后來者進場 阿里騰訊　云計算雙雄格局難變

文輝

近期，優刻得登陸科創板。作為A股市場公有云第一股，又有“首家同股不同權”的光環加持，優刻得備受市場關注。然而，公司的未來仍需負重前行，招股意向書顯示2019年全年凈利潤下滑7成已是先兆，同時在云計算領域與騰訊和阿里兩大巨頭角力殊為不易。目前，國內云計算領域前景確定性最高的仍是阿里云，當然C端流量之王騰訊云也有奮起直追的實力。

門檻極高，負重前行

誠然，云計算前途一片光明，但這塊肥肉對于大部分云計算供應商來說并不好啃：核心在于這是一場前期投資巨大且曠日持久的戰役，目前來看只有“電商+云計算”的商業模式是暫時跑通的。換句話說，亞馬遜及阿里巴巴能占據全球、中國云計算市場的半壁江山，絕非偶然。

當年，為了應對一年一度的“黑色星期五”電商大促銷，亞馬遜購置了數倍于平峰需求的服務器，大促結束后，這部分富余的算力就成了浪費，為了更好地利用資源，亞馬遜便迭代開發出了后來風生水起的AWS云服務。同樣，阿里巴巴也有極為類似的發展路徑，如果當年沒有創造出“雙十一”，阿里也就不需要購置過量的服務器資源，可能也就不會有如今的阿里云。

作為典型的重資產行業，云計算企業承擔著極高的折舊支出，金山軟件的財報顯示，金山云的毛利率大概15%，這么看優刻得能有30%的毛利率已屬不易（這不代表判斷金山云遜于優刻得）。如果沒有電商業務的反哺，無論阿里云還是AWS，可能都難形成目前的競爭優勢，即便是微軟跟騰訊，為了避免“失血過度”，這幾年在云計算領域的擴張也是相當謹慎和克制。優刻得的“平凡出身”，意味著在這條高門檻的賽道上或許不具備成為巨頭的基礎，未來的選擇便是在眾多第二梯隊的企業之中占據一席之地。

目前，云計算第二梯隊的玩家主要有騰訊云、AWS、金山云、百度云、華為云、微軟云、優刻得以及浪潮云，優刻得是在巨頭的夾縫中求生存。是否真如公司所言，其可以憑借“中立、第三方”的身份，走出阿里云跟騰訊云的包圍圈？我們不妨來看看云服務客群的特征：

對于廣大中長尾客戶來說，它們不在乎數據托管在哪家服務商身上，核心追求的是高性價比、高穩定性的標準化產品，因此首選一定是阿里云、騰訊云，前者勝在規模效應，后者勝在家境殷實。價格戰面前，優刻得這種體量的企業或許隨時會成為“炮灰”。

至于頭部客戶而言，多半會選擇打造自己的云服務，包括金山云、華為云等，優刻得在夾縫中生存并非易事。如果說金山云尚且能調動雷軍系的資源，華為云可借力通訊領域的優勢，對于優刻得，還有接下來即將IPO的浪潮云、青云等，它們或許面臨的是孤軍奮戰的局面。

馬太效應，強者恒強

作為云計算行業的先發者，它們所積累的成熟產品、市場、品牌、技術還有服務經驗，都是追趕者難以逾越的鴻溝。即便是阿里云，現階段無論在技術實力、生態系統還是架構設計理念上，尚且與亞馬遜、AWS存在較大差距。

不過慶幸的是，當前國內云計算領域仍有行政準入限制，AWS不允許獨立在國內開展數據中心服務，因此分別與光環新網、西云數據進行合作，這樣一來導致國內AWS的云服務無法與海外平臺互聯互通，使得無論在技術還是產品上，國內外AWS均存在差異。

同理，國內第二梯隊廠商與阿里云之間同樣有不小的差距。這幾年云計算行業的發展已出現明顯的馬太效應，前三大廠商和前五大廠商的市場占有率都在快速提升。

作為一個存在規模效應的行業，阿里云或許會成為國內第一家能夠持續大規模賺錢的云服務商，公司云服務收入的貢獻率已達約6.6%（2019財年）。因此，看好云計算行業的投資者確實可以研究下阿里巴巴的基本面，尤其是目前公司整體市盈率僅30倍左右。

對于第二梯隊的“玩家”而言，能夠突圍的廠商寥寥可數，長期來看騰訊云是機會最大的一家。對于騰訊來說，盡管沒有先發優勢，但微信所連接的12億用戶是它最寶貴的財富。企業能借助微信小程序及企業微信的平臺，降低云化過程中的學習成本、便捷性等各種障礙。自從騰訊在2018年10月宣布從消費互聯網到產業互聯網的戰略轉型以后，云服務便成為公司未來10年最重要的抓手，我們有理由期待其奮起直追！

附表 重點企業財務與估值情況