疫情暴露全球產業鏈風險

楊露

疫情防控與復工復產兩手硬，這是“戰疫”進行到的全新階段。對于各類企業的復產復工，中國各部門已經出臺了各項利好的政策矩陣組合，其中還包括提振股市信心，其意在于全面恢復社會經濟運轉。

同時，疫情之下暴露了全球產業鏈風險，也從另一個角度凸顯出中國經濟與世界經濟已高度融合?？傮w來看，疫情對中國經濟的影響是階段性、暫時性的，中國龐大的市場剛性需求還在。

復工復產當先鋒

在抗擊疫情的同時，全國各地復工復產的消息不斷。根據交通運輸部的統計，截至2月10日，四川、廣東、湖南、山東、江蘇、福建等省份省際、市際客運已經逐步恢復運營。此外，有18個省區市的市內客運班線也已經逐步恢復運營。

2020年2月11日，國務院應對新冠肺炎疫情聯防聯控機制舉行新聞發布會時強調，重要國計民生領域要立即復工復產。國家發展改革委社會發展司司長歐曉理明確表示，“我們將嚴格制止以審批等簡單粗暴方式限制企業復工復產的做法?！?/p>

接下來的一周，各地政府出臺了一系列與復工有關的政令和措施。這意味，對“新冠病毒”的阻擊戰已經進入到下一個階段，在疫情防控的同時，盡量恢復生產、恢復正常生活。

為了推動企業復工復產，各地政府給予了強有力的支持。2月13日，江西省省長、省委應對疫情工作領導小組組長易煉紅指出，企業復工復產要應復盡復。疫情較輕的貴州也已經在2月15日宣布，各州市、各縣、鄉村之間不再設置卡點，盡快恢復生活、工作秩序，確保2月底前復工開工率達到100%。

緊接著，2月16日，浙江、廣東這兩個勞務輸入大省，為了解決員工問題，與四川從建立機制、供需對接、有序組織等方面達成共識，來保障企業的復產用工。

江蘇也加快了復工的步伐，數據顯示，截至2月18日，江蘇全省規模以上工業企業復工數3.4萬家，復工面75%，規模以上工業企業復工總數位列全國各省份首位，復工面居于全國前列。蘇州更是宣布開通返蘇復工專列，常州的招工發出了補貼。

盡管此次疫情不會改變中國經濟長期向好的基本面，但短期內對制造業、對廣大中小企業以及地方經濟水平的沖擊不容忽視。當然，政府會通過加大基建、醫療、互聯網等領域的投資為經濟培育核心引擎，正如江蘇省印發的通知中強調的，“要從危機中把握產業結構調整的機遇”。

不過，房地產的經濟地位短期內仍不會發生改變。2月12日，包括無錫、西安、南昌、上海在內的多個城市，針對土地出讓金方面，相繼推出了各類涉房支持政策，希望穩住市場。

值得注意的是，蘇州2月19日出臺了應對疫情的土地新政，提到加快工業用地供應、調整交地及開竣工等履約要求、延長土地出讓金繳納時限、調整超過市場指導價報價規則等方面。市場普遍將此解讀為釋放了臨時調整的信號，對于已成交的地塊，預售、銷售的時間節點可以適當提前，鼓勵開發商積極入市。

保衛“世界工廠”

物資供應不上怎么辦？廠區發生疫情怎么辦？復工要面對一個個現實難題，首要的就是解決口罩的稀缺問題。因為醫療物資幾乎是一次性耗材，在復工后，口罩的產能缺口還將持續擴大。

有券商分析稱，中國二三產就業人口總計5.3億人，如每人每天一只則需要5.3億只口罩。極端情況下，僅二產、醫療工作人員、交通運輸業復工，每天也需要2.38億只。大型企業、工廠，如果沒有完備的防護措施，根本就不可能復工。

中國二三產就業人口總計5.3億人，如每人每天一只則需要5.3億只口罩。極端情況下，僅二產、醫療工作人員、交通運輸業復工，每天也需要2.38億只。

今年2月以后，中國有數千家企業在注冊的經營范圍中增添了口罩等業務。其中包括富士康、比亞迪、廣汽等大規模制造業企業。而這些企業與全球產業鏈緊密相連，它們的復工意義重大，關聯到全球生產鏈、供應鏈、服務鏈的正常有效運轉。

受到新型冠狀病毒肺炎疫情影響，蘋果在2020年2月17日下調了公司的收入目標。這是2019年1月以來，蘋果公司第二次下調收入目標，主要是因為疫情導致的iPhone全球供給不足以及中國需求的降低。

富士康已經在盡力生產口罩保障復工，其旗下的上市公司工業富聯近日發表的公告稱，預計2月底口罩的日產能可以達到200萬只。盡管所有iPhone在中國的生產工廠都已經重啟，但是蘋果仍然預計iPhone的全球供給將出現短缺。

汽車產業是更典型的例子，湖北恰恰就是汽車制造業的中心之一，武漢是全省汽車工業核心地帶。大本營在武漢的東風汽車首當其沖，除了東風，多家在湖北布局業務的車企都宣布延遲開工，汽車及零部件企業面臨著更大的復工挑戰。

更大范圍內，現代汽車公司宣布韓國的工廠暫時停產，因為無法得到中國生產的電纜配件。在上海建立工廠的美國電動汽車巨頭特斯拉，也推遲了新車生產發布。穆迪分析稱，今年一季度全球汽車產量將同比減少15%。這也讓世界開始重新審視對中國這個“世界工廠”的依賴。

當前，零部件企業都在依賴現有的庫存，但因物流停滯的問題，貨物也難以發出。上海美國商會對109家在華制造業企業調查顯示，近半數企業表示工廠停工影響全球供應鏈，三分之一企業考慮將有關業務轉移至中國境外。

近日，中國國際經濟交流中心副理事長黃奇帆撰文指出，目前看起來，這次疫情對經濟的負面沖擊會比2003年的“非典”大很多。他強調，物流中斷和疾控措施引發的產業鏈、供應鏈中斷帶來的沖擊比中美貿易摩擦要大得多，并且一旦中斷，形成了轉移替代，部分行業三十年制造業基礎丟了，很難再找回來。

當前中國經濟增長處于增速下行、艱難轉型的關鍵時期。所以，疫情要管控住，經濟和正常生活還要盡量恢復，高度重視保護產業生態、保護產業鏈和供應鏈、保護中小企業，這樣才能渡過難關，行之長遠。

疫情下的股市

在疫情的影響下，2020年2月3日股市開盤即出現了千股跌停的局面。此前，不少專家擔心股市持續下跌會給中國經濟帶來持續的破壞力。次日，央行就繼續向市場注入流動性，通過公開市場操作投放資金5000億元，連續兩日向市場投放1.7萬億元人民幣。

央行表示，超預期流動性投放推動貨幣市場和債券市場利率下行，并將進一步推動貸款市場利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業特別是小微企業的財務壓力，擴大融資規模，支持實體經濟。

物流中斷和疾控措施引發的產業鏈、供應鏈中斷帶來的沖擊比中美貿易摩擦要大得多，并且一旦中斷，形成了轉移替代，部分行業三十年制造業基礎丟了，很難再找回來。

央行的緊急反應，在很大程度上穩定了市場預期，在2月3日A股市場暴跌之后，緊接著幾個交易日開始有所反彈。受疫情影響生產和需求放緩，貨幣政策需要加大逆周期的調節力度。從消息面來看，隨著疫情確診人數下降，持續復工復產，加上政策利好的疊加，市場對股市的預期就快速扭轉了。

2020年2月17日，股市在上一個周末發布的再融資新規的刺激下再度大漲，上證指數和滬深300漲幅超過2%，創業板指更是大漲3.7%，創3年新高。從整體來看，題材股表現強勢，酒業、家電等消費白馬股則被籠罩在疫情的陰云之下。

此外值得注意的是，境外投資者也在爭搶這一輪投資機會，并且沒有受到行情大幅波動的影響。2月3日A股市場暴跌當天，北上資金凈買入181.89億元。數據顯示，2月19日當日收盤，北上資金合計凈流入37.45億元，今年以來，北上資金累計凈流入金額已達到765.39億元。

除了央行之外，財政部此前也針對疫情的影響出臺了相應的扶持政策。比如提出對疫情防控重點保障企業貸款給予財政貼息支持，加大對受疫情影響個人和企業的創業擔保貸款貼息支持力度，并強調優化對受疫情影響企業的融資擔保服務。對春節期間開工生產、配送疫情防控急需物資的企業，符合條件的給予一次性吸納就業補貼，并提出加大失業保險穩崗返還力度，適當放寬標準。

除此之外，很多地方政府也出臺了扶持政策，主要集中在減輕企業負擔、加大金融支持、優化提升服務、穩定員工隊伍和生產經營支持這五大類。

從中央部委到地方政府的聯手發力，對于緩解疫情之下的企業困難，提振股市信心起到了明顯作用。而提振股市信心則是刺激消費的一大捷徑，尤其是激活創業板，此前創業板曾一度被稱作散戶的“傷心板”和“屠宰場”。近期有業內人士預言，創業板第二輪牛市或已經啟航。

不過，“牛市”是否起航，與股評人士以及分析師的觀點經常都只存在著弱相關的關系。市場要好起來，必須以捍衛產業鏈、生產大復蘇以及信心的提振為前提。