“順周期”板塊，風來了？

風水輪流轉，這次輪到順周期？

2020年11月之前，資本市場推崇的是賽道，公司只要處于黃金賽道，哪怕質地差些也會有資金青睞。

一名私募人士告訴董師傅：“彼時業界張口閉口都是賽道，如今又一致看好順周期，世界變化得真快。”

何為順周期？到底是不是新瓶子裝舊酒？當順周期成為資本市場關注的焦點之后，如何才可以從中分一杯羹？

公開資料顯示，某些特征多次重復出現，其連續兩次出現所經過的時間叫做周期，股市里面的周期分為順周期、逆周期與無周期。

一個板塊中的公司在經濟環境好的時候，表現得也比較好，跟經濟周期同漲同跌，這就是順周期板塊，而有的板塊在經濟環境不好的時候，反而可以逆勢上漲，這就是逆周期板塊，另外還有一些板塊，不管經濟環境景氣與否都不受影響，就是無周期板塊。

等等，這跟之前股市里面已有的強周期、弱周期概念有什么區別？

譬如順周期與強周期這兩個概念的基本意思是一樣的，主要區別在于前者的底層邏輯更強：順周期有傳導路線，產業鏈多是上游最先啟動的，之后通過漲價傳導到中游、下游，帶動產業鏈全面周期，當然也有下游先復蘇，帶動中游、上游復蘇。

該私募人士進一步指出：“現在順周期板塊多集中于光伏玻璃、有機硅、鈦白粉、煤炭、水泥、鋼鐵、建筑材料等。”

而中金公司認為補庫存才是順周期的精髓：“不難看出，低庫存和穩需求是未來修復的一個主要動力。”

那么，哪些順周期板塊中的股票可以重點關注呢？

首先，可以關注萬華化學。

萬華化學是全球最大的聚氨酯企業，由于聚氨酯行業集中度高，新建裝置難度大、周期長，因此護城河比較寬。

2020年11月9日，萬華化學100萬噸乙烯裝置成功產出合格乙烯產品，標志著公司聚氨酯產業鏈一體化——乙烯項目全部一次開車成功，這意味著公司有了下一個業績增長極，利潤有望增厚。

不過，萬華化學的現金儲備偏低，對一家重資產運營的公司來而言是一個隱患，考驗著公司的資金鏈承壓能力。

其次，可以關注中國巨石。

中國巨石是全球最大的玻璃纖維企業，受益玻璃纖維需求回暖，公司已兩次漲價，業績改善值得期待。另外，公司切入電子紗領域，有望成為最大的電子紗公司，為業績增長提供了彈性空間。中國巨石也有一個隱患，一旦重組預期生變，公司股價將承壓。

最后，可以關注合盛硅業。

合盛硅業是全球最大的工業硅企業，也是少數能同時生產工業硅和有機硅的企業之一，更為關鍵的是生產成本控制不錯——由于電力及石墨電極實現了自供，成本大幅下滑，再加上近期工業硅、有機硅漲價，公司受益匪淺。需要注意的是，合盛硅業在云南路的項目建設如果不及預期，會拖累股價。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

富力地產甩賣44億元資產

@曲高和寡：董師傅，富力地產甩賣資產是利好還是利空？

@董師傅：嚴格來說這個消息是中性。廣州富力國際空港綜合物流園是一個優質資產，占地約1470畝，為華南地區最大的醫藥物流基地及白云機場周邊主要的跨境電商園區，入駐的有中國移動、順豐速運、京東等知名企業，從這個角度來看富力地產甩賣資產應該是出于無奈之舉。據最新財報顯示，截至2020年6月底富力地產總有息負債為1877.4億元，一年內到期的短期負債為892.4億元，而手中的現金及現金等價物為179億元，這意味著無法達到監管要求——剔除預收款后的資產負債率為70.22%，凈負債率為177%，現金短債比僅為0.44，三項指標都超標了，因此富力地產明顯面臨資金缺口，處理資產是快速滿足監管要求的捷徑。國盛證券研報指出，富力地產若想達到“綠色檔”，以2020年半年度財務數據測算，需要縮減債務規模高達逾700億元。

復星醫藥可以追嗎

@歐米豪：董師傅，復星醫藥可以追嗎？最近關注度好高，說是他家的疫苗要上市了。

@董師傅：這個說法不準確。美國制藥巨頭輝瑞稱其與德國公司拜恩泰科合作研發的mRNA新冠疫苗在三期臨床試驗的首次中期有效數據證明了超過90%的有效性，拜恩泰科的另外一個合作伙伴就是復星醫藥，負責中國大陸及中國港澳臺地區的拜恩泰科的疫苗產品的獨家開發及商業化運作。在投資者電話會議上，有投資者提問“復星何時將疫苗引進國內”時，復星醫藥董事長兼CEO吳以芳回應稱：“只能說，正在與監管積極溝通，在合乎法規以及保證安全的前提下，我們能多快就多快。”看到這里明白了吧，第一疫苗現在還在臨床測試中，并沒有說馬上要上市;復星醫藥的確受益拜恩泰科的疫苗，但短期在業績上無法體現。因此，現在就處于炒消息階段，這個階段容易暴漲暴跌，如果要參與短線比較好，且一定要注意風險。

晶澳科技“渡劫”

@田園牧歌：董師傅，晶澳科技可以抄底不？現在光伏行情這么好，后面晶澳科技是不是會有補漲行情？

@董師傅：晶澳科技是全球第二大光伏組件供應商，之前股價也站上了風口，但因為其實控人、董事長兼總經理靳保芳被依法立案調查，股價出現劇烈波動，市值蒸發超過120億元。這個利空的殺傷力為何這么大？晶澳科技的客戶不排除在未來考慮與晶澳科技撇清關系，從這個角度來看明年的業績有可能受到影響。那能不能抄底呢？晶澳科技表示經內部排查，不存在財務造假、大股東占款、侵占上市公司利益等傷害上市公司股東利益的情況，再加上當下光伏組件供不應求，晶澳科技第四季度以及明年第一季度訂單充足，短期來看公司經營以及業績受到沖擊的可能性不大，如果光伏依然被資本市場寵愛的話，中短線倒是可以重點留意。

美年健康到底怎么了

@一閑山瑤：董師傅，美年健康到底怎么了？雪球上好多人唱空。

@董師傅：因為美年健康從天堂跌至地獄，正所謂破鼓萬人捶嘛。美年健康2015年借殼上市之后，開啟了瘋狂擴張之路，收購了40家公司的股權，包括美兆體檢和慈銘體檢，一躍成為民營體檢機構的“一哥”。然而高光之下，業績不斷下滑，2015年～2018年美年健康營業收入分別為21.01億元、30.82億元、62.33億元、84.58億元，同比增長46.89%、46.65%、44.48%、34.64%，凈利潤分別為2.6億元、3.39億元、6.14億元和8.21億元，到了2019年營業收入為85.27億元，同比僅增長0.81%，已呈現疲態，更為關鍵的是凈利潤為-8.66億元，出現了虧損，而2020年第三季度財報顯示前三季度實現營業收入為44.2億元，同比減少29.61%，凈利潤為-0.52億元，同比減少232.15%。此外，阿里巴巴減持美年健康令其雪上加霜——商譽高企、盈利艱難、市值縮水、包袱沉重等問題逐一曝光。因此不僅僅是雪球上的投資者多唱空，不少機構也表達了不樂觀的態度。

剖析中金公司

@咬人兔：董師傅，我中了新股中金公司，第一天上市時就賣出了，現在漲得很好不甘心，我不明白的是為什么第一天會開板，如果不是這樣我也不會賣的。

@董師傅：中金公司的確令人大跌眼鏡，新股上市第一天居然就打開了漲停板，彼時市場環境不好，一下投資者對中金證券的漲幅降低了預期，但之后其不斷上漲，市值一度突破3000億元，坐穩券商股第三位。之所以如此，一是中金公司中簽率低，網上申購中簽率僅為0.0855%，低于市場此前普遍預期超過0.1%的中簽率，中簽率創上市券商新低;二是青睞的機構多，中金公司吸引了國新投資、社保基金、阿里巴巴、中國人壽、太平人壽等機構參與，這些機構都是長線持有;三是雖然市值很大，但實際流通盤較小，最初不過100億元左右，成功吸引方新俠、趙老哥等知名游資參與炒作。