互聯網金融倫理失范與倫理重構思考

黃大明

[提要] 隨著互聯網金融的蓬勃發展，大量小微企業、個人創業者、農戶等獲得融資機會，改善了他們資金難的問題，但由于互聯網金融的野蠻成長，帶來很多社會問題及金融倫理失范現象。通過加強行業準入、建立適當性管理、降低綜合費率等措施，實現互聯網金融倫理的重構。

關鍵詞：金融倫理;適當性管理;風險管理;行業準入

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2019年10月7日

一、金融倫理概述

（一）什么是金融倫理？金融倫理是一門涉及金融學與倫理學的交叉學科。廣義的金融倫理是指金融活動參與各方在金融交易中應遵循的道德準則和行為規范，狹義的金融倫理指的是金融機構及其從業人員以及金融市場必須遵循的道德規范與行為方式，是作為主體提供各種金融服務的金融機構、金融從業人員和金融市場所應遵循的行為規范與道德準則，或者說是金融服務的供給方所體現出來的善惡行為與準則。金融倫理解釋的是在金融組織和金融活動中“應該是什么”和“應該怎么做”的問題。金融是一個基于預期與未來的活動，存在很大的不確定，如何讓金融消費者與金融使用者相信金融機構與金融從業人員？這一方面需要金融相關法律法規規范金融機構的行為;另一方面也需要金融倫理約束金融機構與金融從業人員的行為。因此，金融倫理是保證金融市場正常運行的基石。

（二）金融倫理的作用

1、“善”的金融倫理有利于金融體系的穩定。良好的金融倫理有利于在金融服務者與金融消費者之間形成信任的金融環境。金融市場有一定的門檻，存在信息不對稱，也存在很強的風險性，這些都極容易造成金融市場的不穩定。而良好的金融倫理秩序能夠緩解金融服務者與金融消費者之間的不信任感，從而有利于確立市場信心，在金融市場出現一些小的故障的時候，不會導致金融市場的危機。這在中國九十年代之后的一段時間內，中國股市里面體現最為明顯，由于市場不健全，市場存在大量不道德行為，市場不對稱嚴重，股票市場波動極大，市場功能的實現收到嚴重限制。

2、好的金融倫理能夠實現資源的優化配置。金融市場的信息不對稱極容易導致資源的錯配。如，美國的次貸危機過程中，大量的香港市民用養老的錢購買迷你債券，最后血本無歸，歸其原因，是這些迷你產品是次貸產品的一種，而購買者是不了解實際情況，而金融產品銷售者也沒有金融必要的風險提示與解讀。因此，金融機構與金融從業人員應該向消費者提供金融產品時，應充分解讀金融產品的風險、收益以及流動性的特征，讓合適的投資者購買適合的金融產品，有利于實現金融的資源優化配置功能。

3、好的金融倫理有利于提高整個社會的福利。我們經常說股市是實現藏富于民，改善社會的分配。但實際上大量的股市沒有實現藏富于民，究其原因有：一方面，大量個人投資者不好的投資習慣與缺乏投資經驗;另一方面，股市的財富分配存在不合理，財富大量被再分配給大股東與機構，留給個人投資者的財富太少。金融市場財富分配存在不合理，導致社會的財富差距進一步被拉大。對于銀行等金融機構在資金供給上存在“嫌窮愛富”，一些不需要資金或存在大量融資渠道的機構反而越容易獲得資金，一些中小企業與個人創業者需要資金，但銀行提供的資金有限，不利于這些主體的發展壯大與實現脫貧致富。這些行為都與公平、合理的金融倫理相違背。

4、好的金融倫理更容易提高金融機構的聲譽與價值。遵循良好的金融倫理文化的金融機構，強調平民化、公平、誠信，這樣的金融機構更能被市場所認可。人們對金融機構的認識，往往是很高貴、門檻很高、不接地氣、格式化。金融機構的有很高的知名度但缺乏美譽度，互聯網金融的出現，銀行的存款急劇下降，銀行的競爭更為激烈，也充分說明了平民化、平等的金融倫理更能實現金融機構的價值。

二、互聯網金融倫理失范

（一）互聯網金融的內涵。互聯網金融是傳統金融行業與互聯網精神相結合的新興領域。互聯網“開放、平等、協作、分享”的精神往傳統金融業態滲透，對人類金融模式產生根本影響，具備互聯網精神的金融業態統稱為互聯網金融。互聯網金融以把金融、非金融和實體經濟的界限模糊化的方式，創造出一種開放、平等、普惠、去中心化的民主式的金融業態。互聯網金融降低了金融的交易成本，提高了金融的效率，改善了傳統金融對小微金融的忽視，拓寬了金融的邊界。互聯網金融的業態主要有：眾籌、P2P網貸、第三方支付、數字貨幣、大數據金融、信息化金融機構、金融門戶等發展模式。

（二）互聯網金融倫理失范的表現。相對于傳統金融，互聯網金融是一種平民化的金融，互聯網金融彌補了一部分原來得不到金融服務的小微金融主體。小微金融主體得到充分的金融服務，拓寬了傳統金融的職能，改善了小微金融主體與傳統金融之間的矛盾，實現了金融平等，讓這些小微金融主體充分利用金融權利參與社會經濟活動，從而改善他們的生活，有利于實現社會的機會平等與結果的平等。隨著互聯網金融的蓬勃發展，大量小微企業、個人創業者、農戶等獲得了融資機會，改善了他們資金難的問題，但也由于互聯網金融的野蠻成長，帶來了很多社會問題及金融倫理失范的現象。

1、利率高成為互聯網融資的一大突出難題。大多數網絡借貸平臺只標明名義利率，而綜合融資成本遠遠高于36%的紅線。實際年化利率包括借款利率、平臺手續費、第三方支付收取的費用及提現費等。不少現金貸平臺通過各種各樣的操作，如“砍頭息”、平臺服務費、中介費等名目繁多的費用，或長貸短借等方式，來規避監管。據網貸之家的統計計算，23家主流現金貸平臺（借款期限在30天內）的平均借款綜合年化利率達到了197.1%。名義的低利率誘導大量不知情的借款人進入平臺進行借貸，導致大量借款人因為借貸陷入債務危機。

2、缺乏適當性管理。互聯網平臺在提供金融服務的過程中，勤勉盡責，審慎履職，全面了解投資者情況，深入調查分析產品或者服務信息，科學有效評估，充分揭示風險，基于金融客戶的不同風險承受能力以及產品或者服務的不同風險等級等因素，提出明確的適當性匹配意見，將適當的產品或者服務銷售或者提供給適合的投資者。由于互聯網金融平臺的野蠻成長，平臺之間競爭越來越激烈，為了吸引大量的個人投資者進入平臺進行投資，一些平臺以高收益吸引客戶。從據網貸之家的統計獲悉，2019年十大理財平臺理財年化利率從7.09%～14.25%，理財收益遠遠高于同期存款利率與寶類產品的收益率，基于金融學的常識，收益越高，風險越大。而一些互聯網平臺沒有進行必要的風險揭示，沒有對投資者的風險承受能力進行測試，也沒有對投資者設定一定的門檻，這些行為都會導致一些風險承受能力差的投資者忽視投資過程中風險，盲目追求高收益，從而承受了一些他們不能承受的風險。為了擴大借款客戶，一些平臺通過低的名義利率的誘惑，誘導一些償還能力差的客戶進入平臺借款，如校園貸。這些平臺借貸方便，名義利率低，不知情的借款人借入大量資金，高額的利息和本金償還壓力，導致了跳樓、跑路的悲劇時有發生。

3、缺乏必要的風險控制。風險控制是金融的核心。一些互聯網金融平臺不能連接央行的征信系統，也不能擁有大數據，也缺乏必要的風險控制人員，導致平臺無法識別借款人的風險。一些平臺將借款人的風險轉移給保險機構或者一些信用擔保機構，有的互聯網平臺由自身承擔借款人的違約風險。這些都會導致平臺運營成本高，風險大。為了彌補平臺高的風險，平臺只有提高借貸的綜合費率。而且平臺為了迎合借款客戶或者為了降低風險管理的成本，一些平臺只需求借款人提供簡單的信息，在很短的時間就進行貸款的發放。甚至一些平臺為了擴大業務將錢借給一些不合格的借款。缺乏事后的風險管理，當借款人不能還款時，一些平臺使用一些暴力非法的方式進行催債，導致一些社會悲劇。一些平臺誘導不能還款的借款再次借款，通過以舊債換新債的方式還款，致使借款人的本息越滾越多，借款人陷入債務的深淵。

4、行業運營不規范。以P2P平臺為例，P2P金融指個人與個人間的小額借貸交易，一般需要借助電子商務專業網絡平臺幫助借貸雙方確立借貸關系并完成相關交易手續。目前我國的P2P平臺主要有幾種模式：信息平臺模式、小貸公司線上模式、債權轉讓模式。這三種運營模式中，債權轉讓模式風險最高，小貸公司線上模式風險居中，信息平臺模式風險較低。債權轉讓模式是指平臺直接供款給借款人形成債權關系，再由平臺將債權分拆打包成固定收益類理財產品銷售給出借人。這一模式下，平臺不再充當單純的中介角色，而是參與了資金轉移的過程，成為“居間人”。由于平臺向投資者承諾了穩定的收益，并且省去了投標競標的麻煩，因此對投資者有一定吸引力。但這類平臺存在資金壓力比較大，尤其當大量資金流出時，容易出現流動性風險，還涉及資金池操作的法律風險。

三、互聯網金融倫理的重構

互聯網金融的野蠻增長，帶了行業的無序與不規范。一些民間借貸、小額貸款公司等改頭換面進入行業，一些自融、龐氏騙局非法金融也成為了互聯網金融的一部分。這些平臺的進入降低了行業整體聲譽，行業運營風險加大，行業倫理缺失。構建互聯網金融倫理成為行業急需解決的問題。

（一）建立行業準入與監管機制。金融行業是一類高風險的行業，必要的監管是必需的。行業準入的設定應從以下幾個方面著手：資本金、必要的技術條件、必要的金融專業人員、必要的信息收集與處理能力、資金托管、運營模式等。嚴格清理一些不合規與風險比較大的平臺，降低整個行業的風險，同時鼓勵互聯網金融平臺進行合并重組，提高行業整體的競爭力，降低行業的競爭程度，避免行業的過度競爭。網貸監管新規175號文：堅持機構退出為主要工作方向。

（二）建立借款人適當性管理制度。互聯網金融的目的是為了彌補傳統金融在對小微主體的資金提供不足，互聯網金融是一種平民化的金融，通過互聯網金融提高整個社會的福利。但金融不是慈善，互聯網金融并不意味著對借款人完全無門檻，應還是以償還能力為基礎進行放貸，因此有必要對借款人進行適當性管理，讓合適的借款人進行借款，避免借款人因借款陷入債務陷阱。在充分了解借款人的信息的基礎上，向借款人揭示借款條件、名義利率與綜合費率、借款的風險等等，在借款人自愿的前提下進行借貸。對于無固定工作者，應以技能培訓、學習等為主要目的的借貸，減少純消費性借貸，并且在這些借貸過程中應有相關的抵押物與擔保人，嚴格控制貸款凈額。

（三）建立投資者適當性管理制度。互聯網理財是未來理財主要趨勢，互聯網理財類型很多，如傳統理財方式的網絡化，還有新型的互聯網理財產品，如寶類產品、眾籌、數字貨幣理財、P2P理財。這些理財風險與收益差異很大，尤其是一些新型理財產品，投資者對理財產品的風險收益特征了解不足。因此，在互聯網理財過程中，平臺要履行必要的適當性管理，進行必要的客戶風險測試、理財產品風險揭示、建立合格投資者制度。讓有風險承受能力與愿意承受風險的投資者購買高風險高收益產品，而風險承受能力低與風險規避者購買穩健性理財產品。

（四）建立合理的風險定價機制。一些互聯網平臺的綜合費率居高不下，重要的原因是無法收集借款人信息或者收集信息成本過高，導致平臺違約率高，為了彌補這一塊的損失，平臺必須提高費率。而這樣做的后果是：一方面守信的借款人承擔了高的融資費用，這顯然是不公平的;另一方面借款人的融資成本高又導致了一部分愿意償還的借款人無力償還。風險定價的前提是能夠收集借款人的信用信息，建立以央行為中心的互聯網金融征信體系，包含傳統的央行征信系統與互聯網大數據信息。同時，互聯網金融平臺要有信息處理能力與定價能力，這就要求互聯網金融平臺有專業的風險定價人才，建立可靠的風險定價模型，對守信借款人降低借款的綜合費率，增加借款額度與期限，而對于失信者應限制借款或不借款，并納入央行的信用記錄。

（五）降低行業綜合費率。互聯網金融從本質上講是一種高效的金融模式，互聯網金融模式經營成本相對于傳統金融機構低，當前互聯網金融平臺的融資的綜合費率遠遠高于傳統金融機構。其主要原因是：第一，行業過度競爭，導致吸引投資者進入互聯網平臺的成本高且要付出高的利率，同時為了吸引借款人，大量平臺降低借款人門檻導致違約風險提高;第二，平臺規模小，交易量少，因此平臺必須收取高的費率才能彌補營業成本;第三，平臺過度趨利，傳統金融行業利潤率高，一些互聯網金融平臺持有相同的思維，期望通過互聯網平臺獲取高額利率。過高的綜合費率降低了互聯網金融的效率，也違背了互聯網金融的普惠性特征。因此，必須降低行業的綜合費率。基于上述原因，首先，要降低行業過度競爭的現狀通過設置行業準入與行業持續監管，剔除不合規的平臺，鼓勵一些經營差的平臺轉型或退出，鼓勵一些小的平臺之間進行合并，保持行業適度的競爭;其次，設置投資利率上限，避免平臺之間惡意招攬投資者，同時設置綜合費率上限，淘汰規模過小的平臺;最后，建立健全互聯網金融信息系統，通過信息共享降低平臺收集信息的成本。

（六）加強互聯網客戶的教育。互聯網金融作為一種新型的金融業態。涉及了大量金融創新業務與創新產品，一般投資者對于這些業務了解不多，但互聯網金融已經成為未來金融的主要趨勢。為了保障金融客戶的合法權益，有必要對客戶進行必要的互聯網金融知識的教育，讓互聯網客戶能夠合法合規的參與互聯網金融活動，識別一些非法的金融活動，避免遭受不必要的損失。

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