從零售電商平臺(tái)的“抗疫”能力看美團(tuán)的損失和受益

莊帥

隨著深圳確診一例外賣(mài)小哥的新冠患者，讓近半年來(lái)在港股增幅迅猛的美團(tuán)倍受關(guān)注。接下來(lái)將以美團(tuán)為重點(diǎn)案例進(jìn)行深度分析，分析平臺(tái)型企業(yè)的“抗疫”能力，也就是零售電商平臺(tái)在這樣極端的不確定性群體事件中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

具體而言，由于美團(tuán)和阿里、拼多多、購(gòu)物中心一樣，不涉及“存貨管理”，所以風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)較小。截至2019年9月30日，美團(tuán)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為151億元，預(yù)估2019年第四季度現(xiàn)金流將更高。美團(tuán)現(xiàn)金充足使得突發(fā)重大事件的抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大提升，美團(tuán)作為平臺(tái)在此次疫情的影響相對(duì)較小。

美團(tuán)的損失酒旅業(yè)務(wù)最多損失60億-70億元

由于美團(tuán)旗下各品類(lèi)的訂單大幅下降導(dǎo)致平臺(tái)現(xiàn)金流和營(yíng)收的減少、利潤(rùn)的下降同樣是不爭(zhēng)的事實(shí)，但是考慮到具體的平臺(tái)業(yè)務(wù)占比，損失有所不同。

從美團(tuán)2019年第三季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，其到店及酒旅業(yè)務(wù)板塊收入為61.81億元，占據(jù)季度營(yíng)收22.5%，占比雖有大幅提升，但相比餐飲外賣(mài)來(lái)說(shuō)仍然較小。從美團(tuán)針對(duì)此次疫情發(fā)布的《所有境內(nèi)訂單可免費(fèi)取消，啟動(dòng)1億元應(yīng)急服務(wù)保障金》的旅行訂單應(yīng)急服務(wù)政策來(lái)看，雖然該品類(lèi)受到訂單下滑的影響，卻由于平臺(tái)性質(zhì)不至于造成嚴(yán)重?fù)p失。

如果沒(méi)有此次疫情，那么按照2019年第三季度財(cái)報(bào)到店及酒旅業(yè)務(wù)板塊的同比增速39.3%，換算至2020年第一季度的同比增速，由于是春節(jié)假期預(yù)計(jì)這部分營(yíng)收極有可能達(dá)到80億至90億元的規(guī)模。如果此次疫情能在2月底結(jié)束，美團(tuán)在到店及酒旅業(yè)務(wù)板塊的訂單預(yù)計(jì)最高損失將達(dá)到60億至70億元左右。一旦3月出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)，這個(gè)最高損失將大幅下降至30億至40億元左右。

其次是受影響的餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)，第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示營(yíng)收156億元，占據(jù)著其季度營(yíng)收57%的比例。考慮到比例超過(guò)57%且在春節(jié)期間，哪怕沒(méi)有此次疫情，參考2019年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在春節(jié)期間外賣(mài)的訂單量都會(huì)有所下降。

截至1月27日，美團(tuán)外賣(mài)“無(wú)接觸配送”已在北上廣深等全國(guó)184個(gè)城市上線，預(yù)計(jì)2月10日后將覆蓋全國(guó)大部分城市。

由于外賣(mài)屬于“日頻”剛需，考慮到新增的醫(yī)務(wù)人員和其他相關(guān)人員的外賣(mài)需求，結(jié)合原本第一季度外賣(mài)訂單本身就會(huì)少于其它三個(gè)季度，本次疫情對(duì)美團(tuán)外賣(mài)訂單的影響已減至最低程度。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，用戶不能出門(mén)，觸達(dá)新用戶更廣，而對(duì)老用戶，疫情期間更加高頻使用到家服務(wù)，從而使得滲透率大大提高，甚至有可能進(jìn)一步占據(jù)用戶心智。

值得注意的是，美團(tuán)外賣(mài)的“無(wú)接觸配送”服務(wù)沒(méi)有額外增加成本，且從2019年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，外賣(mài)業(yè)務(wù)占比高且已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度盈利。疫情中，很多高端小區(qū)和醫(yī)院等都希望有取餐柜，對(duì)智能取餐柜的推廣也有推動(dòng)作用，未來(lái)或許能擴(kuò)展到更多場(chǎng)景中去。

美團(tuán)的獲益新業(yè)務(wù)或?qū)浹a(bǔ)酒旅業(yè)務(wù)損失

美團(tuán)的新興業(yè)務(wù)在疫情期間有所增長(zhǎng)，包括“美團(tuán)閃購(gòu)”（美團(tuán)跑腿、送菜等業(yè)務(wù)，相當(dāng)于超市的到家業(yè)務(wù)，生鮮食品品類(lèi)的到家需求劇增）、第三方服務(wù)（提升餐飲企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的系統(tǒng)等服務(wù)，疫情時(shí)期服務(wù)企業(yè)更重視練內(nèi)功）、B2B采購(gòu)（快驢平臺(tái)）、金融業(yè)務(wù)等。

2019年第三季度，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)總營(yíng)收由2018年同期的35億元增長(zhǎng)65.4%至57億元，該營(yíng)收已經(jīng)非常接近到店及酒旅業(yè)務(wù)的61.81億元。預(yù)計(jì)此次疫情將使得新業(yè)務(wù)進(jìn)一步得到增長(zhǎng)，初步估算2020年第一季度這部分新業(yè)務(wù)或能夠彌補(bǔ)到店及酒旅業(yè)務(wù)的營(yíng)收損失。更重要的是，疫情給美團(tuán)帶來(lái)大量變現(xiàn)機(jī)會(huì)，吸引了大量的消費(fèi)者，這樣的獲客速度是之前很難實(shí)現(xiàn)的。

由于3月將公布的是2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)，顯然這些數(shù)據(jù)不受疫情影響，考慮到12月提前預(yù)定的酒旅訂單及年底外賣(mài)訂單的增長(zhǎng)，3月公布的2019年全年盈收數(shù)據(jù)并不受此次疫情影響，對(duì)市場(chǎng)而言是利好。4～5月公布2020年第一季度財(cái)報(bào)時(shí)，消費(fèi)信心已經(jīng)恢復(fù)，疫情的心理影響降至低點(diǎn)，加上新業(yè)務(wù)對(duì)沖，相信對(duì)美團(tuán)的影響也較為有限。