茅臺(tái)機(jī)會(huì)再現(xiàn)

在2020年A股開門紅之際，作為價(jià)值投資標(biāo)桿的貴州茅臺(tái)卻因2019年業(yè)績不達(dá)預(yù)期遭遇股價(jià)重挫，資金恐慌性出逃，1月2日和3日累計(jì)成交額達(dá)到309.66億元。這兩個(gè)交易日，茅臺(tái)市值蒸發(fā)逾1300億元。

這是一場多空力量的巔峰對(duì)決，出逃資金涵蓋了散戶和機(jī)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，在這兩個(gè)交易日，北向資金凈賣出茅臺(tái)20億元。

看空者認(rèn)為，貴州茅臺(tái)“正走下神壇”。看多者認(rèn)為，茅臺(tái)的品質(zhì)不因一次業(yè)績不達(dá)預(yù)期就發(fā)生了改變。

也有投資者建議茅臺(tái)公司提高茅臺(tái)酒出廠價(jià)。按照最近一次提價(jià)18%的水平來看，足以保證茅臺(tái)公司業(yè)績增速重回30%一線的高速成長通道。

可短期提價(jià)不可能。茅臺(tái)公司已經(jīng)表示，不能讓茅臺(tái)酒價(jià)格瘋狂，不能靠提價(jià)來平衡市場。作為一家營收“千億級(jí)”的企業(yè)，寄望于長期保持30%左右的增速，既不理性，也不現(xiàn)實(shí)。

茅臺(tái)公司棄用“提價(jià)”的簡單方式，而是選擇直營增量、商超和電商渠道改革等方式增厚護(hù)城河，這種方式既利當(dāng)下，更利長遠(yuǎn)。

只要消費(fèi)需求不變、供求關(guān)系不變、茅臺(tái)酒品質(zhì)不變，茅臺(tái)公司當(dāng)下的價(jià)格“雙軌制”和業(yè)績增速問題，就和當(dāng)年塑化劑、三公消費(fèi)限制一樣，都會(huì)最終得到解決。

相反的，茅臺(tái)股價(jià)的波動(dòng)帶來的是絕佳進(jìn)場機(jī)會(huì)，只有把握住當(dāng)下，才能在未來盡情享受茅臺(tái)的躺贏時(shí)刻。價(jià)值投資，知易行難，當(dāng)下的茅臺(tái)就是價(jià)值投資者的試金石。

本刊編輯部

2020年1月4日