互聯網技術對證券行業發展的影響

丁 成

（對外經濟貿易大學金融學院在職人員高級課程研修班學員，北京 100029）

中國資本市場30年一路走來，隨著以互聯網為代表的新技術發展，證券行業發生著巨大變化，證券行業開戶、行情、交易、信息服務等各項業務逐漸開始跟互聯網技術融合，互聯網思維和商業模式也越來越多的應用于證券業務創新和運營中，眾多互聯網券商和明星產品應運而生，互聯網理念和技術變革正越來越多影響著證券行業的發展和變化。

1 互聯網技術發展與證券行業結合的歷史延跡

隨著互聯網及移動智能設備的普及，用戶可以隨時通過電腦或者智能設備查詢股市行情、獲取資訊、快速做出交易操作。2012年，在券商經紀業務占比中，網上交易占比83%，營業部現場交易僅為13%，用戶對互聯網交易的便捷、快速接受度越來越高。相關政策也陸續出臺，對互聯網證券行業起到很好的規范和指導作用：2012年，《證券賬戶非現場開戶實施暫行辦法》發布。2014年，中信證券、國泰君安等6家券商獲得證監會批準，首批開展互聯網證券試點。2015年，全面放開了個人投資者“一人一戶”的限制。2020年8月，證監會就《證券公司租用第三方網絡平臺開展證券業務活動管理規定（試行）》公開征求意見。

隨著互聯網證券相關政策相繼出臺，券商積極觸網，帶動業務互聯網化，也給證券行業帶來巨大變化?；ヂ摼W渠道大幅降低了獲客門檻，導致券商之間競爭加劇，證券行業傭金不斷下滑。以2014年騰訊與國金證券合作的“傭金寶”產品為例，打出萬2.5傭金，開啟了券商“低傭金”時代，使國金證券經紀業務市場份額大幅提升，經紀業務的快速發展為國金證券業績穩健提供了重要支持。

通過分析總結，我們發現我國互聯網證券目前有兩種發展模式：一是互聯網+券商：互聯網企業通過信息服務資訊等平臺形式獲得流量，再通過收購等形式獲取券商牌照，比較有代表性的包括：東方財富證券、同花順等。這些公司從提供資訊、行情、社區等證券周邊服務起家，數年的發展積累了廣泛的證券用戶群體，平臺匯聚了大量的流量，券商牌照的獲得將極大拓展其上下游產業鏈及變現渠道，打通用戶證券投資一站式體驗，運營效率上實現1+1＞2的效果。二是券商+互聯網：傳統券商通過引入互聯網技術，拓展自身業務邊界，比較有代表性的，如華泰證券等券商相繼推出自主APP，嘗試證券業務互聯網化。傳統券商具備的優勢是長期以來積累的用戶基礎，同時券商作為金融機構，有較強的投顧、投研等方面專業能力儲備，有專業的資產管理能力，可以為客戶提供全流程的金融服務和專業的風險控制 方案。

2 證券行業與互聯網技術結合 行業產生深刻變化

2.1 經紀業務薄利化 倒逼券商提升服務質量

互聯網浪潮是大勢所趨，所帶來的低傭金將大大攤薄券商經紀業務的利潤占比，行業競爭白熱化，以經紀業務為主營業務的券商將面臨業務轉型或兼并收購。券商經紀業務將變為券商的獲客渠道，倒逼券商圍繞客戶綜合金融需求展開創新業務，通過提升融資融券等創新服務、資管業務和培養高凈值客戶服務能力，提升對主營收入的貢獻占比。

有分析認為，券商經紀業務模式同質化程度高，競爭激烈，在互聯網證券和一人多戶的沖擊下，低傭金將成為長期趨勢。多家頭部券商加快轉型，將原有經紀部門轉型為財富管理部門，以經紀業務為渠道，持續推動財富管理業務發展。一個明顯的變化是，多家券商的經紀業務占比已經降至20%以內，中信證券經紀業務收入截至2019年已經降至17%；申萬宏源也表示，要通過強化科技應用，加快自身創新業務轉型。創新服務能力已經成為券商轉型中的救命稻草。

2.2 證券公司和互聯網公司將加速競合

傳統證券公司擁有專業金融能力、金融牌照、專業金融人才，互聯網公司具備巨大流量、強大的互聯網技術、產品策劃及運營能力，雙方可以優勢互補，存在巨大的合作空間。同時因為互聯網公司也可以通過收購、入股等方式加速滲透證券行業，證券公司也大力發展互聯網金融業務，雙方之間也存在競爭。

2013年以來，券商受到互聯網浪潮沖擊，積極觸網展業，國泰君安、海通證券等頭部券商積極轉型，公司架構上設立網絡金融部，推動上線移動端網絡平臺。在自身積極觸網的同時，券商也與互聯網公司開展合作，合作形式上，主要是通過第三方互聯網平臺進行經紀業務的展業，以同花順等證券行情資訊平臺為主，其中，同花順接入了約90%的券商，此外部分互聯網平臺也對券商放開了類似財富號等自運營平臺，如同花順的同順號、螞蟻的財富號等。

2.3 移動端已成主要載體投資者年輕化

互聯網環境成長起來的80后、90后、00后，對互聯網的接受度更高，也通過互聯網可以便捷、快速觸達證券相關內容，投資理財意愿較早覺醒，互聯網證券公司對用戶群體的爭奪也越來越年輕化。同時，隨著智能設備的發展，用戶更便捷通過互聯網工具證券投資，2019年通過移動端達成的成交量達到38.5%，開戶占比超過99%。

2017年，深交所調研報告顯示，中小投資者是市場參與的主力，占比達7成，新入市投資者中，30歲以下的年輕投資者占比55%，新股民平均年齡31歲，對比五年前新入市股民平均年齡36歲，年輕化趨勢明顯。而從投資決策的信息源分析，移動端媒體占比47%，PC端網絡媒體占比42%。不得不說，互聯網技術對中國證券投資者的養成，起到了推波助瀾的作用。

3 互聯網快速融合趨勢下，證券行業面臨哪些挑戰及應對之策

互聯網技術為證券行業帶來了新的發展機遇，同時也面臨挑戰，面對新的市場環境，我們必須要對技術帶來的各種可能性進行全面分析，好的方面促進其發展，有風險的方面，指定相應規避策略。目前，互聯網證券面臨的挑戰和對策主要包括以下幾個方面：

3.1 互聯網技術的應用對監管提出了新要求

一是挑戰：互聯網技術的加持，讓證券行業發展進入“快車道”，同時也會不可避免面臨很多技術風險，這也對證券行業監管提出新的要求，與時俱進，有效提升市場監管手段，避免監管盲區。二是對策：政府需要針對互聯網證券行業制定相應法律法規，規范互聯網證券公司在提供服務中的數據安全、用戶信息、交易機制等相關標準，制定相關監管策略，構建完善互聯網證券監管體系，以保障市場參與各方的合法權益。同時，監管手段要充分結合互聯網屬性，充分考慮市場發展規律，謹防不管就亂，一管就死，推動互聯網證券行業良性發展，維護公正、公開、公平的市場環境。同時互聯網證券公司要積極適應監管要求，在監管允許的范圍內進行創新，摸著石頭過河。金融行業關乎國計民生，更需行穩致遠，切不可劍走偏鋒，只看流量不顧風險的創新，給平臺和用戶帶來風險。

3.2 新技術帶來新玩法：用戶數據挖掘提升用戶體驗

一是挑戰：互聯網技術為證券行業帶來新的玩法，以前傳統的做法是通過人建立跟客戶的聯系，現在建立在互聯網平臺上，用戶的行為已經數據化，能否用數據分析的思維，通過技術加持“工業化”的打發，快速轉變展業模式，成為傳統券商面臨的挑戰，同時互聯網思維也需要通過快速轉變思維模式，逐步養成站在用戶角度思考的模式。二是對策：互聯網技術將用戶行為數據化，通過大數據分析，能夠對用戶行為偏好、投資理念、風險承受能力等進行更為細致的畫像，通過對用戶的分析，推薦相應產品和服務，在券商增強服務能力的大背景下，這無疑是提升用戶觸達和服務效率的利器。因此，傳統券業除了跟互聯網公司合作導流，還應將更具價值的數據運營思路運用于日常經營之中，改變傳統粗放式的運營，更多通過用戶數據挖掘經營數據的潛力?；ヂ摼W金融產品更關注用戶體驗，如騰訊自選股提供7*24小時即時資訊、港美股實時行情、通過微信端服務號的能力及時觸達用戶，通過AI技術實現個性化的分發，這些產品能力極大降低了用戶接觸證券資訊的門檻，力求為用戶提供全方位的證券投資服務，不斷陪伴用戶成長，這也成為互聯網金融公司的軟實力，成為投資者選擇互聯網平臺的重要考量因素。

3.3 互聯網時代引領經營思路的轉變

一是挑戰：互聯網技術，對證券公司的經營管理提出新的挑戰。傳統券商經紀業務模式已經不足為繼，券商除了面對傳統同行的競爭，也面臨互聯網證券公司的競爭，在這樣的大背景下，需要依靠互聯網思維轉變傳統券商運營思路。二是對策：近年來，不少券商在內部管理架構上成立了“網金部”積極觸網，但并非一個部門能夠解決改變現狀，更需要融入到公司管理層的決策體系中，落實到公司業務的方方面面。同時，技術的引入核心在人才的引入，特別是互聯網證券這種復合行業，對人才的要求已經突破了傳統金融行業的標準，要懂金融、會產品技術、善運營，因此券商必須重視對人才的培養和引入，結合互聯網和金融行業的屬性，制定相應的業務部門、管理流程、業務指標、有競爭力的薪酬福利制度，增強員工對互聯網金融的認知能力，將互聯網基因融入日常工作之中。

4 結束語

綜上所述，“互聯網+”時代，金融行業也不可避免卷入其中，機遇與挑戰并存，需要我們隨時保持敬畏之心，敬畏技術，敬畏風險，敬畏用戶。在監管合規的條件下，將互聯網先進技術與專業金融知識，嚴謹的風控意識，服務客戶的意識結合起來，加快轉型與升級，不斷推動互聯網證券行業穩健發展，更好的服務好廣大投資者，促進中國證券市場健康發展。