海南自由貿(mào)易港背景下的離岸金融發(fā)展探析

（海南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 海南 海口 570228）

2020 年6 月1 日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），明確了建立與高水平自由貿(mào)易港相適應(yīng)的政策制度體系的指導(dǎo)思想、原則、發(fā)展目標(biāo)及實(shí)施范圍。海南作為金融開(kāi)放的前沿陣地，《方案》在制度設(shè)計(jì)上對(duì)金融支持海南自由貿(mào)易港提出了更高要求，例如投資自由便利、跨境資金流動(dòng)等，為海南離岸金融發(fā)展提供了廣闊空間。離岸金融市場(chǎng)，也可稱(chēng)為境外金融市場(chǎng)，本質(zhì)是與境內(nèi)市場(chǎng)相隔離的交易場(chǎng)所，以業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)便捷性、利率體系獨(dú)特性、資金交易規(guī)模性而區(qū)別于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)。海南自由貿(mào)易港的建設(shè)使海南在發(fā)展離岸金融方面優(yōu)勢(shì)顯著，給我國(guó)離岸金融市場(chǎng)建設(shè)提供了一個(gè)最佳實(shí)驗(yàn)區(qū)[1-2]。

在這一機(jī)遇下，海南離岸金融需引進(jìn)國(guó)際金融開(kāi)放經(jīng)驗(yàn)，在創(chuàng)新發(fā)展上作文章，補(bǔ)齊基礎(chǔ)短板，鼓勵(lì)金融開(kāi)放與創(chuàng)新，持續(xù)釋放制度紅利，有序推進(jìn)海南自由貿(mào)易港建設(shè)與境內(nèi)外資金自由流動(dòng)。

1 海南離岸金融的發(fā)展現(xiàn)狀探析

就政策環(huán)境而言，離岸業(yè)務(wù)持續(xù)享受海南開(kāi)放發(fā)展的政策紅利。2010 年，海南作為離岸金融發(fā)展前沿陣地的身份得到認(rèn)可，繼上海、天津和深圳之后，成為我國(guó)第4 個(gè)探索開(kāi)展離岸金融試點(diǎn)的地區(qū)。同年6 月，海南被列入跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)，成為我國(guó)第2 批跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)省份。2018 年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《中國(guó)（海南）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》，支持海南在擴(kuò)大人民幣跨境使用、探索資本項(xiàng)目可兌換等方面開(kāi)放創(chuàng)新，這無(wú)疑為海南離岸金融市場(chǎng)建設(shè)提供了新方向和優(yōu)厚的政策紅利。2020 年6 月，自由貿(mào)易港的設(shè)立更凸顯了海南“境內(nèi)關(guān)外”的特點(diǎn)，其設(shè)立的金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)以及開(kāi)展的各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)具有離岸金融的特征，能夠形成一個(gè)設(shè)在境內(nèi)并且與國(guó)際金融市場(chǎng)相連的交易場(chǎng)所。

在海上“一帶一路”建設(shè)、東盟經(jīng)濟(jì)體發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的帶動(dòng)下，海南持續(xù)深度融入全球物流供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)合作，成為人民幣國(guó)際離岸金融中心的基礎(chǔ)逐漸完備。發(fā)展至今，海南離岸跨境金融交易量大幅增長(zhǎng)，離岸金融以制度集成創(chuàng)新為突破口，依托平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)自由貿(mào)易港實(shí)現(xiàn)更高標(biāo)準(zhǔn)、更高水平的對(duì)外開(kāi)放。

就產(chǎn)業(yè)環(huán)境而言，離岸金融發(fā)展助力海南實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到新高度。目前，離岸金融主要集中于國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)、離岸存貸款業(yè)務(wù)和離岸債券等方面，海南離岸金融的興起拓寬了傳統(tǒng)制造業(yè)境外融資渠道，提升了實(shí)體經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、資金、物流的融通水平[3]。2018 年末，海南金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為8 820.1 億元，同比增長(zhǎng)4.3%，在一定程度上置換了境外高息債券，有效降低了企業(yè)融資成本。

就市場(chǎng)環(huán)境而言，離岸金融提高了海南金融市場(chǎng)活躍度。近年來(lái)，海南省離岸金融市場(chǎng)基礎(chǔ)不斷擴(kuò)大，跨境人民幣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。2018 年，海南省轄區(qū)內(nèi)銀行辦理跨境人民幣結(jié)算金額281.4 億元，同比增長(zhǎng)55.4%；海南與“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算額增至14.5 億元，在全省跨境人民幣結(jié)算額中的占比達(dá)21.5%，同比提高2.8 個(gè)百分點(diǎn)；與海南省發(fā)生跨境人民幣結(jié)算的境外國(guó)家新增了10 個(gè)，其中9 個(gè)國(guó)家為“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家；辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)的企業(yè)新增185 家。2019 年1 月1 日，海南自由貿(mào)易賬戶(hù)（FT）體系正式上線(xiàn)運(yùn)行，目前該體系整體運(yùn)行情況良好。截至2019 年2 月末，中國(guó)銀行海南省分行、上海浦東發(fā)展銀行?？诜中幸约爸袊?guó)工商銀行海南省分行開(kāi)辦FT 業(yè)務(wù)的網(wǎng)點(diǎn)共計(jì)146 個(gè)，共開(kāi)立各類(lèi)FT主賬戶(hù)1 892 戶(hù)，子賬戶(hù)6 334 戶(hù)，賬戶(hù)覆蓋FTE、FTN、FTI、FTF 和FTU 5 類(lèi)賬戶(hù)。FT 賬戶(hù)的設(shè)立為資本項(xiàng)目可兌換積累了經(jīng)驗(yàn)，為海南破解金融創(chuàng)新難題和進(jìn)一步完善離岸金融市場(chǎng)提供了可能。

2 海南離岸金融建設(shè)中存在的問(wèn)題

（1）總量偏低。相較于境外著名金融市場(chǎng)，海南離岸金融總體規(guī)模偏小，跨境離岸交易活躍度較低，這與海南金融基礎(chǔ)條件薄弱、金融資產(chǎn)總量偏低、從事跨境貿(mào)易企業(yè)較少有關(guān)。其中，離岸金融主要以跨境結(jié)算為主，境外貸款和融資占比較低。整體數(shù)據(jù)顯示，海南離岸金融及其衍生產(chǎn)品單一，整體效率較低，外幣資產(chǎn)不足[4]。

（2）離岸金融制度尚有創(chuàng)新空間。由于離岸金融高度自由，若不能對(duì)其有效監(jiān)管和及時(shí)規(guī)范，將給市場(chǎng)帶來(lái)更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，海南離岸金融在制度建設(shè)上存在短板，法律體系不完善，缺乏針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，運(yùn)行管理制度創(chuàng)新度低，管理機(jī)制亟需升級(jí)。

（3）配套的組織體系建設(shè)有待加強(qiáng)。離岸金融業(yè)獨(dú)木難支，需要與之配套的服務(wù)體系提供支撐，例如對(duì)口的中介機(jī)構(gòu)。海南離岸金融中介領(lǐng)域一直處于相對(duì)缺失的狀態(tài)，這將增加離岸金融的運(yùn)行成本，加大申報(bào)和審批難度，降低境外融資的積極性。海南離岸金融發(fā)展還存在核心金融技術(shù)開(kāi)發(fā)滯后、專(zhuān)業(yè)金融行業(yè)人才大量缺乏等問(wèn)題，影響了其發(fā)展節(jié)奏[5]。

3 國(guó)外自由貿(mào)易港發(fā)展離岸金融的經(jīng)驗(yàn)借鑒

縱覽國(guó)際，凡是成熟的自由貿(mào)易港，必有與之相適應(yīng)的離岸金融建設(shè)。其中，新加坡離岸金融中心是全球金融市場(chǎng)中不可或缺的重要組成部分，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的精準(zhǔn)把握，使本國(guó)離岸經(jīng)濟(jì)實(shí)力呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

（1）善用平臺(tái)賦能。新加坡在平臺(tái)建設(shè)中融入了現(xiàn)代科技，利用互聯(lián)網(wǎng)支付系統(tǒng)等實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)所有經(jīng)營(yíng)新元銀行的新元賬戶(hù)，其中包括新元政府證券。將所有金融機(jī)構(gòu)的新元賬戶(hù)與非新元賬戶(hù)分離，用審慎的態(tài)度關(guān)注新元流向，嚴(yán)格執(zhí)行新元非國(guó)際化方面的各項(xiàng)法規(guī)，在必要時(shí)予以干預(yù)[6]。

（2）財(cái)稅政策持續(xù)松綁。新加坡為尋找破解稅負(fù)的法門(mén)，不斷放寬外匯管制，靈活調(diào)節(jié)稅收政策。例如新加坡政府廢除非新加坡居民的利率收入預(yù)扣稅，對(duì)國(guó)際銀團(tuán)貸款和亞洲美元貸款債券的發(fā)行收入免稅，調(diào)減離岸再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)稅，借助減免外國(guó)投資所得稅的手段鼓勵(lì)基金業(yè)發(fā)展等，使新加坡在亞洲美元市場(chǎng)中心的競(jìng)爭(zhēng)中超越香港和東京，占得先機(jī)[7]。

（3）高標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管模式。新加坡政府對(duì)國(guó)際金融界出現(xiàn)的先進(jìn)金融制度、技術(shù)和方法非常敏感，始終保持積極態(tài)度加以引進(jìn)，靈活運(yùn)用有利于保持穩(wěn)健的監(jiān)管方法，高標(biāo)準(zhǔn)制訂管理辦法。

（4）適時(shí)的市場(chǎng)模式。在建立初期，為應(yīng)對(duì)國(guó)際資本沖擊，新加坡離岸金融中心選擇內(nèi)外分離型發(fā)展模式，既可以發(fā)展離岸業(yè)務(wù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又可以對(duì)離岸與在岸賬戶(hù)分賬管理，便于監(jiān)管部門(mén)控制與防范風(fēng)險(xiǎn)。在條件成熟時(shí)，新加坡適時(shí)將市場(chǎng)模式轉(zhuǎn)為內(nèi)外一體型，進(jìn)一步提高離岸金融市場(chǎng)的效率。

4 海南離岸金融發(fā)展建議

離岸金融市場(chǎng)是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化發(fā)展趨勢(shì)的一種創(chuàng)新，其提供的自由靈活、快捷便利、高效新型的金融服務(wù)是海南促進(jìn)高層次自由貿(mào)易港建設(shè)的助推器。

（1）探索適合海南的離岸金融發(fā)展模式。海南自由貿(mào)易港設(shè)立伊始，匯率形成機(jī)制有待進(jìn)一步完善，金融市場(chǎng)開(kāi)放程度有限，監(jiān)管制度尚未健全。此時(shí)，海南發(fā)展離岸金融可借鑒新加坡的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，選取內(nèi)外分離的市場(chǎng)制度，這既符合自貿(mào)港的政策特色，又方便隔離離岸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，把握金融管制力度，掌控金融開(kāi)放節(jié)奏。在賬戶(hù)管理上，未來(lái)可根據(jù)離岸金融的發(fā)展進(jìn)程決定是否向分離滲透型過(guò)渡，當(dāng)前則更適用較獨(dú)立的離岸賬戶(hù)體系。

（2）創(chuàng)新離岸金融制度體系。海南離岸金融建設(shè)不能畫(huà)地為牢，應(yīng)對(duì)標(biāo)國(guó)際一流離岸金融中心的法制建設(shè)，完善與海南自由貿(mào)易港發(fā)展相匹配的地區(qū)法規(guī)；降低離岸金融市場(chǎng)的行業(yè)門(mén)檻，持續(xù)探索離岸牌照多元化、電子化在更多金融業(yè)務(wù)中的應(yīng)用；引入大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)，建立可視化風(fēng)險(xiǎn)信息監(jiān)控系統(tǒng)，形成專(zhuān)門(mén)面向海南自由貿(mào)易港離岸金融市場(chǎng)的實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

（3）扎實(shí)推進(jìn)財(cái)稅減負(fù)。對(duì)于海南來(lái)說(shuō)，要探索出離岸稅源管理創(chuàng)新發(fā)力點(diǎn)，吸收借鑒國(guó)際先進(jìn)的離岸稅收管理經(jīng)驗(yàn)，提煉新思路、新方向。海南應(yīng)在發(fā)展離岸金融法制建設(shè)的總體策略上，兼顧法規(guī)的長(zhǎng)遠(yuǎn)性、穩(wěn)定性和預(yù)見(jiàn)性，出臺(tái)和完善可先行先試的海南金融財(cái)稅法規(guī)和優(yōu)惠政策，形成兩者的正向互動(dòng)。例如在離岸金融市場(chǎng)建立過(guò)程中，著力在減免離岸銀行業(yè)務(wù)利息預(yù)提稅、境外貸款利息、離岸賬戶(hù)持有人利息預(yù)扣稅等重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行突破。

（4）重視推進(jìn)金融人才高效配置。海南離岸金融發(fā)展離不開(kāi)核心金融技術(shù)，而人才是推動(dòng)技術(shù)和金融產(chǎn)品更新的重要?jiǎng)恿υ?。海南離岸金融要實(shí)現(xiàn)高水平、高質(zhì)量開(kāi)放，重點(diǎn)是要通過(guò)創(chuàng)新性舉措，構(gòu)建具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的人才體制和機(jī)制，發(fā)揮人才政策的引領(lǐng)作用。要依托自由貿(mào)易港建設(shè)的引才效應(yīng)，加快海南人才自由流動(dòng)，逐步降低人才流動(dòng)的制度成本，提高人才資源配置效率，充分發(fā)揮境內(nèi)外人才的互補(bǔ)效能。