發行企業債券融資模式的分析與研究

王健偉 大唐吉林發電有限公司財務管理部

我國企業發展到一定規模之后要想所有突破必須有足量的資金支持，通過資金流的匯入來幫助企業可以投資到更多的項目中來獲得高額收益，于是就有企業融資的舉措。企業若是想要進行融資，除了自身原有的原始資金以及在經營中獲得的利潤積累之外，只能借助民間的資本或者銀行信貸來進行融資，但無論是民間資本抑或者是銀行能為企業提供的資金額度極為有限，對于企業的發展速度會有較大的限制。若是能夠在企業中發展債券融資，就可為企業的發展拓寬融資渠道，幫助其有更多的方式來聚集企業發展所需資金，帶動企業發展的同時也幫助我國的資本市場更加穩固。

一、企業債券融資模式發行過程中的阻礙

（一）交易雙方的信息不對等

企業在進行債券融資的過程中企業與投資人之間是存在著一定的交易的，理想狀態下，交易雙方對于商品的信息有同等的了解，才能確保交易的公平性。就像是買家去房產企業購買房子，企業必須告訴買家房子有多少面積，戶型是怎樣的，供暖是怎樣的模式，將房屋信息全部提供給買家并告知其價格后，由買家來評估房子是否值得購買[1]。企業債券融資的過程中也是如此，借貸者對于企業將要開發的項目中潛存的風險應該是要有足夠的了解的，但從實際的債券發行模式來看，這一點是比較難做到的，企業對于項目的風險盈利會有詳細的了解，但借貸者通常并沒有，也就是說債券交易雙方存在信息上的不對等。

（二）受到國家相關政策的限制

根據我國現行的相關政策，對于企業的債權發行，以及通過債券發行所籌集的資金將會有怎樣的使用都是有著極為嚴格的規定與限制的。比如說，國家要求債券發行企業的規模必須達到規定的要求，再者企業在經營過程中必須有連續三年的盈利才能在第四年時進行債券發行。這些嚴格的規定固然讓債券市場變得更加安全，借貸人的資金回收更有保障，但也意味著很多經營并不穩定的企業是極難成為債券發行方的。比如說受到今年疫情的影響，大多數實業企業都出現了經營上的虧損，即使是歷年盈利極有保障大型企業也不例外，其明年若是想要進行債券發行自然很難實現。

（三）國內債券市場的規模較小

企業在債券發行的過程中，國家不但對企業的債券發行以及資金用途有所規定，對于其所募集的資金的來源也有著非常嚴格的規定，這是為了確保單位或者個人的投資都是合法的，進一步保障企業債券市場的運行安全，再者也是為了促進更多不同的投資者進入債券市場，幫助債券市場的資金供給更加充足，資金結構更加穩定，整體上對于企業債券市場的發展是極為有利的。但實際的市場發展并沒有按照國家預期的進行，具體表現在我國當前的企業債券市場規模仍然較小，且流動性也比較低，這正是因為市場資金供給不足造成的。

二、構建企業債券融資模式的可行方式

（一）制定債券發行的核實制度

在構建企業債券融資模式的過程中需要制定債券發行的核實制度，這是為了保障債券融資過程中借貸人的合法權益，減少其在投資過程中可能會遭受到的風險。國家監管部門需要對企業提交的債券發行文件進行嚴格審查，確定其合法的同時也符合相關標準，至于企業是否有能力償還本金及利息，則需要交給社會中幫助進行債券發行的專業機構去進行審查。與此同時還需要監督企業對于自身將要投資項目的相關信息依法進行披露，確保借貸人能有足夠的信息去分析該項目投資的風險，減少企業債券發行過程中可能會發生的經濟糾紛。

（二）構建企業債券發行擔保體系

為了提供給需要進行債券發行的企業更多進行債券發行的機會，可以構建企業債券融資擔保體系，通過對企業資金信用的審核來確定可以進行資金扶持的企業，幫助企業的發展之路走得更加順暢。對于大型企業來說，可由集團總部提供擔保，不必害怕損害到企業在社會上的形象，至于要因此承擔的比銀行貸款稍高的利息壓力可以通過讓資金流動起來的方式幫助企業進行分擔。此外，企業每年還需要出具財務報表來向債權人以及企業股東展示企業過去一年中的經營狀況，經營中存在的問題以及對企業未來發展方向的預測，盡最大可能讓所有債權人對于企業經營的風險以及收益的波動都能夠有所了解。

（三）加強對證券市場的監管力度

構建企業債券融資模式還需要加強對證券市場的監管力度。財帛動人心在證券市場的運行過程中可謂體現得淋漓盡致，國家必須加大對證券市場中不法交易以及違法操作的處罰力度，通過嚴厲打擊非法交易來肅清證券市場的運行機制，保障企業以及借貸人利益的同時也維護好證券市場的運行秩序[2]。再者隨著時代社會的發展，證券市場中的違法操作不斷推陳出現，國家政府監管部門也必須不斷對自己的監管措施與手段進行創新，確保任何在法律邊緣游走的犯罪交易都能夠被及時發現，保障證券市場的健康發展。

三、結束語

發行企業債券融資模式完全是一項可行的舉措，雖然在現階段還受到比較大的限制，但如果能夠構建更加完善的債券發行審核制度，建立穩定的債券融資的擔保體系并加強我國對于證券市場的監管力度，相信企業債券融資模式仍然是有著極大的發展空間的。