2019年指數復興有大希望

文/宋清輝

2018年的A股如同2016年一樣，是不折不扣的熊市。如果從趨勢上來看，A股自2016年3月開始已經出現上行的跡象，上證指數從2016年3月初至2018年1月末這23個月的時間里累積上漲了32%，結果卻在2018年2月初到2018年年底10個月左右的時間里就全部清零了，并且在以難以扭轉的下行趨勢繼續深跌。

歷史股市走向

從1990年12月19日上證指數開盤至今，共經歷了6800多個交易日，行情數據顯示，在這波瀾壯闊的行情中，上證指數共有3600多個交易日上漲、3200多個交易日下跌，還有2個交易日平盤。相信許多人不相信這個結果，從股民的感受來看，A股下跌的時間遠多于上漲的時間。

從大趨勢上來看，上證指數歷史以來的上漲趨勢持續的時間與下跌趨勢持續的時間相比是要少一些，僅從單維度技術角度分析，這是因為上證指數急漲比急跌的次數相對較多，而且上證指數緩漲比緩跌的次數相對較少，所以持續的上漲趨勢時間相對短，下跌持續的時間相對長。

2019年股市走向

行數數據顯示，2018年年初至2018年12月14日收盤，上證指數已經累計下跌了21.57%，指數上漲的天數也只比下跌的天數少10天。之所以下跌的時間長，是因為上證指數在2018年1月29日之后將持續了快到500天的上漲趨勢轉變向下，令股市的趨勢轉而向下。與以往行情不同的是，上證指數此次趨勢的扭轉并不像以往那樣有明顯的跡象，沒有在階段頂部徘徊，也沒有出現二次見底，而是行情的急轉直下和隨之而來的下行趨勢。

A股今年行情之所以屢屢受挫，即使各種利好注入都未能使之有效反彈，可以歸結為市場的信心不足，憂慮國內經濟以及上市公司未來業績持續性會欠佳，擔憂上市公司長遠的業績難以為后期的股價提供有力支持。在信心難以恢復的情況下，A股在2018年出現了十余次反彈，反而成為部分資金出逃的機會，因此持續時間都非常短暫，無法扭轉熊市趨勢行情。

終結熊市趨勢，從歷史的角度來看需要時間。6124點和5178點兩個行情，雖然都被人們稱之為牛市，但經歷的都是瘋牛和瘋熊。從上漲和下跌的用時來看，上漲的時間和下跌的時間大致相同。如果趨勢行情是先急漲、再緩緩回調，那么這一階段下跌、探底所用的時間將要遠長于上漲時間。例如上證指數從1664點到3478點用了190個交易日，不到一年時間，股上證指數的最高點已經是最低點的2.09倍；而3478到1849點用了941個交易日，跌幅還不到最高點的一半；后來，1849點盤整又用了241個交易日，即近乎一年的時間才到2014年末那波瘋牛的起點。

從上證指數現在所處的行情來看，是一波相對慢慢上漲、再相對急跌行情的后期。上證指數在2016年初刷新了當時階段新低即2638點后，于當年3月1日開始反彈，大趨勢直至2018年1月29日的3587點，共經歷了472個交易日。3587點是上漲趨勢的終點，同時也是回調趨勢的開始，到2048年10月19日所創下的2449點新低，共經歷了174個交易日。

從純技術角度分析，如果以上兩段所提及的趨勢行情通過代入函數進行測算，得出的結果是，上證指數理論上在2018年1月29日的160天左右后，時間上會進行比較充分的回調調整，這個數值與實際的174天比較接近。換言之，上證指數已經將絕大部分下跌因素擠出，在2449點低點之后的行情，已經是漲跌之后平緩過渡的階段，即震蕩洗盤的調整時間。

據此上述測算以及借鑒2013年后半年和2014年前半年的行情，可以預測在2019年的大部分時間，或者說是在2019年上半年的時間里，上證指數可能會經歷一番“風情萬種”般的行情，即既會大起大落，也會平淡橫盤，會出現“假牛市”，也會出現可能會令投資者寒心的下跌情況。但只要在指數上保持在2449點上方，從2018年11月份開始經過半年到一年左右的調整，會在技術面上迎來一波較為穩定的、向上的行情。

A股底部夯實有待時日

至于牛市行情，從現有的狀況來看不會太快，謹慎預計會在近三年的時間里出現一次牛市行情，這也是從技術面上做的分析。

從基本面上來看，上證指數在2019年的行情可能會比較懸，其不確定因素，尤其是外圍不確定性因素還會對A股產生沖擊，其中表現最為突出的就是美國總統特朗普所帶來的不良影響。在他的執政下，美國股市從2018年以來的表現也是一波三折，2018年四季度的行情更是跌跌撞撞，已經多次將2018年以來的漲幅清零。美國股市的這種不穩定如果照此繼續持續下去，將對全球資本市場都會產生不良影響。正在努力國際化進程的A股，在這種環境中難以獨善其身，也會因此受挫。

國內方面，2019年會有許多利好注入A股，如2019年10月1日將迎來新中國成立70周年華誕，在這重要的時間節點上，預計A股會在2019年的二三季度中有所表現。除此之外，大量外資通過各種渠道涌入A股市場、投資A股的資金量在增多，引導國內A股投資者價值投資；我國資本市場制度在一段時間內存在一定的短板或不足，但隨著經濟發展，及市場發展的需要，我國資本市場的制度正在逐漸完善的過程中，對A股的健康發展有重要的意義，有助于維持資本市場的穩定等利好，都將對支撐股市、穩定股指起到積極的作用。

目前來看，A股想扭轉當前的不利趨勢，需要技術面和基本面發生改變。

在技術面上的條件，需要確認底部支撐，如998點、2638點的底部支撐都會經歷二次探底的過程，1664點在底部經歷了震蕩調整和縮量的過程，均經過了充分的調整才改變后期趨勢，而現在的A股相比上述三個大跌的調整都不充分。

在基本面上的條件，需要有強大新預期的注入，即能夠充分扭轉市場投資者的信心，認為上市公司后期將克服、戰勝一系列困難，使得公司未來的業績能夠成為后期股價的有力支撐。但從目前A股所具備的條件來看，想在短期內就扭轉這種熊市行情并不現實，即便是跨過2019年也需要繼續等待，直到量變引發質變。