盈余管理、高管特征與并購績效

(西安科技大學 陜西 西安 710054)

一、文獻綜述

近年來，學術界關于盈余管理與并購績效的研究較多，但很少有學者研究盈余管理、高管特征與并購績效三者的關系，這也是論文研究的主要意義。但是學術界關于高管特征與企業的關聯關系的研究不在少數，已有的文獻普遍采用性別、年齡、教育背景、任職時間等作為高管特征的衡量標準。2010年學者戴新民研究發現高管的持股比例與盈余管理之間存在負相關關系，這表明高管持股比例對盈余管理有一定的抑制作用。但是關于高管特征與盈余管理的關系研究也存在一定的分歧。2012年學者楊棉之與郭艷發現我國上市公司高管薪酬與盈余管理顯著正相關，這一結論也在2017年學者張復生和丁亞楠的研究中得以進一步證實，他們研究發現高管薪酬與盈余管理間存在正相關，而且結果顯著，高管的權利越大，伴隨著薪資也會越高，從而降低了真實盈余管理的程度。屈海濤(2017)研究發現企業在并購前一年存在著顯著的正向盈余管理行為,且并購前一年盈余管理程度越高,企業并購效應就越弱;高管權力越大,盈余管理對并購效應影響越大。

二、高管特征對盈余管理與并購績效的調節作用

根據管理者權利理論和過度自信理論，一些管理層很可能出于自利目標，而忽略企業的整體利益，接受一些投資回報率較低的并購項目，但這樣的投資往往會讓企業陷入財務困境，因為不但無法提高企業的績效，反而是企業損失了資金。又由于代理沖突，導致投資者對企業喪失信心，是企業蒙受更大的損失，所以企業高管極可能在并購之后進行盈余管理來彌補較差的并購績效，即并購績效低于投資者預期時，高官會進行盈余管理，如果并購績效比較令人滿意，高管就會放棄盈余管理。如果用經濟學的思維，盈余管理與并購績效就像是互補品，把這一微觀經濟學科思維引入對高管特征在抑制或促進并購企業盈余管理與并購績效的關系的研究中來，從而本文推導出高管特征在理論上對兩者具有一定的調節作用。

而在企業中，不同特征的高管對于企業經營效率的提高手段不同，有的高管盈余管理動機強，有的高管卻沒有盈余管理的動機。所以高管特征對盈余管理和并購績效的調節作用不是一致的，高管特征的不同會促進或削弱盈余管理。企業發生并購之后，并購績效較低，高管可能進行盈余管理，進而操縱盈余，避免股東的懲罰，這時女性和男性高管對盈余管理的偏好表現出不同的程度；任職長的高管和任職時間較短的高管對盈余管理的態度也不同。

三、結論與建議

(一)結論

1.并購績效與盈余管理負相關。這是因為管理者與股東之間存在委托代理沖突，股東希望自己的財富最大化，而管理者又存在自利的動機，這樣管理層在進行企業并購后可能會因為績效的壓力進行盈余管理，從而使投資者對企業保持信心，高管也會因為免于股東的懲罰。

2.高管特征對盈余管理與并購績效有調節作用。基于事件研究法，本文在閱讀了大量的參考文獻后得出：男性高管會比女性高管更容易進行盈余管理；任職時間長的高管可能出于自身名譽的考慮不太傾向盈余管理；無財務背景的高管會比有財務背景的高管更容易進行盈余管理，所以高管特征對盈余管理與并購績效有調節作用。

(二)建議

1.進一步完善會計準則

我國的會計政策還不夠完善，這就使得愛鉆政策漏洞的人有機可乘。本文研究也得出在并購績效不太理想時，高官會出于各種不良的目的進行盈余管理，導致對外公布的會計信息并不真實，誤導財務報表使用者。可能投資者看到虛假的財務信息會進行錯誤的投資，但其實這樣的后果就是企業喪失信譽，進入惡性循環，不利于企業的穩定發展，所以完善會計準則也是對企業最好的監督，因為準則具有一定的強制力，會約束高管的盈余管理行為。

2.加大監管部門的監管力度

對于企業進行盈余管理有一部分原因是相關部門(稅務局、審計署以及證監會)監督不嚴，所以監督部門應加大會計知識的科普與操縱會計信息行為的嚴厲打擊，增加對高管進行盈余管理行為的懲罰力度，以降低高管在并購績效不理想時進行盈余管理的行為。

3.提高企業高管人員的職業素養

高管在行業的任職時間越長，聲譽就越高，可能處于對聲譽的維護，進行會計政策選擇時更加謹慎，減少盈余管理行為。女高管在職業生涯中會比男高管更加追求穩中求勝，所以可以通過高管性別比例進行一定的調節。對于有財無背景的高管因為對會計政策比較熟悉，所以知道盈余管理帶來的嚴重后果，所以高管的選擇中可以考慮有財務背景的人對這一行為進行約束。