林業上市公司經營績效評價研究現狀與評述

□陳佳佳，蘇建蘭

（西南林業大學經濟管理學院 云南 昆明 650224）

1 研究背景

全球變暖等氣候問題是當今人類面臨的最大威脅之一，林業在應對氣候問題中起著十分重要的作用。林業是一個多效益、多功能的綜合性產業，既保護人們的生存生活環境，又為國民經濟供應原材料和資源[1]。林業上市公司作為林業產業的排頭兵，其經營績效對林業產業的可持續發展有直接影響[2]。森林資源是林業企業的經營基礎，林業企業具有核心競爭力差、資金需求量大、經營周期長、抗風險能力弱等特點[3]。科學合理地評價林業企業，找到制約其經營績效的關鍵因素，對于改善我國林業企業經營現狀和促進林業經濟健康發展有著十分重要的理論參考和現實意義。

為了全面了解林業上市公司經營績效評價研究進展，運用文獻分析法，以“經營績效”為檢索關鍵詞查詢相關數據庫，對近30 年的文獻進行梳理并評述，嘗試對林業上市公司經營績效進行深入研究，以期為突破目前林業上市公司經營發展瓶頸和促進我國林業產業可持續發展提供理論支撐和實踐指導。

2 上市公司經營績效評價研究

現有研究主要從績效評價相關理論、經營績效影響因素、經營績效評價指標、經營績效評價方法以及評價方法優缺點等方面展開。

2.1 經營績效的界定與影響因素研究

2.1.1 經營績效的界定研究

目前主要從3 個方面對經營績效進行定義。①績效是結果，即在生產經營過程中企業獲得的最終結果。Bernardin 和Beatty（1984）[4]將企業在生產經營活動中得到的最終成果稱之為經營績效。狹義的經營績效可以理解為企業的財務指標；廣義的企業經營績效即不僅考慮財務指標，也考慮如產品質量等其他非經濟指標。②績效是行為，是那些與目標有關的行為。Campbell等（1993）[5]定義績效是可根據個人能力進行評估、與組織目標有關的行為。③績效是行為和結果兩個方面。Brumbrach[6]定義企業經營績效是一個蘊含多方面因素的綜合性概念，是指企業運營、盈利、償債以及成長能力等方面的成果。從結果角度詮釋經營績效，認為其以企業目標為導向，是企業生產經營活動所獲得的最終成果的總稱。

2.1.2 經營績效的影響因素研究

從現有研究來看，企業經營績效主要受到兩個要素的影響。①制度環境、供應商、行業結構、市場競爭程度和社會關系網絡等外部因素。②管理者特征、企業文化、信息處理能力、對外投資模式、資源配置集中度和股權性質等內部因素。

關于企業外部因素，例如制度環境的影響等，已成為熱點研究。Batjargal（2010）[7]以互聯網公司為研究樣本，研究東道國制度體系與企業經營績效的關系。Lew 等（2013）[8]研究發現，國際關系網絡中建立的信任機制有助于提高企業的探索開發能力，進而顯著提高經營績效。白默和李海英（2017）[9]著眼于制度安排的角度，研究了有效提升上市公司經營績效的途徑。俞金紅和于明超（2019）[10]構建了中介效應模型，探索財政補貼、企業尋租以及經營績效之間的關系。

針對企業內部因素，有學者探討了管理者個人特征，例如管理者的政治背景與經營績效的關系[11-12]。也有學者從股權關聯入手，分析了其對企業經營績效的影響，例如胡思佳（2020）[13]用實證分析法得到了以董事長權力為主的公司高管權力、股權關聯與企業經營績效之間的關系。

2.2 經營績效評價指標

國內外學者對于經營績效指標的選取并不完全一致，但總體上分為兩個思路，即單一指標的績效衡量和多重指標的績效衡量。其中單一指標主要來源于企業財務報表，例如主營業務利潤率、總資產凈利率、流動比率等[14]。針對防止主觀性偏差這一缺陷，多重績效衡量指標從多個客觀角度評價企業經營業績，例如企業的發展能力、償債能力、盈利能力和營運能力，這4 個指標綜合了多個財務指標，用來衡量企業的經營績效更為科學和客觀。

2.3 經營績效評價方法研究

國外研究人員比國內更早關注績效評價的研究。較早的時候，企業的績效評價主要為財務評價，后來衍生了新的績效評價方法，如經濟增加值評價法。隨著經濟水平增長，企業績效評價已成為結合非財務指標和財務指標的評價體系，例如平衡記分卡、關鍵績效指標等，能夠更全面地展現企業經營管理與企業綜合能力。

美國運籌學家Charnes 等（1978）[15]提出一種基于決策單元（DMU）的非線性可編程模型，該模型可以計算在多投入多產出場景下的相對生產效率及DEA 數據包絡分析模型。Neely 等（1999）[16]在總結前人有關績效評價指標成果的基礎上，分析了指標特質對指標選取的影響。Juha-Pekka Kallunki 等（2011）[17]以芬蘭70 家上市公司為對象，對其績效進行了分析，并把企業資源規劃作為一個評價指標進行分析。

目前，學者主要采用EVA 法、模糊層次評價法、成本核算法、灰色關聯法、熵值法、數據包絡分析法和因子分析法來研究企業經營績效。根據不同方法的特點揚長避短，把不同方法結合起來使用的研究方法，被很多學者采納。

2.4 上市公司經營績效評價方法優缺點研究

國內研究人員針對不同經營績效評價方法的優缺點開展研究。朱慶華等（2006）[18]指出，在運用層次分析法過程中，各指標的權重會因人而異，因而所得結果在很大程度上受主觀經驗的影響。

何宜強（2008）[19]在研究中小企業績效評價方法時，分析了六西格瑪方法、平衡記分卡方法和經濟附加價值3 種方法的優缺點，提出應揚長避短并根據研究對象合理選擇評價方法。張凌和齊中英（2009）[20]指出，上市企業的績效評價方法雖然種類繁多，但是每一種方式都存在最佳使用范圍問題。例如投入產出指標體系法不能夠全面反映企業的經營成果，只能得出一個綜合效率值或僅評價經營績效的某一方面；主成分分析法僅能從投入或產出角度進行評價，無法把兩者聯合起來分析，不能全面客觀地反映投入和產出之間的關聯；平衡記分卡法研究內容較全面，但很難表述清楚各個指標的重要程度以及各指標內在的具體關系，因此其主觀性較強。

3 林業上市公司經營績效評價研究

3.1 林業上市公司范疇的相關研究

學者從多個角度對林業上市公司進行了相關研究，主要集中在財務風險、競爭力、信息披露、社會責任履行和政府補貼的影響等方面。在財務風險方面，陳茜和田治威（2019）[21]建立了財務風險評價模型，并以2014 年33 家林業上市公司為對象，分析了財務風險水平，進行了評價與排序。在競爭力方面，徐添懿（2018）[22]建立了林業上市公司競爭力評價系統，運用實證研究和規范研究相結合的方法，針對林業上市公司競爭力水平開展了研究與評價。在信息披露方面，張夢瑤和曾華鋒（2020）[23]以2016—2018 年我國A股林業上市公司的138 個報告數據，結合公司年報、社會責任報告等公開披露的信息，多角度分析林業上市公司環境會計信息披露現狀和問題。在企業社會責任方面，隋爽和張衛民（2012）[24]針對企業社會責任實施狀況，提出了企業在該方面應該重點關注的問題，并且有針對性地構建了林業企業社會責任報告的大體架構和范圍。關于政府補貼與技術效率之間的關聯性，王火根等（2020）[25]研究了政府補貼對林業上市公司技術效率的影響，研究表明提升政府補貼的管理水平和適當增加公司規模能夠促使我國林業上市公司提升技術水平。

3.2 林業上市公司經營績效評價相關理論研究

3.2.1 建立評價指標的研究

國內現有研究主要從財務角度、非財務指標、財務指標與非財務指標相結合的角度進行，其中以財務指標來分析林業上市公司績效的居多。從財務指標角度來看，蔡彥哲和潘家坪選取12 個財務指標作為二級指標，構建出5 個一級指標組成綜合的績效指標評價結構。從非財務指標的角度來看，王建明和張克勇（2018）[26]立足于內外部條件，全方面確定林業上市公司經營績效評價指標，其中對內部經營條件的評價形成經營績效正熵的評價指標，對外部環境評價形成經營績效負熵的評價指標。

國外學者主要從非財務指標角度設計評價指標，例如公司規模（Fama 和French）、董事會規模（Lipton和Lorsch）、多元化經營（Lang）、經理權力（Brickley）等對公司經營績效的影響[27-30]。

3.2.2 評價方法研究

經營績效評價方法種類豐富。有學者采用熵權法和多元線性回歸法相結合的研究方法。例如劉燕娜和林偉明（2010）[31]收集了12 家林業類上市公司的數據，選取林業類上市公司經營績效的評價指標和影響因素指標為研究對象，通過多元線性回歸法與熵權法相結合的方法，進行經營績效影響因素實證研究。熵權法通常用于有確定權重需要的研究中，其適用條件較窄。為避免熵權法的這一缺陷，有學者采用因子分析法，用少量因子去映現較多變量的信息。例如林榅荷（2015）[32]利用因子分析法研究14 家我國林業上市公司經營績效，分析我國林業上市公司經營績效的規模效率問題。隨著經濟的發展和研究的深入，有學者認為因子分析法難以提出針對性意見，于是采用DEA和Malmquist 生產率指數法。彭佑元等（2017）使用DEA和Malmquist 方法，分析了2013—2015 年13 家林業上市公司經營績效及其影響因素。傳統的DEA 模型難以分析企業實際動態變化，因此有學者主張采用超效率DEA 模型。劉冰旎和李登明（2019）[33]運用DEA兩階段模型法及Tobit 模型，研究我國林業上市公司2010—2017 年經營績效與4 個影響因素的作用機制。隨著林業經濟不斷發展，學者對林業上市公司經營績效內在機理的研究不斷深入。

4 研究評述與展望

通過梳理與總結國內外文獻的研究內容發現，企業經營績效是未來重要的研究方向之一。對于林業行業來說，由于林業上市企業相對較少，數據收集較為困難，目前有關林業企業經營績效的研究還較少。國外主要關注林業生態方面，關于經營績效的研究還較少，而國內學者對林業企業經營績效的研究相對較多。林業是生態文明建設的重要方面，多數涉林上市公司近兩年來經營效果不理想，凈利潤水平不高，甚至出現虧損[34]。因此，運用科學的方法與思維研究林業上市公司經營績效非常必要。在對經營績效進行評價的同時，也要提出解決問題的措施，豐富林業科學理論，促進林業產業發展[35]。

現有針對經營績效的研究大多停留在績效評價理論方面，針對績效較低企業提出優化方案的研究非常少。應重點關注經營績效不理想的企業，并根據實際情況給出合理建議。

林業上市公司經營績效評價研究尚未形成系統的理論，應深入研究其內在機理，可以從以下3 個方面進行。①運用科學的數量模型對林業上市公司進行績效評價。②研究林業上市公司經營績效的影響因素，找出對林業上市公司經營績效的強影響因素，分析其作用機制。③把林業上市公司經營績效評價和影響因素的研究結合起來，用模型推導得出有關結論的同時，關注林業上市公司面臨的實際問題，為相關決策者制定決策提供科學合理的依據。只有這樣，才能從根本上扭轉林業企業經營效率不佳的局面，推動我國林業產業發展，在經濟新常態下進一步推動我國生態文明建設。