股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的作用研究

周宇微 中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院

一、股權(quán)結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的影響

隨著時(shí)代的變遷和全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，很多企業(yè)會(huì)考慮引進(jìn)外資來(lái)堅(jiān)實(shí)，加快其發(fā)展，但兩者針對(duì)利益的出發(fā)點(diǎn)不同從而無(wú)法同時(shí)滿足雙方的投資需求，所以基于此形式的影響下，變革股權(quán)結(jié)構(gòu)也是目前很多企業(yè)需要解決的問(wèn)題之一。但股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化能為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)的同時(shí)也為其內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和管理施加了壓力。

1.企業(yè)在引進(jìn)外資的同時(shí)，也會(huì)有一部分的外部管理人員介入到企業(yè)內(nèi)部。然而只要是和企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的持股人員都想對(duì)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行掌控以及擁有相對(duì)的發(fā)言權(quán)，管理權(quán)。基于這種復(fù)雜的人員背景下，企業(yè)在人力管理上更是壓力倍增，從而自上而下的使管理鏈復(fù)雜化。

2.外部人員的介入更是使原本內(nèi)部管理組織混亂的重要因素。不管是就從股權(quán)還是薪酬，福利待遇來(lái)講，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)都存在著不穩(wěn)定因素，不成熟，不統(tǒng)一的管理模式影響著生產(chǎn)，辦公的效率，直接對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效造成壓力，最終影響企業(yè)發(fā)展。

3.股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化和調(diào)整，對(duì)于持有原股權(quán)的股東來(lái)說(shuō)是處于被動(dòng)狀態(tài)的。股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化使原股東股權(quán)低于外資投資者的股權(quán)百分比，從整體上來(lái)說(shuō)，各股東的地位的對(duì)比也表明了其中一部分所有者將對(duì)企業(yè)的所有權(quán)漸漸喪失，僅僅只是持有經(jīng)營(yíng)權(quán)。這樣的結(jié)果無(wú)疑會(huì)引人不滿，從而引起企業(yè)內(nèi)部矛盾，造成人心不穩(wěn)的局面。

不難看出，企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理是兩者缺一不可的。股權(quán)結(jié)構(gòu)其實(shí)無(wú)異于戰(zhàn)場(chǎng)上的領(lǐng)頭將軍，而內(nèi)部管理則是緊隨與將軍身后的戰(zhàn)士，如果將軍上戰(zhàn)場(chǎng)就打退堂鼓或者過(guò)程中指揮不當(dāng)，戰(zhàn)士也會(huì)立馬失去軍心，一蹶不振。反之，如果將軍完美指揮戰(zhàn)場(chǎng)，英勇的引導(dǎo)戰(zhàn)士沖破各個(gè)難關(guān)，則勝利指日可待。

二、財(cái)務(wù)管理的重要性

企業(yè)的發(fā)展與生存的關(guān)鍵建立在財(cái)務(wù)政策之上，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)政管理不單是對(duì)接資金使用，更是與企業(yè)的生產(chǎn)鏈，銷售鏈存在著重要聯(lián)系。

顧名思義，財(cái)務(wù)就是掌管金錢的部分，直接對(duì)象是關(guān)于所有資金的活動(dòng)范圍，企業(yè)的一切生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)結(jié)果最終是通過(guò)財(cái)務(wù)結(jié)果來(lái)體現(xiàn)。財(cái)務(wù)部門通過(guò)數(shù)據(jù)的核對(duì)，計(jì)算，分析，對(duì)比以及總結(jié)可以很直觀的反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行查漏補(bǔ)缺，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并從根本解決問(wèn)題。只要對(duì)生產(chǎn)成本以及資金管理進(jìn)行掌控，隨時(shí)關(guān)注企業(yè)資金的流量以及流量，加強(qiáng)低成本輸出，這就實(shí)現(xiàn)了對(duì)于價(jià)值形態(tài)的管理從而再過(guò)渡到對(duì)產(chǎn)品實(shí)物的管理，最終形成對(duì)整個(gè)企業(yè)的宏觀調(diào)控。因此，財(cái)務(wù)管理一定是企業(yè)的心臟。管理部門也應(yīng)該意識(shí)到以財(cái)務(wù)管理為中心的管理觀念，將視野更多的擴(kuò)散到財(cái)務(wù)管理，給財(cái)務(wù)管理更多的發(fā)言權(quán)以及參與權(quán)，充分發(fā)揮出財(cái)務(wù)管理的作用性，更大程度的促使企業(yè)利益最優(yōu)化。

三、股權(quán)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的作用與影響

1.股權(quán)性質(zhì)可分為國(guó)家股，法人股以及流通股，通過(guò)研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響可發(fā)現(xiàn)國(guó)家股，法人股之間并不存在絕對(duì)的相關(guān)性，但通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)流通股與企業(yè)之間存在著一定的關(guān)聯(lián)，且兩者之間呈線性關(guān)系。

2.關(guān)于研究股權(quán)集中度與財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在關(guān)系的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)對(duì)于外資外部人員引用但并未完善對(duì)其利益保護(hù)的大前提下，作為企業(yè)的部分小股東也無(wú)權(quán)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)等決策做出決定，所以加強(qiáng)股權(quán)集中度對(duì)于企業(yè)的大股東來(lái)說(shuō)能更好的進(jìn)行人員管理，從而提高財(cái)務(wù)績(jī)效水平。

3.股權(quán)制衡度對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效也存在一定的影響。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)發(fā)展從初期過(guò)渡到中期至成熟期幾個(gè)階段期間，股權(quán)制衡對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的力度是完全不一樣的。第一主要表現(xiàn)在企業(yè)規(guī)模的大小，規(guī)模越大，兩者之間的影響越大。規(guī)模越小，兩者之間關(guān)系也越小。第二是體現(xiàn)在周期的不同。處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，兩者之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，處于成熟期的企業(yè)，則兩者之間呈正相關(guān)的關(guān)系。

四、內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

1.我國(guó)企業(yè)往往是由最大的股東來(lái)進(jìn)行操控，所以一方面表現(xiàn)在股權(quán)集中度很高，股東可也更集中的管理各個(gè)階層以促使各階層的執(zhí)行效率。另一方面則表現(xiàn)于過(guò)度的權(quán)利會(huì)對(duì)小股東造成壓力以及不利影響，難以兩全，但這也是無(wú)法避免的現(xiàn)實(shí)因素。最重要的則是股權(quán)結(jié)構(gòu)必須集中，股東對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理控制權(quán)力絕對(duì)是最大，從而也代表著管理層的任務(wù)量也最大，股東如果能集中的對(duì)管理層施以積極的鼓勵(lì)，管理層也會(huì)更重視內(nèi)控制度，因此企業(yè)才能超預(yù)期的運(yùn)轉(zhuǎn)，反之股東結(jié)構(gòu)分散，對(duì)管理部門掌控力度薄弱，內(nèi)部控制自然變?nèi)酰焕诟鞣矫妗?/p>

2.在股權(quán)結(jié)構(gòu)分配完善的前提之下，隨之就延伸出企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，這一結(jié)構(gòu)的形成對(duì)內(nèi)部控制的制定起著推波助瀾的作用。但這此過(guò)程中，執(zhí)行人員會(huì)對(duì)制度的形成以及實(shí)施產(chǎn)生很大的影響，此類執(zhí)行人員可以說(shuō)是包含了企業(yè)上下所有對(duì)象，然而其最終還是受股東影響，因此還是會(huì)多少阻礙結(jié)果的有效性和實(shí)施性。

由此可見(jiàn)，企業(yè)的內(nèi)部控制實(shí)施效率很大程度上受股權(quán)性質(zhì)約束，而實(shí)施運(yùn)行的結(jié)果好壞則直接影響到財(cái)務(wù)績(jī)效。所以內(nèi)部控制不僅反映股權(quán)性質(zhì)，又是財(cái)務(wù)績(jī)效好壞的體現(xiàn)。

五、總結(jié)

我國(guó)是社會(huì)主義發(fā)展中國(guó)家，發(fā)展速度很快，但我國(guó)大企業(yè)的國(guó)有股比例卻與財(cái)務(wù)績(jī)效并無(wú)過(guò)多相關(guān)數(shù)據(jù)，需降低對(duì)其的比例，并讓其有條件的轉(zhuǎn)讓至法人股從而來(lái)提高財(cái)政績(jī)效。另外對(duì)于大企業(yè)而言應(yīng)加強(qiáng)股權(quán)集中度，促使股東適當(dāng)?shù)膮⑴c內(nèi)部管理，監(jiān)督各項(xiàng)活動(dòng)，在此過(guò)程中發(fā)揮大股東的制衡作用從而保護(hù)小股東的利益不受絕對(duì)傷害。