淺談金融和科技的聯系

文/馮健宇，上海大學經濟學院

科技與金融的深度融合，不斷打破了傳統金融業的邊界，重塑著金融業的服務方式，并越來越回歸到金融所要解決的本源問題——資金如何在短缺方和盈余方之間高效便捷的融通。隨著金融科技日新月異的發展，這一場變革將對人類的生產和生活產生深遠的影響。

1 金融科技的發展現狀和優勢

金融活動在實現市場定價和資金融通的過程中，需要收集、甄別、分析和處理大量的信息，涉及高難度的數學算法、會計技術和復雜的交易過程，由此導致大部分投資者和消費者無緣掌握金融活動的核心內容、流程與技巧，只能求助于專業化的金融機構。金融科技作為支撐金融產業發展的技術、產品和服務，以其信息處理的高效率、迅速壓縮的交易成本以及基于用戶體驗的產品和服務設計等優勢，大大降低了金融服務和消費的進入門檻，對傳統金融服務業來說，幾乎望塵莫及。 從國內外金融科技行業發展的態勢來看，金融科技為金融產品和服務的創新，提供了新的手段。比如移動支付、網絡化信貸以及各種基于互聯網和移動互聯網的新興金融服務業態的崛起，在某種程度上，引發了金融業運營模式的重塑和再造。以信息技術為支撐，金融科技不僅打破了傳統金融業線下網點的限制，而且使金融客戶群體迅速擴大，金融產品和服務的覆蓋面快速延伸。樂觀一點來說，這一趨勢有效緩解了海量客戶享受金融服務不足的難題，傳統金融理論中強調的金融抑制困境，通過技術手段可能得到有效緩解。

金融科技行業的快速發展，促使傳統金融機構對自身的市場定位和既有業務模式進行重新布局，試圖按照客戶需求進行流程再造。商業銀行紛紛著手調整市場戰略和組織架構，通過發展新業態，加強中小企業的客戶拓展、產品開發和服務支持，從支付便利化、提高資金配置效率和降低交易成本等等方面，實施創新和戰略轉型，以激發市場活力，提升對經濟的支持力度和服務效率。證券、基金、保險、信托和期貨業也在加強其客戶賬戶的支付結算功能，通過提供投資交易信息、購買理財產品、日常消費支付以及現金管理等服務，拓展盈利點。隨著信息技術迅速向傳統金融業滲透，不斷沖擊著金融服務業現有的競爭格局，催生了大量新的金融中介業務模式，使金融機構與非金融機構之間的界限趨于模糊，大大降低了金融服務業的準入壁壘。

金融科技的產業化發展，伴隨信息獲取和加工技術的進步，不斷把過去沒有信用記錄的人群納入了金融信用體系，促使傳統的非正式人際融資借貸逐漸標準化。通過信用評價和對借貸過程的系統化，提高了借貸流程的透明度，降低了信息不對稱程度和風險量化的難題，能夠讓資金以更低的成本流向需求方。基于大數據、云計算和人工智能的海量數據處理，將有可能更全面、更準確地反映消費者行為模式、經濟動機和信用度，比傳統的歷史信貸數據更具有經濟價值和社會價值，從而建立社會信用的新標準。金融科技行業快速發展，還推動了利率市場化乃至整個金融市場的深化。金融機構通過營銷獲客、身份認證、風險定價和資金流轉等環節的技術性便捷化，有效節約了整個金融服務業的運營成本。大量的非金融機構直接或間接地提供金融服務，投資者可以依據更為客觀的數據進行投資決策，降低了金融信息的獲取成本，節約了金融服務業的交易成本，以便對借款人進行市場化、差別化的利率定價，進而推動金融市場的功能不斷深化。

2 科技對于金融的改變

研究和關注金融科技，同時也要回答的問題是——科技改變了金融什么？正如習近平總書記在近期召開的全國金融工作會議上所強調的，金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度。金融科技產業的發展歷程，伴隨著金融創新的過程，金融科技將信息技術嫁接于傳統金融模式，大大降低了交易成本，擴展了金融市場的邊界和功能，不僅對信息產業發展起到了促進作用，還有利于經濟轉型和升級，有利于社會全面發展和進步。

在金融科技浪潮催化下，貨幣的概念和形式正在產生進一步的演變。在過去二、三十年間，隨著貨幣發行、儲值和支付技術的進步，貨幣的表現形式經歷了三次演變。第一次演變是代表中央銀行和商業銀行信用的傳統貨幣，廣泛采用了電子支付的方式。其中涉及的貨幣，仍是基于銀行信用的貨幣概念，是傳統貨幣的電子化。第二次演變是出現了代表特定發行商信用的電子貨幣，持有電子貨幣意味著持有者具有以其持有的電子貨幣向發行者兌換等價的現金或存款的權利。歐盟將電子貨幣定義為發行商通過收取貨幣資金發行的用于支付交易目的、且能被其他自然人或法人接受的電子化貨幣價值；美國財政部規定預付費業務相關的電子貨幣必須基于真實貨幣，電子貨幣是發行者基于真實貨幣發行的二次貨幣。第三次演變是脫離真實貨幣，在特定的互聯網平臺中仿造現實貨幣的部分特征創造出來的虛擬貨幣，比如比特幣。 國內有關部門早已經著手進行數字化貨幣方面的課題研究，取得了不少卓有成效的研究成果。值得重視的是，我國目前還沒有專門針對電子貨幣或數字貨幣的立法，而是把預付卡的發卡主體，納入到非金融機構支付服務商范圍進行監管。我國目前有關虛擬貨幣的管理對象，主要是網絡游戲幣，是為了限制它進入實體經濟。美國對虛擬貨幣提供經紀和轉賬服務的機構，是作為貨幣服務機構加以監管。

與此同時，隨著金融科技領域新技術和新模式的不斷涌現，傳統的金融交易模式將與新的時代元素相結合，衍生出更適合市場需求的金融產品和服務。但不可忽視的是，金融科技已經對現有的金融模式和格局，帶來了巨大的沖擊。金融創新必然伴隨著風險問題，由于科技因素的介入，在由內部系統滋生的風險之外，添加了由外部系統傳導而來的風險。 無庸置疑，金融科技對中央銀行和金融監管部門提出了全新的課題。金融科技的發展，降低了金融服務的準入門檻，金融科技企業有從信息中介轉向信用中介的趨勢，使得傳統上銀行、證券、保險和期貨等分業經營和監管的格局受到了沖擊。目前中國金融監管部門采取的主要做法是，通過常規監管方式在互聯網環境下加以延伸，實施對網上銀行、電子支付和交易等互聯網金融活動進行監管。經過多年的摸索，以對非金融機構支付監管為切入點，兼由中央和地方分層監管，通過民事法律規范以及行業自律等方式，將部分互聯網金融活動納入監管范疇。然而，由于技術發展往往領先于監管，且易于跨區域、跨行業經營，難以完全套用現有的分業監管框架，比如通過互聯網支付平臺銷售貨幣基金，已經非常接近于提供存款替代性產品，具有監管套利的特征。

3 科技無法改變金融的內在

金融科技的突飛猛進，雖然帶來了很多新的變化，但在這些變化背后，其實我們可以看到很多不變的東西。首先，金融科技催生的各種新興業務，總的來說仍然反映了儲蓄向投資的轉換，涉及到資金跨空間和時間的配置，具有傳統金融所固有的不確定性，尤其是對風險的管控。“安全性、流動性和效益性”三大原則，不僅依然對商業銀行適用，也適用于整個金融服務業。其次，不管是哪種新的金融形式，按性質劃分，實際上仍然可以分為直接融資和間接融資兩種基本方式。金融科技帶來的新的直接融資方式，仍然存在投資者權利界定和保護問題；從事這種融資模式的金融科技公司本身的信用和可靠性問題，實際上是一個“新”的老問題。從金融科技企業能夠提供的間接融資方式來看，仍然是一個資產負債管理問題，是資產和負債的轉換，涉及到期限的轉換，這里面有期限錯配的風險、有信用的風險、有流動性風險以及經營者本身的資本金責任問題。再次，風險管理仍是重中之重。新興的金融業務可以利用信息的優勢找到很多新的解決辦法，但這種解決辦法仍然要服務于風險管理的需要。而且，新的解決辦法從長期來看有什么新的問題產生，還需要在實踐當中加以檢驗。中國政府一直重視包容性金融體系的建立和健全，十八屆三中全會倡導的普惠金融更是如此。習近平總書記強調，要“利用數字技術發展普惠金融”。而科技與金融的結合，是金融服務實體企業和加速經濟轉型升級的必然要求。今后，我們一方面應該努力加強金融監管，另一方面，要構建一個充分競爭、包容性強的普惠金融體系。

4 科技金融未來的發展趨勢

當時，新一輪科技和工業革命正在由導入期轉向拓寬期，我國經濟已由高速增加階段轉向高質量展開階段，科技與金融兩大要素對經濟高質量展開的重要性愈加凸顯。有必要結實樹立新展開理念，以優化科技金融生態系統為方針，強化頂層規劃，從大局和戰略高度引導金融資源向科技范疇裝備。經典的經濟學和金融理論強調，未來具有不確定性。這固然是自然性的法則，但是從產業或行業的角度觀察，金融科技受政策法規和技術條件約束，其大致的脈絡還是可以觸摸的。在層出不窮的新技術手段推動下，金融科技行業將呈現以下趨勢。

一是數字化，數字貨幣逐漸替代實體貨幣，引發紙質貨幣之后的又一次貨幣革命。大數據、區塊鏈等技術推進數字貨幣替代紙幣、電子賬本替代紙質賬本，身份識別和綜合性信息逐步替代資質評級的過程，在信用社會體系中發揮重要的基礎性作用。 二是智能化，高度注重客戶體驗。通過云計算、人工智能和智能機器人等技術手段，實現投資分析、信用評級、風險評級、投資報告自動生成等金融活動，智能獲客和智能投顧等業務廣泛開展。通過這些新型工具和服務，金融服務業能夠更精準地傾聽客戶心聲，量化客戶體驗的反饋機制，簡化產品和服務流程，更準確地響應、預期客戶的需求，開創簡單易用、具備消費者高參與度的產品與服務。 三是普惠化，讓更多的民眾共享技術和社會進步的成果。把最新的信息技術融入到傳統金融服務業的信息處理和投資決策中，這既是傳統金融業最關鍵的營運環節，也是人力成本最為昂貴的環節，以往只有少數重要客戶才能享受到的、根據自身狀況定制的金融服務，隨著金融科技的普及，將不斷向普通客戶輻射和延伸，讓越來越多的市場主體分享到金融服務所帶來的便捷。特別是，傳統金融服務能夠延伸到面向中小微企業和沒有征信記錄的人群，他們過去在較高的金融服務門檻前望而止步，而金融科技有望改變這一現狀，讓每一個市場主體都能公平地享受金融服務。 四是標準化，利用現代信息技術逐步使金融活動標準、規范和透明，加速金融產業標準化、科學化、現代化，逐步建立適應信息社會的金融危機預警與監控機制。借助客戶預警、欺詐識別、智能監測、互通互聯等技術，可以有效提升金融監管的能力與效率，使每一類金融活動成為一個標準化的模塊，有效防范金融風險，大幅度提高金融工作效率，保障金融安全。金融科技像許多技術一樣，正確應用會產生利益，應用不當會出現負面效應，對這一方面，我們務必保持高度的警覺性。