2020年仍是板塊輪動的局部牛

沐恩

不要幻想全面牛市

?主持人：2019年算是完美收官，但有些投資者的感受似乎并沒有那么完美？

袁月：去年滬指漲幅相對較小，但也有20%多，其他幾個主要指數漲幅都在40%以上，光看指數還是不錯的，也可以算作小牛市。但重點在于，很多投資者的結果并沒有指數反映得這么樂觀，虧損得依舊不少，沒跑贏指數的那就更多了。

這就說明市場還是板塊輪動、個股分化，并不是普漲格局，更不是2015年那種牛市，這點一定要清楚，所以選股依舊很重要，不要想著隨便買一個就能坐享其成，也許等來的不是新高，而是不斷的新低，甚至退市。

回顧去年市場，類似消費中的白酒、醫藥，科技中的5G、消費電子、新能源車等主流板塊，均出現過資金抱團連續拉升的走勢，尤其是龍頭個股，確定性還是最高的，而業績較差、基本面存在問題的個股，并沒有跟隨板塊上漲。這就是選不對主流板塊不行，選對板塊選不對個股同樣也不行，其實還是有難度的。

??主持人：對于2020年的市場是不是更值得期待？

?袁月：期待是可以的，但還是要區分來看。如果非要說一個點位，滬指的高點大致可以看到3500點附近，但依舊不會是普漲，理論上還會延續今年的態勢，更多還是板塊輪動的局部牛市，主要方向還是集中在消費、科技、權重等，細分方向會在不同時期輪動表現，這個以后有機會再具體分析。

從資金屬性上來看，外資的選股方向已經說了很多次了，2020年外資雖然理論上流入的金額不會比去年多，但依舊會對市場產生重要的影響，必須及時跟蹤動向。而機構和游資也會分別主導不同的方向，各自的特點需要投資者分清。短線題材會不斷涌現，游資還會選擇超跌、績差、小盤、機構持股少等特點的個股。無論是什么概念，操作手法和炒作節奏都是類似的，短線參與要注意盤面氛圍和操作紀律，不要被動地變中線。

中線選股還是要回到研究基本面和估值上來，基本面是用來選好公司的，估值則是衡量好價格的，二者相結合才有可能獲得好結果。對于不愿意頻繁折騰短線的投資者來說，學會這些還是必要的。

指數調整后還有拉升

主持人：再來說說本周市場，滬指開始沖擊3100點了，你說的第一個小目標完成了！

??袁月：利好消息不多說了，大家都知道，從小時級別的量能結構來看指數，周四第一個小時放量明顯，之后三個小時又基本上回到了之前的格局，這就說明3100點附近還是存在一定的壓力，資金接力的情緒有所謹慎，不過這并不影響大局，短期出現震蕩調整也是正常的，后面還會再次拉升的。

本周一大券商已經開始領漲，這也符合之前說的證券板塊的內部輪動，最后肯定是大券商開始動。這個信號只能說明證券板塊已經輪動一遍了，并不要簡單認為是大牛市的開啟，畢竟不能僅憑某只個股漲停就完全照搬之前的情況，其他條件也要綜合考慮。接下來就看證券板塊如何輪動，包括銀行和地產也都是拉升指數的關鍵。

?主持人：白酒板塊本周跌宕起伏，龍頭業績似乎不及預期，你怎么看？

?袁月：對于營收和利潤增長15%，確實是小幅低于預期，因為市場對于去年的業績增速大致在20%左右，并且按照公告中的數據計算，公司去年四季度凈利潤還出現了4%的下降。不過，對此也要客觀看待，這其中有2018年四季度基數較高的因素，也有受制于產品結構和渠道調整的原因，這些導致單季凈利增速下滑，是正常的也是可以接受的。此外，公司今年收入增長的目標也沒有超出市場的預期，這也可能引發了市場的擔心，不過資金也是相對理性的，并沒有出現2018年三季報時跌停的情況。

總之，對于白酒行業是我說的最多的，其商業模式依舊是所有行業中最好的。高端白酒還是白酒板塊中確定性最高的，其次是一些有“特點”公司，比如省外擴張或者全國化進展較快的公司，這些個股都是具備亮點的。而對于區域性白酒，或者全年營收只有十幾億的品種，目前來看確實不具備優勢。對于白酒股的走勢，短期會受到動銷數據的影響，中期則要按照估值策略對待。