疫情“黑天鵝”行情的啟示

聶方紅

鼠年股市開年遭遇新型冠狀肺炎疫情“黑天鵝”的襲擊，上證指數節后首日開盤創下1997年以來的最大低開記錄，最終以超過3000家個股跌停、下跌近百分之八收盤。更讓人嘆息的是，當天在跌停板沒有賣掉的投資者在次日低開割肉出逃之后，很多個股止跌反彈，甚至漲停報收，有的第3天還創出近期新高。暴漲暴跌導致左右挨耳光，可能是中小投資者在這次“黑天鵝”突襲下的眾生相。俗話說，吃一塹長一智，雖然不知道本周一的“開門黑”是不是年度“黃金坑”，但經歷這次“黑天鵝”的洗禮，投資者今后遇到類似情形應該會更理性一些。

首先是遇事不慌張。對未知事件的恐懼往往會讓人失去理智和判斷，從眾心理、羊群效應更會強化誤判。很多投資者在股市“黑天鵝”面前買賣失據，根本原因就在于把負面后果想得過重，希望快速規避來求得心理平衡。其實，“黑天鵝”事件本來就是不可預測的意外。一方面，相關信息零散、滯后，很難引起重視。另一方面，即使感覺出可能有問題，要判斷準確、及時非常難，進而導致行動猶豫。當真正可以判斷的時候，基本上事已至此、木已成舟。比如這次新冠肺炎疫情，去年12月就出現了，但并沒有引起足夠重視，直到臨近春節傳染開始爆發的時候，才發現事態很嚴重，先知先覺的投資者意識到它可能會對經濟、對資本市場產生巨大影響時，已經到了節前最后一個交易日。這個時候，除了少數投資者及時賣出之外，大部分人都認為應該持股過節為主。節日休市期間，情況明朗，問題嚴重，境外A50股指期貨暴跌，美國股市跟跌了一把，進一步強化了對節后A股市場的悲觀預期。于是A股開市出現了超乎預期的大跌，而推動大跌的恰恰又是慌不擇路掛跌停出貨的那些投資者。如果大家都能理性看待“黑天鵝”風險，不去盲目跟風，或許跌幅不會這么大，吃虧不會這么多。

其次是遇事要分析。“黑天鵝”事件哪個行業都有，哪個時代都可能發生，哪個國家都無法避免，尤其是資本市場。投資者遇到這種情況，第一要仔細分析，看事件影響是直接還是間接，是長期還是短期，是基本面改變還是暫時影響，是可控還是不可控，是全部還是部分影響等等。雖然此次疫情對經濟、特別是第三產業有影響，但影響大小和時間長短取決于疫情防控的進展與成效。我們應該相信有黨中央的集中統一領導，有全國人民同舟共濟、群防群治，有一線醫務人員等的科學防治、精準施策，疫情防控的拐點不久就會到來，完全沒有必要過度悲觀。同時更應看到疫情對醫藥、疫苗、檢測試劑等企業可能是機遇。第二要看大盤所在的位置。如果不是因為這個疫情，誰會悲觀到認為今年上證指數會跌破2700點？回頭看看歲末年初各大券商、機構分析師的報告和網上調查，認為今年指數波動區間在3000點以下的寥寥無幾，因為“黑天鵝”的影響，指數一下子跌到2600多點，你說是機遇還是風險？第三看外資的動向。周一股市狂跌的時候，北上資金凈流入182億元。

最后是應對有策略。資本市場不確定性是常態，“黑天鵝”不可避免，唯一的辦法就是未雨綢繆。一是樹立價值投資理念。任何一個投資者都無法把控市場的短期波動，但可以選擇放心的優質股進行投資，獲取長期收益，用大概率思維去應對小概率事件。回看一下萬科、貴州茅臺、招商銀行、格力電器、伊利股份、華域汽車、云南白藥、海螺水泥等股票的歷史走勢，可見A股市場并不缺不懼指數波動、輕松戰勝牛熊的好股。二是權衡“黑天鵝”對手中股票的影響，及時采取正確決策。資本市場上的“黑天鵝”有宏觀的、有微觀的、有行業的、有個股的，排在最前面要處理的是個股“黑天鵝”，如果基本面明確發生根本性改變，能出來就抓緊出來，毫不遲疑。

其他方面的意外風險，只要對手中個股基本面沒有根本影響就暫時觀望，不盲目沖動跟風。三是危中見機，利用“黑天鵝”調倉換股。有人手中有錢想買股票，有人想投資好股票一直沒有合適的價格機會，“黑天鵝”事件是最好的機會，本周前3天一些個股走勢就說明了這一點。比如周一跌停開盤的比亞迪、科大訊飛、北方華創、贛鋒鋰業等股票，開盤后都有過強勢開板的表現，很多投資者以為是莊家良心發現給自己出逃的機會，殊不知3天后這些個股基本都摸上了近期新高，勇敢抄到黃金坑的投資者就是短線也可以說得上是收獲頗豐了。