首富消亡？

葉檀

2019年12月23號，近70年歷史的輝山乳業摘牌，曾經的遼寧首富楊凱轟然倒下。這兩年首富爆雷格外多。成功的路徑各有不同，爆雷的套路卻大致相似。平日夸張，多元化就是為了圈錢，周期上升時做最賺錢的行業，借最多的錢，一個接一個追風口，沉不下心來做強一件實事。

一

曾經的遼寧首富楊凱，爆雷是突襲式的，崩潰是斷崖式的。

2016年12月，做空機構渾水（Muddy Waters）連發兩份輝山乳業的做空報告。渾水的做空報告，動用了無人機、數據鏈、現場調查，感興趣的人可以找出來看看。做空報告指出，最少從2014年開始，輝山乳業財務造假，包括盈利造假、夸大資本開支等，董事長楊凱有可能將公司超過1.5億元人民幣資產挪作他用。

2016年12月19日，渾水稱輝山收入造假，以國家稅務總局增值稅數據為證，顯示輝山存在大量欺詐性收入。渾水說：“這是一家騙子公司，公司的價值為零”。

做空報告發布之后，楊凱兩次增持，累計增持4583.3萬股，耗資1.27億港元，持股比例達到74.06%，在此期間，我還看到不少吹捧輝山乳業的文章，說明在那個時候，楊凱還是想掙扎的。

2017年3月，情況急轉直下。借了巨資給輝山乳業的金融機構聯手調查，有70多家金融機構踩雷，其中有二十幾家銀行。調查之后，一身冷汗：一堆單據造假，負責銀行貸款的副總“跑路”。3月23日，遼寧省金融辦緊急召開輝山乳業集團債權銀行工作會議，會上，楊凱承認公司資金鏈斷裂。

第二天早盤，輝山乳業股價斷崖式下跌，當天下午1點，輝山乳業股票暫停買賣，停牌前股價跌幅達85%，報收于0.42港元，一個交易日內市值蒸發320億港元。備受青睞的大白馬，市值一度高達436億港元，盤中閃崩直接跌去85%。

當時楊凱控制的股份達到73.56%，身家大跌240億港幣。股價崩盤，本質上，對楊凱來說，一切結束。2017年12月7日，遼寧省盤山縣人民法院公告稱，輝山乳業董事長楊凱因“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”，被列入全國法院失信被執行人名單，成為“老賴”。

2018年3月、2018年9月及2019年5月，香港聯合交易所分別將輝山乳業置于除牌程序的第一、第二及第三階段。在此期間，輝山乳業安靜得讓人害怕，于是，2019年12月23日，被摘牌，一家老牌乳企，就此落幕。

當然，輝山乳業還有資產：近50萬畝苜蓿草及輔助飼料種植基地、年產50萬噸奶牛專用精飼料加工廠、超過20萬頭純種進口奶牛、82座規?；誀I牧場以及6座現代化乳品加工生產基地。

這些資產，肯定不是楊凱的了。

二

輝山乳業，曾經是沈陽的現金奶牛，從1999年至2001年，主營業務收入從1億元增長到接近3億，2002年的產銷量也在繼續增長，當時，地方政府還是希望引入新資本，進行改制。長袖善舞的楊凱登場了。楊凱從1992年起，擔任沈陽隆迪糧食制品有限公司的副董事長、董事和總經理。之后，美國隆迪獲得了輝山乳業52%的股權，隆迪代表說，成功背后都是楊凱的功勞。輝山乳業招商引資的時候，吸引了一眾企業，結果楊凱贏了，一個過于聰明、過于玩資本的人贏了，基本上等于實業輸了。兩年后，沈陽市農墾聯合企業總公司徹底退出，輝山乳業從中外合資變為外資美國隆迪獨有，楊凱任沈陽乳業總經理。沒多久，因為楊凱的卓越貢獻，美國隆迪把50%的股權轉給了楊凱。國有變合資，合資變外資，2012年8月，楊凱成為輝山乳業的大股東和董事長，第二年，輝山乳業在港交所上市，很快成為大白馬，早在2014年，進入第一批港股通名單。

“據21世紀經濟報道，輝山乳業董事長楊凱先后在2015年和2016年成為沈陽首富和遼寧首富。2016年，楊凱以260億身家登陸‘胡潤百富榜，位列第66位，不僅是乳制品行業唯一入榜的企業家，還成為遼寧首富?！?/p>

三

玩資本玩得特別High的首富，從高臺落水無外乎幾種情況：被監管層盯上；被空方或者專業人士盯上；禁不住市場周期考驗，現金流斷裂，引來一堆債主。

河北楊卓舒，主做房地產，“我用一瓢水的資金激活無窮多的資金，什么項目都能完成”，最后楊卓舒有點神神叨叨。浙江周曉光，值得同情，一度資產達到800億，而后爆出負債500億，不幸成為“老賴”。從飾品到房地產、金融、投資、高端制造、互聯網等多個領域，擁有近乎百家子公司。能力跟不上，周期看不準，擴張如自殺。 山東晨曦集團邵仲毅，現金流一直緊張，銀行一放用，就被勒住脖子。曾做大宗商品期貨交易，斷裂不奇怪……他們的贏利模式、甚至文化觀念，需要根本轉變。

從這幾年首富們的沉淪，可以看到以下幾個共同點：一是被迫成“負翁”的成分，比如，經濟下行周期，銀行抽貸。二是大都在實體跨界金融，甚至，實體只是一個幌子。三是資金鏈很緊，一個大窟窿導致全盤皆輸。四是最糟糕的，把公司當作抽血機器，抽投資人的血。五是人都太聰明，受不住誘惑，各種賺快錢的都想插一腳。

2019年12月22日，中共中央、國務院發布《關于營造更好發展環境支持民營企業改革發展的意見》，針對民企發展遇到的難題堵點，在進一步放開市場準入、完善融資支持制度、健全執法司法平等保護機制等方面推出了28條具體舉措，為民營經濟的發展提供支持。 這是2016年以來一系列支持民營企業發展文件中的一個繼續和強調，民營企業吃下“定心丸”，要做的是腳踏實地的努力。 在焦慮中多元化，在多元化的資本游戲中摧毀財富，不值。