營運資金管理分析
——以伊利實業集團股份有限公司為例

(鄭州財稅金融職業學院 河南 鄭州 450000)

一、引言

在經濟全球化的大背景下，市場競爭日益劇烈，在國內市場，勞動力成本和原材料成本不斷上升，以及消費者的需求影響，乳制品行業在我們中國競爭壓力越來越大。在這種嚴峻的形勢下，營運資金的管理在企業財務管理中的也越來越重要，企業營運資金的管理水平好壞，決定著一個企業在發展的過程中是否有足夠的現金流來進行支持。

伴隨我國經濟的持續發展，人們的生活水平提高，乳制品消費能力變強，加上奶制品的質量上升，口味越來越多樣化，市場需求越來越大。當今乳制品已成為人們不可缺少的一種營養飲食，這就說明乳業市場蘊藏著巨大的商機。但在我國多家乳制品企業為了發展而進行著激烈的競爭，而且中國乳品加工企業在發展中也遇到很多瓶頸，國外的乳制品行業也對國內乳制品的發展有很大的沖擊。

二、伊利股份公司概況

內蒙古伊利實業集團有限公司是中國唯一一家集奧運、世博于一體的大型國有企業。伊利集團一直以強大的實力引領著中國乳業，成為乳業發展極其穩定的代表。目前，伊利集團擁有五大事業部，下屬企業近百家。伊利連續19年蟬聯中國冰淇淋、牛奶產銷量第一，連續多年在中國超高溫殺菌奶的生產和銷售上遙遙領先。

三、伊利股份公司營運資金管理現狀

(一)公司營運資金狀況

從表1可以看出，2014年伊利營運資金同比下降29.42%。但在 2016 年大幅回升233.64%，2017年又降低到11.6%，這些數據表明了伊利股份的營運資金并不穩定。但總體來說相比2015年，2016-2017年營運資金都在上漲，這說明伊利股份也已經意識到營運資金存在的弊端，并在隨后的兩年進行了加強管理。根據這五年營運資金來看，伊利股份穩定的營運資金規模，整體平穩的趨勢，給我們展現出了伊利股份發展良好的勢態。

表1 伊利股份營運資金狀況 單位：萬元

數據來源:伊利股份2014-2018年年報整理計算

伊利近年來償債能力有所提高，但整體短期償債能力較弱。速動比率的標準值為1，從表2報告顯示可知，伊利企業的速動比率總體呈逐年上升的趨勢，2014年還是0.82，但到了2017年已經上升為1.06，也就是說，伊利企業已經意識到償債風險，并采取了積極的應對的措施。

表2 伊利股份公司短期償債能力指標情況表

數據來源:同花順伊利股份2014-2018年年報整理計算

(二)流動資產內部結構分析

通過表3分析伊利集團的流動資產內部結構，可以發現在2015-2017年貨幣資金在逐年遞增，在流動資產中所占的比例也很大，這意味著近年來流動性非常巨大，而企業運轉良好。采購票據報告顯示，過去五年中所有報銷單據都低于收入支付額，表明正在結算的伊利企業在帳目的參與率和提供的成本效益都不高。應收賬款在2014-2016年相對穩定，也說明了伊利股份與經銷商之間有比較穩定的合作關系。預付賬款在逐年上升，說明公司的增長速度快，對庫存和原材料的需求也逐年增加，也表明了伊利股份已經進入一個快速發展的通道。從存貨方面來看，2016-2018年存貨增長，說明公司近幾年生產銷售規模擴大，存貨價格上漲，或者增加新的項目備貨，從而導致庫存增加。其他流動資產在 2018年增長最突出，是因本年子公司惠商商業保理有限公司應收保理款增加，以及伊利財務有限公司發生質押式報價回購同業業務所致。2015—2016年期間移動資產總增長從1976年增長到24.46億美元，為期三年都有所增長。

表3 伊利股份流動資產內部結構 單位：元

數據來源：同花順伊利股份2014-2018年報整理所得

(三)流動負債內部結構分析

在伊利集團的流動內部結構中，可以發現在2014-2018年的流動負債內部結構變化。從短期借款來看，在2014，2015和2017年短期借款金額較大，在2016年和2018年短期借款降低，主要是因本期償還到期的銀行借款所致，這說明伊利股份正在努力的加強資本的商業信用，使企業的資本使用效率提高。從庫存管理來看，主要包含工程設備款、營銷和運輸費、原輔材料等，這明伊利股份可能正在與上游供應商之間加強合作關系，本期子公司新增融資租賃業務使得應付融資租賃增加所致。從應付賬款來看，本期的子公司新增的融資租賃業務也會使得應付融資租賃有所增加。從流動負債總和來分析，2017-2018年流動負債減少，說明伊利集團在這此期間的營運資金充足，企業發展良好。

表4 伊利股份流動負債內部結構 單位：元

數據來源:同花順伊利股份在2014-2018年的年報整理計算

四、伊利股份公司營運資金管理存在的問題

(一)公司營運資金效率較低

企業營運資金的效率較低，它存在的現象有流動資金周轉速度慢、商業信用使用差距較大，這會造成對把握市場產品需求不準確，產品的結構不合理，生產組織協調性差以及產品滯銷,就會使原材料在某一個生產環節上有一定的積壓,使產品賬面價值過高,而使變現能力變差,使流動資金周轉速度變慢，也會使企業的商業信用使用率變低，應付賬款是一種無息的貸款,不能合理的利用應付賬款也會減慢企業的發展速度。

(二)公司存貨積壓問題嚴重

庫存的周轉率低，這一現象說明了公司貨品的周轉速度較慢，也存在著庫存過多的現象，這一現象很容易造成，原材料陳腐、保管利息、費用激增、庫存品耗費增加、收益性相對惡化、資金調度困難、等問題。隨著國家對食品安全與質量標準的規范化，消費者對食品要求越來越嚴格，以及食品行業激烈競爭，這就要求食品企業必須有應對市場的快速反應、并且要有效控制庫存并且積極應對庫存風險。對于伊利龐大的銷售渠道體系,如果沒有更好的管理方法,只會導致混亂,影響企業的生產經營等方面。會遇到的問題主要來自各個不同地區的原始銷售管理模式差異,非標準操作不能運行、丟失不完善的庫存管理體系、規定不包括有關部門和人員、沒有滲透到公司的每個業務領域和每一個操作環節等，最終造成物料管理的障礙,會計虛假的結果。

五、伊利股份公司營運資金管理存在問題的解決對策

(一)樹立營運資金管理理念

乳業要想實現營運資金整體效益領先，當前的市場競爭格局中，物流戰略已成各大企業競爭之勢，企業管理也將信息技術引入，越來越高效，如果僅僅依靠企業的價格戰略以及成本戰略來領先市場，期望實現企業的高速發展，是相當困難的事情。所以，處于市場激烈競爭中的企業，應該也必須考慮渠道管理的重要意義。在供應鏈上下游企業、客戶與企業之間，可以高效便捷地共享信息，生產調度，供需失衡等一系列問題。隨著企業的發展，一般來說乳制品企業的營運資金來自于自建牧場，散戶比如奶牛養殖戶等諸多供應商的加入而產生。它經過生產、營銷、購入諸多流程的流通，最終抵達零售商，批發商和分銷商的手里，至此，消費者才可以享受到乳制品企業的產品。

(二)優化渠道減少庫存

伊利企業各大區的事業部門會直接面對其靠前八的大客戶、分子公司、分銷商，能解決營運資金管理中存在的幾個問題:第一，避免了過去客戶要求不同的伊利事業部分子公司接觸的比較混亂的局面，這使營運中各種環節相對簡單明了。第二，解決了企業為“應收款怎樣去收”的問題。從系統上清楚地標出了每個家庭應收賬款的具體數目，企業應該從各個方面考慮企業庫存積壓問題。不但應該提前考慮大量庫存造成的庫存過剩的影響因素，還應該提前估計出大概的價值，并準備通過促銷、低價銷售等方式來處理積壓的庫存。第三，分析這些產品積存的原因并利用企業的創始人數據對其進行分析。最后,建立一個特殊的內閣,通常消化,銷售終端需要建立一個產品銷售柜臺,使用現有資源，將積壓的滯銷的產品營銷。