資管新規(guī)下結構性存款的發(fā)展分析

史劍橋

【摘要】資管新規(guī)的全面實施，原先的剛性兌付及資金池格局徹底被打破，金融行業(yè)凈值化管理得到普及，銀行吸存壓力也進一步增加。為此，本文擬定以資管新規(guī)環(huán)境中結構性存款在發(fā)展過程中的現(xiàn)存問題為出發(fā)點，通過對相關問題的深入分析，提出促進結構性存款持續(xù)健康發(fā)展的監(jiān)管對策與建議。

【關鍵詞】資管新規(guī) 結構性存款 監(jiān)管

一、資管新規(guī)下結構性存款發(fā)展所面臨的主要問題

（一）監(jiān)管難度提高，銀行運營管理不達標

首先，當前不少銀行尚未具備衍生品交易資格。目前兩種主要的結構性存款業(yè)務如下：一是通過銀行購置期權并與普通存款相結合所產(chǎn)生的結構性存款，銀行開展該業(yè)務必需具備基礎衍生產(chǎn)品交易資格;二是由其他金融機構為銀行提供期權產(chǎn)品，并與普通存款產(chǎn)品相結合所產(chǎn)生的結構性存款，這一業(yè)務對于銀行基礎衍生品交易資格也有一定要求。結合金融衍生品管理法規(guī)，目前商業(yè)銀行經(jīng)營衍生品業(yè)務的基本前提便是具備基礎衍生品交易資格，若銀行不具備該資格，則無法達到準入標準，即不得開展相關業(yè)務。

其次，銀行開展的衍生品業(yè)務是高杠桿、高風險產(chǎn)品時，需要銀行具備較高的產(chǎn)品研發(fā)能力與定價能力。但是目前很多中小型商業(yè)銀行因人才儲備嚴重不足，而且很多從業(yè)者缺乏豐富的業(yè)務經(jīng)驗，導致銀行的風險對沖能力、定價能力、研發(fā)能力在與大型銀行競爭時存在明顯劣勢。

（二）市場中充斥著各種假結構性存款

有些商業(yè)銀行通過對存款產(chǎn)品的“包裝”，是其成為結構性存款，這些假結構性產(chǎn)品嚴重擾亂了市場秩序。目前常見的假結構性存款模式如下：銀行通過在期權上引入難以執(zhí)行的條件，導致產(chǎn)品并未真正與衍生品產(chǎn)生實際掛鉤，這種存款不具備任何實質(zhì)性操作，銀行利用這些產(chǎn)品將投資者資金吸收之后也并未真正投入到衍生品業(yè)務中，反而將其用來放貸。由銀行支付相應的期權費用，在結構性存款到期時銀行必須會蒙受一定的期權費用損失，此時銀行通過自身的內(nèi)部資金轉移讓客戶獲得投資回報，這便讓客戶無風險獲得利息。

（三）銀行在營銷結構性存款產(chǎn)品經(jīng)營中存在不規(guī)范行為

首先，銀行在銷售結構性存款產(chǎn)品時存在不規(guī)范行為，比如未設置投資者準入機制，將一些高風險產(chǎn)品推銷給抗風險能力低的客戶，同時在銷售過程中并未強調(diào)這些產(chǎn)品的高風險性，僅讓客戶一味看到產(chǎn)品的高回報;其次，不少銀行忽略了產(chǎn)品信息披露的重要性，并未將產(chǎn)品的風險結構等重要信息完全告知給投資者，而且在產(chǎn)品說明中只是對其收益計算方式進行了詳細說明，忽略了對衍生品交易結果的說明，這導致產(chǎn)品交易過程的真實性難以得到有效保證。

二、資管新規(guī)下進結構性存款持續(xù)健康發(fā)展的監(jiān)管對策與建議

（一）構建的完善業(yè)務運行機制

首先，在確保風險可控的前提下適當提高衍生品交易資格門檻。當前很多商業(yè)銀行因吸存能力下降導致其業(yè)務發(fā)展受阻，這也使得大量銀行紛紛通過開展結構性存款業(yè)務來獲得存款。我國銀保監(jiān)會于2018年7月出臺了理財新規(guī)，當中列出了結構性存款交易需要達到的條件，新規(guī)出臺不久，理財業(yè)務對衍生品交易資質(zhì)的關注度有所提升，但是地方中小性銀行的結構性存款業(yè)務卻因為自己無法獲得交易資質(zhì)而難以為繼，在妥善控制了風險的基礎上，評估銀行交易水平，下調(diào)資質(zhì)要求，可以使那些能力尚可的中小型銀行也能夠開展業(yè)務。

其次要科學安排結構性存款的業(yè)務運行模式，衍生品交易是結構性存款的重要內(nèi)容之一，故而總行對銀行業(yè)務管理系統(tǒng)進行構建時要考慮本金和衍生品的情況，價格由總行負責確定，銷售活動由分行負責開展，以體現(xiàn)出其與一般業(yè)務的不同之處，還要精心設定協(xié)議文本，采用轉化專管的模式管理結構性存款，同時要明確各方的職責，以便在業(yè)務出現(xiàn)問題時可以及時找出并解決問題，這樣才能為業(yè)務的開展做好鋪墊，以免因為某個環(huán)節(jié)的疏忽而造成不可挽回的損失，除此之外，還要適當下放權力給銀行，使之在價格上有一定話語權，在開展業(yè)務的過程中，銀行應該充分應用自己的資源和優(yōu)勢，盡快強化金融交易和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

（二）盡快整頓假結構存款，使之趨于規(guī)范

我國銀保監(jiān)會于2018年7月出臺了專門針對商業(yè)銀行結構性存款業(yè)務進行規(guī)范的理財新規(guī)，規(guī)定當中明確說明了管理和規(guī)范金融衍生品的要求和意義，要求各監(jiān)管單位高度重視真實交易，以消除假結構性存款泛濫的現(xiàn)象，面對此種情形，監(jiān)管部門應該做好表率，加大管理假結構性存款的力度，治理高息攬儲的問題，特別是要嚴懲那些通過理財逃避新規(guī)約束的金融機構。市場中泛濫著違規(guī)套利，不遵守存款市場規(guī)則的不良現(xiàn)象，對于不遵守經(jīng)營規(guī)則的金融機構，應該按照法律給予相應的處罰，消除金融市場中不利現(xiàn)象，控制好金融風險。

（三）全面監(jiān)管結構性存款發(fā)行營銷

眾所周知，投資風險大部分都是由投資者自行承擔的，所以投資者對風險的認知程度決定了其承擔風險的大小，對風險一無所知的投資者往往都會面臨較大的虧損，銀行應該通過全方位地監(jiān)管銷售業(yè)務來滿足投資者對銷售活動信息的需求，幫助投資者作出正確的決策，這樣才能避免他們的投資利益受到侵害。首先，監(jiān)管部門應該針對投資者開展業(yè)務風險教育，社會要足夠了解結構性存款的概念和特點，清楚何為剛性兌付，并能夠區(qū)分結構性存款與保本理財，這樣才能選擇適合自己的理財方式。

其次，監(jiān)管部門應該對銀行普及風險教育的情況進行監(jiān)督，銀行銷售人員應該對投資者的風險承擔水平有一個客觀的認識，并進行評估，清楚何種風險是消費者可以承擔的，只有系統(tǒng)審查投資者，才能對客戶風險的特點有一個全面的把握，然后將風險產(chǎn)品推給客戶。

三、結語

通過分析可知，運營管理水平低，銀行未按要求開展結構性存款業(yè)務、市場監(jiān)管不到位、市場混亂等是導致銀行結構性存款發(fā)展滯后的主要原因，針對這些問題，文中給出了相應的解決辦法，其中最重要的就是要落實監(jiān)管工作，同時盡快消除假性結構存款的現(xiàn)象，然后再構建一個完善的結構性存款業(yè)務運行機制，這樣便可以形成一個良好的監(jiān)管氛圍，規(guī)范銀行發(fā)行結構性存款的行為，從而最大限度地發(fā)揮此項業(yè)務的價值。

參考文獻：

[1]李曉遲.資管新規(guī)下結構性存款的發(fā)展與問題[J].吉林金融研究，2019（07）：48-52.

[2]葉文輝.資管新規(guī)下結構性存款發(fā)展中的問題與監(jiān)管研究[J].新金融，2018（11）：21-25.