企業并購重組的風險分析及控制措施

■ 陳沛伶（重慶醫藥（集團）股份有限公司）

企業在不斷發展過程中，要想企業能夠長遠穩定發展，就必須考慮并購重組。在目前情況下，企業并購重組在企業擴大經營規模和穩固市場競爭地位形中起到關鍵性作用。由于在并購過程中，目標企業與本行業企業之間的矛盾關系，形成了各種并購風險。在各類風險中，財務風險是對企業能否成功并購起到決定性作用。所以企業在并購重組過程中，必須謹慎對待風險評估工作，并擬定相應措施。

一、企業并購存在的風險因素分析

（一）財政風險

對于企業并購來說，首要考慮風險就是財政方面。相關管理人員必須立足于當前的企業發展水平以及經濟實力，對并購企業的目標進行合理預算，準備好資金支持，提供資金保障基礎。此時需要資金是較大數目，所以通過單一融資的方式難以滿足需要，那就必須采用多種融資渠道并用的方式，這就又會出現兩一個問題，并購企業及時籌集到資金是關鍵。其次，管理人員還必須對目前企業的管理模式以及運營機制進行優化改革，充分利用準備好的資金框架，提升企業的并購成功率。這就對后期的財政整合提出了極高要求，并購后期對企業的問題財產進行及時處理，在資金整合階段，要謹慎處理出現的財產問題，避免并購失敗。但是，需要注意，管理人員必須保證預算好的資金框架能夠正常運營，否則，無論是資金框架出現問題還是外部條件的影響，都會導致并購重組出現重大風險，導致企業發生危機。

（二）信息風險

企業在考慮并購相關事宜時，要對并購企業當前的運營狀態進行了解分析。并且根據目前水平，結合將要采取的并購方案，對并購后的企業盈利情況進行分析。從而為企業并購提供風險依據。就目前存在的實際情況進行考慮，主要問題在于并購企業可能隱藏自身的內部具有重要作用的信息，從而迷惑的評估的準確性。導致在并購過程中，發現隱藏信息，沒有指定相應的管控方案，造成企業資金損失，給企業帶來危機。

（三）協議風險

協議風險主要是在并購企業在簽訂協議時，需要嚴格按照國家相關條款規定標準指定相應條款，簽訂具有法律效力的文件，為以后的可能出現目標企業與并購方出現經濟訴訟的情況提供法律基礎。其中任何一部分出現問題，都會對企業并購產生極大的影響，如目標企業在道德方面與其信息出現沖突時，或者可以隱瞞或更改部分企業信息來獲取自身的更高利益，那就會給并購方企業帶來巨大的經濟危機，最終導致不能成功完成企業并購重組。

（四）資源風險

在制定并購方案的同時，不能僅僅考慮企業的運營情況以及企業的盈利前景，還要考慮人才在企業中的重要地位。對于被并購企業的管理人才必須采取爭取的態度，被并購企業的管理人才對本企業的發展情況了解程度高，且管理經驗充分。一旦這些人才流失，對并購后的企業影響較大，不利于企業未來的發展。如果不能有效遏制目標企業的人才流失，或不確定人才流失情況，就要提前做好人員消耗的準備，培養儲備相關人才。人員流失的原因就是不能合理的將并購后的企業經營理念傳達給相關管理員工，還有部分受其他離職員工的影響，部分是薪資待遇不能符合他們的心理預期等。所以在進行風險評估時，人力資源也是其中重要的一部分，企業的發展離不開人才的支撐。同時還需要考慮企業并購后的資源管理以及資源整合，部分管理人員重視短期的成效，沒有為企業長遠的穩定發展考慮，導致企業短期繁榮，但不能持續穩定發展的局面，還是導致并購失敗。

二、避免企業并購風險的控制措施

（一）財政風險在并購中的控制措施

在財政風險控制方面，企業必須引起高度重視。首先，在并購前期必須精準的對目標并購企業的價值進行評估。并購方最好邀請專業的人才對目標企業進行綜合分析，對企業的財務狀況以及財務比例符不符合標準，是否存在人為因素在其中。對目標企業的各項資產進行清查核算，確定其評估依據對于目標企業存在債務情況要一一核對，防止出現任何影響并購企業，對并購企業產生重大資金損失的情況發生。對于財務方面，必須做到嚴苛，并購方可以邀請權威律師對可能產生的風險和相關未盡事項擬定協議，對其中的法律責任進行具體說明。其次，在并購中期，一定要明確融資框架結構，盡可能降低并購過程中的融資成本。積極利用不同的融資渠道，同時需要將企業的債務情況作為考量的情況之一。對并購的企業資金流動運轉情況進行預算，防止出現企業資金運轉問題，將風險降到最低，保證企業的運行通暢。最后，在并購后期，要合理優化企業運轉機制，及時調整運營角度。對于企業優勢的方面，加大投入支持力度，保證利益最大化以及確保資金的穩定流動。

（二）信息風險在并購中的控制措施

對于并購目標，并購方必須做到充分了解其內部信息。要充分考慮目標企業的并購價值，并且衡量目標企業對并購方未來產生的價值。從多個角度，多個方面進行核查，重點對目標企業的運營情況以及當前的經濟情況進行嚴格審查，對于任何微小的，可能影響并購方企業的問題，進行重點評估。此時信息核查要重點考慮財政合并可能出現的問題，結合將要制定的方案，對目標企業的發展趨勢及盈虧情況進行考量。一旦方案確定后，對方案設定要從并購方企業的健康穩定發展的角度出發。

（三）協議風險在并購中的控制措施

在簽訂并購協議時，要遵守科學化的原則。相關管理工作人員在實際實施并購方案時，要時刻保持嚴謹的態度，對于問題要采取多元化的角度進行思考。滿足基本的工作要求是前提條件，進一步要考慮到企業未來的發展的長遠目標。首先在簽訂并購協議時，要保證協議的合理合法性。且對目標企業與并購方的未來債務情況進行說明，起到雙向制約的作用，明確說明債務的相應責任人的需要承擔的實際情況，為企業以后的債務糾紛做好法律依據。其次，在執行并購方案時，要按照方案的要求嚴格進行落實，保證每個環節都有法律依據，都按照國家的標準要求進行實施。確保按照簽訂的協議進行落實。最后，協議要對企業的資金運轉情況進行約束，如果在執行預定方案過程中，取得較好的經濟效果，為了取得更好的目標要求，對資金運轉的數額要作出明確規定。此時，對存在的債務情況也要進行核算，結合自身經濟實力以及未來發展前景，進行綜合研究，管理人員進行探討制定出合理的償還債務計劃。

（四）資源風險在并購中的控制措施

企業在并購過程中不可避免會出現人才流失的情況，那么人力資源的一旦缺乏，對企業的影響則不可忽視。相關制定并購方案的人員，要安排人員，對優秀人才進行講解并購后的企業發展前景，以及未來企業的發展理念。讓員工能清楚在企業的進步空間，從而留住部分人才。為了企業能夠穩定發展，必須提前儲備好人才，避免人才缺失的情況的發生，從而影響企業的正常運行。

在并購具體實施過程中，要強化企業的運營實力，提升資源的利用率，擴大企業的輻射規模，進而提升在市場中競爭力。企業的發展必須在技術上更勝一籌，所以，管理人員要把工作重點發在新技術的研發上。憑借開發的新技術，企業要抓住國家的相關優惠政策，充分依托國家的優惠支撐，實現企業利益的最大化，擴大企業的價值。

加強運營管理也是重要的控制措施，目標企業之所以面臨并購的問題就是運營方面出現的問題，導致企業資金鏈出現問題。所以企業在并購后，要對目標企業原有的運用模式，結合并購方的發展方向，進行合理的調整。對產品需求價格實行彈性制度，以增加利益，減少虧損為目標，結合當下的市場需求，以及本企業的營銷能力，擴大并購企業的產品在市場上的覆蓋率，及時合理的調整優化運營計劃，實現預期效果。

三、結束語

并購重組涉及面廣泛，細節頗多，實際操作起來很復雜。因此，企業在考慮并購時，要對風險進行全面的把控，科學制定相關方案制度，對風險進行綜合管控，為并購后企業謀求最大利益以及積極的社會價值。