大科技主線不會(huì)改變

馮彬

《紅周刊》：本周大盤持續(xù)震蕩，云計(jì)算相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司繼續(xù)高歌猛進(jìn)，邱諍之前提及的科華恒盛、佳力圖至今最大漲幅都超過了30%以上，英維克、立昂技術(shù)、高瀾股份等公司也紛紛創(chuàng)出新高，接下來依舊看好該板塊的走勢(shì)嗎？

邱諍：春節(jié)后A股持續(xù)攀升，獲利回吐的壓力較大，加之本周受周邊市場(chǎng)深度調(diào)整的影響，導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，屬于上升中的正常調(diào)整，而本輪行情依舊會(huì)圍繞5G、芯片產(chǎn)業(yè)為主線繼續(xù)向縱深發(fā)展，本周的新題材智慧汽車、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等實(shí)際上均離不開大數(shù)據(jù)的支持，市場(chǎng)對(duì)云計(jì)算相關(guān)公司的深度挖局依舊會(huì)繼續(xù)。

實(shí)際上不僅僅只是云計(jì)算板塊，本周雖然與科技相關(guān)的板塊出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整，但大科技的主線不會(huì)因此次調(diào)整而改變，調(diào)整之后仍有機(jī)會(huì)，如近期新上市的博杰股份可適當(dāng)關(guān)注。

《紅周刊》：繼續(xù)我們每周聊的年報(bào)話題，進(jìn)入3月份年報(bào)披露的速度會(huì)加快，作為一個(gè)普通投資者如何能夠從海量的年報(bào)信息中找到有用的信息呢？

邱諍：其實(shí)很多數(shù)據(jù)的分析是需要在年報(bào)披露之前就做好準(zhǔn)備，待年報(bào)披露之后迅速將之前預(yù)判的數(shù)據(jù)修改為上市公司實(shí)際披露的數(shù)據(jù)，這樣會(huì)在幾分鐘之內(nèi)就做出明確的判斷。數(shù)據(jù)分析的方法其實(shí)很多，今天先以安潔科技的數(shù)據(jù)為例，簡(jiǎn)單的和大家聊一聊。

《紅周刊》：安潔科技預(yù)告2019年巨虧，既然已經(jīng)嚴(yán)重虧損，還有什么可分析的呢？

邱諍：安潔科技預(yù)計(jì)2019年虧損5億元～7.5億元，公司2019年1～9月的凈利潤(rùn)約為3.31億元，按此計(jì)算安潔科技2019年第四季度虧損金額約為8.31億元～10.81億元。

公告同時(shí)顯示，安潔科技2019年度因子公司威博精密、威斯東山業(yè)績(jī)未達(dá)成業(yè)績(jī)承諾，而產(chǎn)生大額業(yè)績(jī)補(bǔ)償收益，約為10.5億元～13.5億元，加之其他非經(jīng)常性損益，2019年公司非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響預(yù)計(jì)金額約11.5億元～14.5億元。2019年1～9月安潔科技的非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為0.97億元，即第四季度非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為10.53億元～13.53億元。

《紅周刊》：看來若非非經(jīng)常性損益，公司主業(yè)虧損更為嚴(yán)重。

邱諍：其實(shí)公司主業(yè)并非看起來的那樣差，安潔科技2017年因收購?fù)┚苄纬缮套u(yù)27.91億元，累計(jì)已計(jì)提減值準(zhǔn)備8.71億元。公司2018年因收購?fù)箹|山形成商譽(yù)3.42億元，累計(jì)已計(jì)提減值準(zhǔn)備3221.65萬元。由于威博精密及威斯東山2019年業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，預(yù)計(jì)對(duì)威博精密、威斯東山累計(jì)計(jì)提減值合計(jì)金額約20億元～23億元。

截至2018年12月31日時(shí)，安潔科技的商譽(yù)為24.26億元，而截至2019年9月30日公司的商譽(yù)同樣為24.26億元，說明公司1～9月沒有計(jì)提任何商譽(yù)減值準(zhǔn)備，因此上述合計(jì)金額約20億元～23億元計(jì)提，全部為第四季度計(jì)提。

根據(jù)上述，安潔科技2019年第四季度虧損金額約為8.31億元～10.81億元，取其中間值約為9.56億元。公司第四季度計(jì)提減值合計(jì)金額約20億元～23億元，取其中間值約為21.50億元。按中間值計(jì)算，假設(shè)不計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，安潔科技2019年第四季度的凈利潤(rùn)約為11.94億元。

同樣根據(jù)上述，安潔科技第四季度非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為10.53億元～13.53億元，同樣按其中間值約為12.03億元計(jì)算，公司第四季度實(shí)際凈利潤(rùn)虧損約0.09億元。

《紅周刊》：我看懂了你的算法，但得出來的結(jié)果卻似乎對(duì)公司未來發(fā)展判斷的作用并不大。

邱諍：我們上面說了，這些數(shù)據(jù)只是我們預(yù)設(shè)的數(shù)據(jù)，公司最終真實(shí)的數(shù)據(jù)不可能恰好是我們假設(shè)的中間值。假設(shè)非經(jīng)常性損益較我們預(yù)估的中間值減少或增加1個(gè)億，那么安潔科技四季度主業(yè)的實(shí)際凈利潤(rùn)就會(huì)增加或減少1個(gè)億。而假設(shè)公司計(jì)提的商譽(yù)減值準(zhǔn)備減少或增加1個(gè)億，那么安潔科技四季度主業(yè)的實(shí)際凈利潤(rùn)同樣會(huì)增加或減少1個(gè)億。

或者說非經(jīng)常性損益較我們預(yù)設(shè)的數(shù)據(jù)減少0.5億元的同時(shí)，商譽(yù)減值準(zhǔn)備增加0.5億元，公司主業(yè)的凈利潤(rùn)變動(dòng)依舊會(huì)高達(dá)1億元。因此我們明白了上述的計(jì)算過程，待年報(bào)數(shù)據(jù)披露之后，將上述預(yù)估的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際數(shù)據(jù)，既能快速得出公司最真實(shí)的四季度主業(yè)盈利數(shù)據(jù)。而真實(shí)的四季度數(shù)據(jù)對(duì)預(yù)判安潔科技2020年的基本面走向情況至關(guān)重要，第一時(shí)間得到最正確的數(shù)據(jù)，才能在第一時(shí)間做出最正確的判斷。