元代金融危機史話

傅昱

在元代建立早期，紙幣起到了穩定和恢復經濟的作用。但隨著元代財政危機的加劇，濫發紙幣導致嚴重的通貨膨脹，最后紙幣已經形同虛設。

元代金融危機，說到底竟是從發行紙幣開始的。

元王朝的紙幣，是元代對整個人類經濟發展的一個貢獻。早期的元代紙幣，承襲宋朝的交子，體系相當完善。唐代詩人元稹寫過一首《過襄陽樓》的詩，元代有一蒙古教書先生嗤之以鼻：“‘襄陽樓下樹陰成，荷葉如錢水面平，這詩一派胡寫，荷葉本來是圓形的，怎么就變成了長方形的錢呢？”

一位漢人管家小聲道：“長方形紙幣流通于元大汗疆域，圓形‘開通元寶銅幣卻在唐盛行。”教書先生不屑地說：“唐之銅錢至小，何如席卷歐亞的元之荷蓋？”管家只好戰戰兢兢答曰：“元之荷蓋，渾圓且大;唐朝銅錢，小而粗鄙。”

忽必烈建元，雖采取了開明的發展生產的措施，鼓勵農桑，不再隨意把農田變成牧場，但為提高國家收入，一直執行嚴苛的高賦稅政策，而稅收主要來自耕農和工商業者。蒙古王公及漢族功臣享有免稅政策，他們這些人攤派到各族普通百姓頭上的稅收越來越多。

事實上，從元王朝建立開始，長江、黃河流域的廣大老百姓，就面臨著蒙古族人無比驕橫的階級壓迫，這就是越來越嚴峻經濟形勢的根源所在——元代國家機器使富人更富、窮人更窮。面對越來越困頓的財政窘境，元王朝自始至終采取了最簡單粗暴的辦法增加紙幣。

元代的紙幣，以忽必烈在位時的公元1260年為例，以絲綢為本位，以銀兩為單位，雖在元代建立早期，起到了穩定和恢復經濟的作用。但隨著元代財政危機的加劇，朝廷幾乎把紙幣當作唯一的法寶。每次沒錢時就大肆地發行紙幣，結果通貨膨脹問題到了難于解決的地步，最后紙幣已經形同虛設。

據《中國經濟史》顯示，公元1287年元代紙幣價值，比公元1260年發行時貶值五分之四;公元1287年的紙幣，是1309年紙幣的五倍。公元1299年，元代中書省就曾奏報說，國家計劃內的財政收入和實際收到的差了一倍，不夠的那一部分只能年年靠增加印制紙幣來填補。公元1355年，元代鈔票泛濫，各種鈔票混雜，更出現了大量假鈔。最搞笑的是，還出現了“畫鈔”，也就是用筆畫出來的鈔票。這時的元代紙幣，已形同廢紙一張了。

元武宗時，元代統治者想出中統寶鈔和至元寶鈔兼行的歪招，通貨膨脹愈發嚴重。為了保證寶鈔與白銀的可兌換性，至大二年（公元1309年），元武宗發行至大銀鈔。元武宗規定，至大銀鈔一兩兌換白銀一兩，兌換至元寶鈔五貫，兌換中統寶鈔二十五貫。忽必烈最初發行中統寶鈔，規定中統寶鈔兩貫兌換白銀一兩，至此中統寶鈔對白銀法定貶值了12.5倍。

多元化貨幣制度的弊病已初步顯現，冶銅鑄幣的成本也使元王朝不能忍受。元仁宗即位后，立刻廢止了各類銅錢的流通，同時也廢止了至大銀鈔的流通，恢復了中統寶鈔和至元寶鈔并行流通的單一紙幣制度，但畢竟好景不長。

元末農民大起義，與其說是農民暴動，不如說是國民經濟的徹底崩盤。公元1351年紅巾軍大起義，其起義導火索是治理黃河的河工們遭到工錢盤剝，群體性的怒火被迅速點燃。國家賑災的錢捉襟見肘，更拿不出保命、干活的糧食來，那么統治者給河工發的工錢能給足嗎？只能拿不值錢的紙幣來充數，結果河工們被激怒了，元代忽明忽暗的命運從此開始。

元朝軍隊與農民起義軍進行了長期持久的戰斗，元朝廷需要軍儲供給、賞賜犒勞，所以只能大量印制交鈔，結果出現了更嚴重的通貨膨脹。最終，致使民間無法使用紙幣，商品交換便轉向以物易物，元代財政陷入無能為力的困境。

元朝末年，丞相脫脫帖木兒大力拯救危局，不但未使金融危機消除，反在他擔任宰相期間實行了錢鈔兼行的嘗試制度，從而引發更嚴重的通貨膨脹。

元朝晚期的貨幣改制與貨幣危機，當時文人胡祗遹在其著作《紫山大全集》中辟有“寶鈔法”一節進行記錄和闡述。他反對錢鈔兼行，認為寶鈔價值穩定，除需發行準備的物權價值充足，還需保證沒有其他貨幣的摻雜干擾。一旦有兩種貨幣并行流通，必然會出現劣幣驅逐良幣問題。同時，鑄銅錢成本很高，也屬得不償失之舉。