二次探底后有望迎來“三月紅”

張俊鳴

2020年的2月份A股經過兩次重大考驗，一次是春節長假期間疫情“黑天鵝”讓節后首個交易日股指出現重挫，但此后連陽快速收復失地;第二次則是本周二起歐美股市持續調整對A股形成拖累，上證指數在強勢整固三天之后在周五有所松動，但從全周來看，在全球主要股市中仍屬于比較抗跌。雖然有二次探底的趨勢，但經過兩次考驗的洗禮之后，3月份市場有望迎來今年“春生”行情的最高潮，場外資金“跑步錢進”對市場的活躍將有明顯的正面作用。

過去數年，A股即使有行情，也經常被冠以“結構牛”，不管是2017年下半年藍籌股為主導，還是近期科技股一飛沖天，盤面上往往呈現部分個股大漲，眾多個股原地踏步的情形，只有在2019年的春天才出現階段性的“全面牛”。而“全面牛”要出現，必須依靠政策面、資金面和基本面形成合力，目前類似2019年春天的有利因素正在形成。

從政策面來看，放松定增再融資雖然各方解讀有所不同，但至少在推出初期階段性有利于上市公司進行轉型或收購，比較容易成為股價上升的催化劑;而近期有關財政政策“要更加積極有為”，貨幣政策“要更加靈活適度”，以及推動擴大內需、釋放消費潛力等相關權威表述，也對A股投資者的風險偏好提升有明顯作用。即使是在周五的大跌中，仍有數十只個股逆勢漲停，個股依然保持相當的活躍度可見一斑。

資金面的部分，一方面和政策面息息相關，另一方面也有季節性貨幣寬松周期的因素在，反映到市場上就是成交持續放大，公募基金“爆款”頻現，個人投資者開戶數回升。新增資金的入市，一方面直接提升了市場的流動性，另一方面水漲船高之后也讓一些此前被套的老投資者解套，解套之后增加操作頻率是大概率事件，從而進一步增強市場的活躍性。

而基本面的因素，雖然一些行業難免受到疫情的沖擊，但一季報在3月份尚未披露，反而是一些年報較好的公司可望集中亮相，甚至還可能推出較好的分紅方案助推股價。即使是業績較差的ST股，3月份發布的也大多是扭虧為盈，力圖早日摘帽，持續虧損的年報往往會集中到4月末才發布。因此，政策面、資金面和基本面在3月份都達到比較理想的狀態，即使境外股市有所影響，但也不會起到決定性的作用，二次探底之后有望迎來“三月紅”。

在資金面當中，兩市日成交金額是比較直觀的指標。只要日成交維持在萬億元以上一段時間，資金外溢效應就有望出現，從一些漲幅巨大的科技股身上，逐漸擴散到其它低位股身上。首先，市場持續巨量堆積，顯示場外資金源源不斷進場，而進場的資金越多，風格越多元，除了傾向追高熱門股之外，也會有一些相對穩健的資金進場，有利于低位股補漲的發生;其次，一些在大幅炒高的品種身上獲利豐厚的資金，在逢高退出之后尋找新的投資對象，低位股更容易進入其目標;第三，部分之前有中線主力進場的個股，在市場被全面激活之后，蟄伏其中的主力也容易擇機拉升，實現利潤最大化。因此，從資金外溢效應出發，尋找潛力品種的機會，是投資者在3月份擴大戰果或實現“彎道超車”的重要方式。

資金會外溢到哪些品種？“近水樓臺先得月”是可以思考的方向。首先，從年內表現最強的創業板下手是重要選擇。本周創業板出現明顯的震蕩，此前漲幅大的個股出現獲利回吐，未來改由基本面較好的低位股接棒的可能性較高，特別是動態市盈率在20倍以下，年報預增或四季度業績明顯改善，股價年內漲幅較小位于最近數年低位區的品種，都存在補漲的動力，投資者可結合量價關系的變動尋找合適的參與時機。筆者重點觀察的品種有：金卡智能、魯億通、先河環保、奧克股份、雄塑科技、江蘇雷利等。

第二類則是富時羅素擴大A股納入因子事件驅動下，新增納入成分股的波段性投資機會。根據規劃，3月23日富時羅素將A股的納入因子從15%提升到25%，從此前國際指數擴大納A的情況來看，都會對A股形成正面激勵的作用，相關成分股也會因為被動配置資金在指定時間買入的需要，提前吸引一些主動型資金的階段性參與。在此次新增納入的成分股當中，按前述創業板補漲潛力股的三大條件篩選，也可尋找到一些目標股，筆者重點觀察的品種有：榮晟環保、盈峰環境、中原環保、蘇州龍杰、星輝娛樂、廈門象嶼等。

（文章提及內容僅供參考，不構成實質性投資建議。）