從零售電商平臺的“抗疫”能力看美團的損失和受益

莊帥

隨著深圳確診一例外賣小哥的新冠患者，讓近半年來在港股增幅迅猛的美團倍受關注。接下來將以美團為重點案例進行深度分析，分析平臺型企業的“抗疫”能力，也就是零售電商平臺在這樣極端的不確定性群體事件中的抗風險能力。

具體而言，由于美團和阿里、拼多多、購物中心一樣，不涉及“存貨管理”，所以風險其實較小。截至2019年9月30日，美團持有的現金及現金等價物為151億元，預估2019年第四季度現金流將更高。美團現金充足使得突發重大事件的抗風險能力大大提升，美團作為平臺在此次疫情的影響相對較小。

美團的損失酒旅業務最多損失60億-70億元

由于美團旗下各品類的訂單大幅下降導致平臺現金流和營收的減少、利潤的下降同樣是不爭的事實，但是考慮到具體的平臺業務占比，損失有所不同。

從美團2019年第三季度的財報來看，其到店及酒旅業務板塊收入為61.81億元，占據季度營收22.5%，占比雖有大幅提升，但相比餐飲外賣來說仍然較小。從美團針對此次疫情發布的《所有境內訂單可免費取消，啟動1億元應急服務保障金》的旅行訂單應急服務政策來看，雖然該品類受到訂單下滑的影響，卻由于平臺性質不至于造成嚴重損失。

如果沒有此次疫情，那么按照2019年第三季度財報到店及酒旅業務板塊的同比增速39.3%，換算至2020年第一季度的同比增速，由于是春節假期預計這部分營收極有可能達到80億至90億元的規模。如果此次疫情能在2月底結束，美團在到店及酒旅業務板塊的訂單預計最高損失將達到60億至70億元左右。一旦3月出現報復性消費，這個最高損失將大幅下降至30億至40億元左右。

其次是受影響的餐飲外賣業務，第三季度財報數據顯示營收156億元，占據著其季度營收57%的比例?？紤]到比例超過57%且在春節期間，哪怕沒有此次疫情，參考2019年第一季度財報數據，在春節期間外賣的訂單量都會有所下降。

截至1月27日，美團外賣“無接觸配送”已在北上廣深等全國184個城市上線，預計2月10日后將覆蓋全國大部分城市。

由于外賣屬于“日頻”剛需，考慮到新增的醫務人員和其他相關人員的外賣需求，結合原本第一季度外賣訂單本身就會少于其它三個季度，本次疫情對美團外賣訂單的影響已減至最低程度。長遠來看，用戶不能出門，觸達新用戶更廣，而對老用戶，疫情期間更加高頻使用到家服務，從而使得滲透率大大提高，甚至有可能進一步占據用戶心智。

值得注意的是，美團外賣的“無接觸配送”服務沒有額外增加成本，且從2019年第三季度財報數據來看，外賣業務占比高且已經連續兩個季度盈利。疫情中，很多高端小區和醫院等都希望有取餐柜，對智能取餐柜的推廣也有推動作用，未來或許能擴展到更多場景中去。

美團的獲益新業務或將彌補酒旅業務損失

美團的新興業務在疫情期間有所增長，包括“美團閃購”（美團跑腿、送菜等業務，相當于超市的到家業務，生鮮食品品類的到家需求劇增）、第三方服務（提升餐飲企業經營能力的系統等服務，疫情時期服務企業更重視練內功）、B2B采購（快驢平臺）、金融業務等。

2019年第三季度，美團的新業務總營收由2018年同期的35億元增長65.4%至57億元，該營收已經非常接近到店及酒旅業務的61.81億元。預計此次疫情將使得新業務進一步得到增長，初步估算2020年第一季度這部分新業務或能夠彌補到店及酒旅業務的營收損失。更重要的是，疫情給美團帶來大量變現機會，吸引了大量的消費者，這樣的獲客速度是之前很難實現的。

由于3月將公布的是2019年第四季度及全年財報，顯然這些數據不受疫情影響，考慮到12月提前預定的酒旅訂單及年底外賣訂單的增長，3月公布的2019年全年盈收數據并不受此次疫情影響，對市場而言是利好。4～5月公布2020年第一季度財報時，消費信心已經恢復，疫情的心理影響降至低點，加上新業務對沖，相信對美團的影響也較為有限。