jīng)理不僅讓基金在牛市長得快，最重要的是在熊市跌得少，這樣才是獲得高收益的基礎，所以要關注基金經(jīng)理歷史產品最大回撤率。

誤區(qū)六：規(guī)模越大的新基金越好

投資者在投資基金的時候老是會陷入一個誤區(qū)，那就是認為基金規(guī)模越大越可靠、實力越雄厚，其實這是一種錯誤的思維。基金不是公司，規(guī)模大并不意味著實力雄厚。而基金規(guī)模太小，夠不著打新門檻，不利于基金充分參與打新，也不利于分散股票投資風險，或必須被動進行增減倉波段操作，從而為基金帶來額外的風險。例如，假設基金僅1億資產規(guī)模，則底倉 6000 萬股票占比基金60%倉位，當股市發(fā)生較大幅度波動時，帶來的影響將遠大于新股收益。基金規(guī)模太大，頂格申購獲配的收益又容易被稀釋，偏離最優(yōu)套利區(qū)間，打新收益增強的效果越為稀薄。統(tǒng)計結果顯示，5億規(guī)模的打新基金是較為合理的，大于5億甚至到了15億的時候，收益率就會有明顯的下滑。

鏈接 周平：科創(chuàng)板打新基金迎來良機

關于影響基金打新的因素，西部利得基金公司總經(jīng)理助理周平表示主要由4方面決定：一是每年新股發(fā)行的數(shù)量；二是報價能否入圍，報價過高和過低的機構均無法獲配新股；三是機構在打新過程中的中簽率；四是IPO定價規(guī)則，新股上市價格相對于市場價格越低，投資者獲得的收益越大。

周平認為，科創(chuàng)板將為打新基金帶來新的投資機會。一方面，從科創(chuàng)板戰(zhàn)略地位和注冊制上市規(guī)則以及IPO規(guī)則中重新增加了網(wǎng)下配售的額度看，機構中簽率有望大幅提升；另一方面，新規(guī)下券商跟投等機制有望保障發(fā)行市盈率處于合理水平，一二級市場間的利差有一定保障。

周平表示，打新基金風險相對較小，規(guī)模有限，多為混合基金。其規(guī)模通常為2億到5億左右，債券資產比重較高，股票底倉占比較小。一般而言，打新基金普遍配置波動較小的藍籌股，以獲得打新資格，同時避免基金凈值出現(xiàn)大幅波動。整體收益主要來自債券、股票底倉收益和打新收益3部分。