淺析員工持股計劃對企業創新的影響

(廣西大學 廣西 南寧 530004)

一、員工持股計劃與企業創新相關概念

(一)員工持股計劃的概念

美國員工持股協會的員工持股計劃概念，一種讓員工能成為公司眾多股東之一的人才激勵措施，以很好的達到到激勵員工的目的。我國證監會頒布的相關文件中進行了明確說明，員工持股計劃是中國上市公司根據員工自愿參與的原則，按照相關法律法規，制度合理的分配方式，給予員工股票并長期持有的一種激勵制度。相關文件未頒布之前，有關學者根據員工持股計劃在美國的運用，認為員工持股計劃是企業員工與企業所有者共享企業經營權、未來的收益權的一種制度保障。員工可以購買企業的股票或者企業的股權從而成為企業的所有者，并獲得相應的經營權。另外，有天津大學教授提出，我國員工持股計劃制度是使其本企業員工享有本企業的股份，分享企業收益，參與企業經營與管理的一種人才激勵制度。由此可見，員工持股計劃在我國的一般特征為：員工參與、盈虧共享共承擔的本質特征。

(二)企業創新的概念

廣義上企業創新是企業經營管理的一項重要內容，是關乎公司的未來、未來發展的規模、速度，競爭力等關鍵指標。從整個公司的運營管理，到具體業務的執行，企業的創新貫穿在每一個科室，每一個人，每一個事件中。企業創新涉及很多方面，比如團隊管理創新、核心技術創新、運營創新、企業文化創新，人才制度創新等多方面，每一個各方面的問題都相互影響，相互催化發展，所以要整體去思考企業整體的發展，本文所研究的企業創新僅僅指其狹義上的概念。

因此，相對于一個企業來講，企業的核心競爭力創新取決于研發經費和研發人員的投入，企業若要增強企業的創新水準，就需要增加相關兩方面的投入。企業的管理決策者有效合理開發研發資源，高效的提高公司的研發能力，另外深度結合本企業技術人員進一步進行技術創新，從而使整個公司提高公司自身的研發能力。有上述分析可得，對于企業來說，必須建立一套創新的體制，有效的建立企業創新土壤，深度激發企業活力，使得創新深入到公司的每一項運作中。

二、員工持股計劃與企業創新的關系

公司實施員工持股計劃有多重想法，但很重要的一點，能夠為企業創造企業價值。當今世界，企業之間競爭加劇，創新成為企業的核心競爭力之一，對于企業經營管理者，有必要通過開發各種措施，提升企業的創新能力。如前文所述，可以影響創新的因素較多，作為人才激勵的一種措施，員工持股計劃到底能否推動企業創新，從而為企業帶來更多的價值，值得深入研究。比較早期，有學者研究表明，給予高管股票或期權，能夠減少髙管的機會主義行為，從而降低代理成本，緩解髙管與股東的利益沖突，使高管更注重公司長期發展(Baranchuketal，2014)，美國大量數據進行實證研宄，通過非高管員工的角度發現非高管員工持有公司股票對企業創新具有正向作用，并且這種正向作用主要是通過加強員工風險承擔能力發揮的，但這是基于美國數據。本文主要研究政府出臺員工持股計劃相關文件后，員工持股計劃對企業創新的影響。

三、員工持股計劃對企業創新的影響的理論基礎

(一)委托代理理論

亞當斯密在《國富論》最早將股份公司的董事和所有者區分開來，是關于委托-代理關系的最早描述。現代公司制度經營權與所有權的分離，促進了委托代理理論不斷發展與完善。關于委托代理關系的理論，指出委托人因自身素質、能力以及時間精力的限制，委托并授予一定的權限給更專業、更有能力的代理人管理，經營公司。但是，基于經濟學假設，代理人并不會總是為委托人追求股東財富最大化，并且由于信息不對稱的影響，即代理人知道的、了解的信息和企業所有者是不對等的，當代理人逐漸為自身利益考慮的時候，就會出現代理人為委托人提供不真實的信息，專業俗語“道德風險”和“逆向選擇”，給企業帶來難以避免的代理成本。當前研究表明，有效激勵是解決代理問題的機制，有利于一步步緩解委托人與代理人之間的不同訴求。因此，作為人才激勵制度之一的員工持股計劃，可以緩解當前的矛盾，當管理層員工成為被激勵對象，為了獲得獎勵，逐漸拋棄了原本損害公司利益的思考行為，反而是努力工作，實現公司的考核目標，從而促進創新。

(二)企業核心競爭力之創新理論

隨著世界經濟的全球化，一體化發展，企業的低附加值商品所能賺取的利潤少之又少，只有擁有核心技術的商品和服務才能為企業提供更好的發展前途。

企業技術創新作為企業創新的重點，受到了許多學者的重視，以索羅為代表的技術創新古典學派認為技術創新是經濟增長的內生變量，是經濟增長的基本因素。該學派認為企業進行技術創新可以形成企業的核心競爭力，可以為其帶來壟斷利潤。在這種理論的教學之下，企業要長期發展，就必須提高企業技術創新的能力。

企業要想長期在市場中存活下去，沒有核心競爭力的企業是不可能實現的，技術創新著重的指明了技術創新在每一個企業發展中的首要地位。企業為獲得競爭優勢，處于市場優勢地位，就需要通過各種有效措施不斷加強企業的創新能力。員工持股計劃可以非常有效的激勵管理層，使管理層重視研發投入，又可以有效調動企業研發人員的工作積極性，實現企業創新水準的提高，使企業擁有優秀的的競爭優勢。

(三)人才激勵理論

人力資本資源對企業尤為重要，如何激勵員工充分調動員工的工作積極性、發揮員工的創造力成為有待解決的問題。在20 世紀 40 年代，激勵理論被提出，激勵是相對于需求而言的，如何更好的滿足員工的需求，改進激勵效果？市場營銷理論指出，人的需求分為生理、安全、社交、尊重和自我實現這五個層次，且這五個層次的需求是隨著人的發展逐步提升的，在滿足上一層次的需求后，人們開始尋求更高層次的需求。由此可知，企業中每個員工的情況不同，其所追求的需求也是是不同的，如提高薪酬水平已經不能對公司管理層產生預期的激勵效果，因此針對不同的員工需要實施不同的激勵措施。

員工持股計劃是一種高級別的人才激勵措施，在員工滿足了基本的物質需求之后，還可以帶來額外的資本性收入，另外，在持有股票數量達到一定比例時，可以進一步實現員工精神層次的需求，這是非常有效的一種激勵措施。在這種激勵制度下，資本性收入并不確定，但是可以有效激發員工的潛能，激發員工的創造力，提升企業的創新水準，對于員工個人，能為其帶來更高的收入，甚至是社會地位。

四、員工持股計劃對企業創新影響的原理分析

(一)代理成本對企業創新影響的原理分析

委托代理理論指明：在企業的經營過程中，代理人和委托人的目標不一致，使得代理人的企業經營決策行為可能與委托人的要求不相同，加上兩者的所掌握信息不對稱，由此出現了委托代理矛盾。為解決此類矛盾，可以通過授予代理人股份，使代理人所擁有代理者和委托者雙重身份。在企業做決策時，代理人以股東身份參與，會更多的思考企業的長期利益，從而主動承擔企業經營的責任風險，另外，代理人還可以以股東的身份享受公司的利潤分享，達到了較好的激勵效果。員工持股計劃有效的整合了兩者之間的利益沖突和目標不一致，減少了代理人為實現自身利益最大化而不考慮委托人利益的道德風險，較高的提高了代理效率。代理人一方面獲得人力資本收入，另一方面又獲得貨幣資本收入，實現了激勵最大化的效果，從而降低代理成本。員工持有公司股票，員工獲得額外的資本收入，資本收入的高低又密切聯系企業的長期發展，很好的將公司的長期發展與員工自身的利益緊密結合，使兩者利益達到一致性，這樣的情景下，代理人會加大企業創新投入，研發人員也會努力積極工作，提高創造創新產出，不僅降低了代理成本，還解決了代理矛盾問題，整體上進一步提高企業的創新能力，為企業帶來更高的的經濟利益收入。

由此可見，員工持股計劃在代理成本的降低中起到了橋梁作用，是提高企業創新能力的保障，員工持股計劃通過降低企業的委托代理成本，使員工與企業形成緊密聯系的利益共同體，激發了所有者與員工為公司著想的創造力，也不斷增加企業的研發投入金額，提高企業的研發產實力，強化研發的產出率，加快企業的不斷轉型升級，整體提高企業的創新能力，為企業在日益激烈的中提供核心競爭能力保障，使企業處于市場優勢地位。

(二)風險承擔對企業創新影響的原理分析

在現代企業經營管理制度下，所有權與經營權分離，出現了所有者與經營者的目標不一致狀況，經營者在經營企業的過程中，存在風險規避的想法，導致不會總是按照所有者的要求去做。因此，在公司的實際運營中，就會必要的控制自己承擔的風險，對于一些高盈利高風險的項目，極有可能不去嘗試，而選擇一些風險適中，收益也適中的項目，這就是經營者的風險規避。即經營者的人力資本價值觀明確了其職業生涯，并不會充實風險較高的項目，即使該項目可能會為該公司帶來高收益，這樣的風險規避嚴重損害公司的整體利益，即所有者的利益。現代企業的發展中，高風險高收益的項目對企業意味著創新，經營者的風險規避心理會使企業研發投入不足，企業創新產出隨之下降。

在缺少有效激勵的過程中，員工不太愿意承擔風險來進行企業技術創新，企業技術人員的努力一定程度上決定了創新的產出效果。企業實行員工持股計劃，員工獲取企業股票，變成了公司所有者，可以享受到剩余利潤分配，還會獲得股票收益，這兩者與企業的經營狀況緊密聯系，成功的將員工的自身利益與企業的的利益相結合，成為對員工的企業內部自我激勵和自我約束，進一步加強了激勵效果，實現了風險共擔，這樣更能調動員工的工作積極性、激發員工的創造性，員工為了獲得未來更高的資本性收入，會積極的開展研發活動，從而為企業創造更高的經濟價值。

實施員工持股計劃，企業與員工的利益緊密結合，不僅可以提高管理者的冒險創新意識，使管理者更主動的承擔風險較高，收益較高的項目，不斷增加企業的創新投入，而且還可以激發員工的工作積極性，整體上帶動企業的創新活力。管理者充分合理的運用企業的研發資金，提高企業的創新產出。既有創新投入，又不斷有創新產出，企業的創新水平始終處于較高水平，企業能在激烈的市場競爭中保持主導地位，實現公司的長遠發展。

五、結論

員工持股計劃可以建立一種有效的機制，企業員工與企業所有者共享企業經營權、未來的收益權的一種制度。從而實現留得住，用得好人才，成為一種有效的人才激勵措施，有利于培養員工的忠誠度，更有利于公司的長遠發展，給公司的創新發展提供創意理念支持、人才戰略支持和資本資金支持，從而增加企業創新產出。