中國企業對外直接投資動因分析

李成章

(廣西師范大學經濟管理學院 廣西 桂林 541000)

一、引言

經濟全球化在現今體現的越來越明顯，中國加入全球化的腳步也越來越快，同時中國企業的對外投資活動顯示出越來越強勁的增長勢頭。自我國實行“走出去”的對外政策之后，中國經濟與世界經濟聯系越來越緊密，中國企業在吸收了大量的外商直接投資之后也開始了自己的對外投資過程。在進入新千年之后，中國企業的對外直接投資發展迅速。有大量的實證數據顯示，中國的對外投資有趕超吸收外資的勢頭，中國企業對外投資步子越邁越大。

從國際投資的整個歷史傳統來看，大多是發達國家對發展中國家進行對外直接投資，但在當今的實際投資市場中，中國以及其他新興經濟體不斷加強的海外直接投資，使得古典的投資理論不能很好的解釋中國企業的對外直接投資現象。

傳統的企業對外直接投資模式多為北對南的模式，即多出現在發達國家對發展中國家進行投資。目前，比較經典的對外投資理論有：如海默(S.Hymer)在1960年提出的壟斷優勢理論，其認為跨國公司進行海外投資的動力主要是比東道國的相關企業具有更強的壟斷優勢，是為了尋求高于在本國的投資報酬從而選擇從事對外直接投資。雷蒙·維農(R.Vernoon)在1966年提出的產品周期理論認為企業進行對外投資是將在本國已沒有生產優勢的產業或技術轉移至相對落后的國家或地區從而實現產品生命周期在空間上的延長。結合鄧寧(J.Dunning)在1976年提出的國際生產折衷理論，這些理論構成了傳統國際投資理論的基本框架。以上傳統的國際投資理論都有一個共通點，即都是以發達國家的跨國公司為研究對象，其是一套發達國家對外投資的理論，而未曾涉及發展中國家發起的對外投資。國外國際投資理論學者大多聚焦發達國家對發展中國家的對外投資，而較少關注中國等發展中國家向發達國家或向發展中國家投資的問題。

對于中國對外直接投資這一問題，國內學者有如下看法與觀點。2003年曾小荷指出，中國對外直接投資應當充分利用國外的先進技術，學習國外先進經驗，發揚自主創新能力，可以利用發達國家的已經成熟的高新技術產業集聚效應來提高中國對外投資的自身優勢，從而降低學習成本。韋倩青在2004年提出，中國高新技術產業的投資地區應該有所選擇，不應只局限于臨近國家以及一些主要依托勞動這一要素來發展的地區，投資地區應該不斷地延伸于擴大集中于知識密集型和技術密集型的發達國家和地區，可以更好地學習先進知識、技術和經驗。鄧超在2005年指出我國企業對外投資應把獲取制約中國經濟發展的生產性資源作為對外投資的戰略目標。在2009年王煥曦、韓慶海和李少林指出發展中國家除了學習型和市場競爭型投資外，由于進入國際市場時間以及目的的不同，還有極少數跨國公司已經開始進入更高級的市場勢力型投資階段，即不斷的占據有利的國際市場競爭地位。2011年陳程通過實證分析得出，“金磚四國”跨國公司對外直接投資的主要動因是市場追求型和自然資源追求型，其中戰略資產追求型是印度和俄羅斯對外直接投資的動因，中國和巴西對外直接投資的主要動因是尋求自然資源與追求國際市場。

二、我國企業在海外投資的概況

在進入21世紀之后，發展中國家和新興經濟體的對外直接投資速度明顯加快投資的總量有較大的增長，在這一時期，中國的對外直接投資發展迅猛，在此類國家中具有相當的代表性。

近些年來，中國對外資產的增長速度超過了對外負債的增長速度，與此同時，也積累了越來越多的對外投資凈頭寸，中國也在較短的時間內變成了一個越來越重要的對外投資大國。從2004年到2010年，中國的對外資產從9291億美元上升到了41260億美元，年均增長28.2%。中國的對外負債從6527億美元上升到23354億美元，年平均增長23.7%，中國的對外凈頭寸從2764億美元上升到17907億美元，年均增長36.5%。

另據商務部對外投資經濟合作司最新發表的數據顯示，在2016年的第一季度，中國境內投資者共對全球149個國家和地區的2726家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現投資2617.4億元人民幣，折合為400.9億美元，同比增長55.4%(注：人民幣與美元的折算率為1-3月日平均匯率，其中，1美元=6.5288元人民幣)。其中，股權和債權工具投資2323.6億元人民幣(折合355.9億美元)，占88.8%；收益再投資293.8億元人民幣(折合45億美元)，占11.2%。我國的外匯儲備一直居于高位，高的外匯儲備量給我國企業的對外投資提供了良好的購買力。

在對外直接投資的區位選擇上，我國對外直接投資主要其中在亞洲的香港，新加坡，印度，馬來西亞和印度尼西亞等國家和地區，歐洲的英法等過以及美洲的巴西等國家與地區。其中，我國的對外直接投資主要涉及采礦業、制造業、電力生產和供應業、專業技術服務業等主要以中國具有傳統優勢為主的行業。另外，中國有近2萬家在海外的企業，并且企業數目呈現出不斷增長的趨勢，在如此之多的企業之中雖然國有制企業占大多數，但是非國有制企業的對外直接投資在近年來發展迅速。

三、中國對外投資動因的分析

良好的國際投資環境以及國內政策的助推是我國企業進行對外直接投資的重要推手。對于企業來說，穩定的投資環境以及良好的政策扶持是誘發企業進行對外投資的主要外因，通過對我國企業對外投資的實際情況來看，中國企業對外實行直接投資的動因大致可以分為四種：一是對外尋求資源，二是對外尋求技術，三是追求更高的生產效率降低成本，四是企業戰略上的需要。這四種不同的目的，形成了中國企業對外直接投資的不同方式。以下主要對中國企業對外尋求資源以及對外尋求技術這兩種投資動因進行相關的分析。

(一)以尋求資源作為對外投資動因的分析——以中國投資非洲礦產資源行業為例子

礦產資源是工業生產中的重要原材料，在我國的工業活動中需要消耗大量的礦產資源。長期以來，我國雖然是世界礦產資源的大國，但是中國的優質能源和部分工業生產所迫切需要的礦產資源卻十分的匱乏。其次，作為世界上數一數二的礦石進口大國，我國在國際市場上卻缺乏商品的定價權，我國對許多礦產產品的進口受國際礦業巨頭的影響巨大，不利于我國在動蕩的國際市場中掌握重要的戰略資源。

非洲蘊含有豐富的礦產資源，中國具有先進的采礦技術以及先進的采礦設備。中國對非洲進行基礎建設類投資，促進了非洲國家的經濟發展，激發了非洲國家的就業，同時也緩解了我國國內存在的能源問題。在中國對非洲礦產資源的對外投資活動中，出現了許多比較成功的投資企業，在對外的礦產類投資中，中國有色集團在非洲實施的一系列投資，算得上比較有代表性的資源型對外直接投資。中國有色礦業集團有限公司(簡稱中國有色集團)成立于1983年，是中國最早實行“走出去”戰略的有色金屬工業企業之一、中國擁有海外有色金屬資源最多的企業之一。中國有色集團在非洲的許多國家開辟設立了組織機構，進行了相關的在非綠地投資，中國在非洲的一系列投資，不僅緩解了我國國內資源相對匱乏的問題，同時也為非洲創造了大量的就業機會，促進了非洲經濟的發展，對于穩定國內的能源供應問題幫助較大。

(二)以尋求技術作為投資目的的分析——以吉利收購沃爾沃為例子

在國際市場上，一直以來各國對中國制造有一種偏見，即認為中國制造是中國是低端、粗劣產品的代名詞，其中不乏一些國別歧視，但產生這種現象也與中國某些產品的生產管理技術不夠有關。

在2010年，吉利公司完成了對美國福特汽車公司旗下沃爾沃轎車公司的全部股權收購，在這之前，沃爾沃品牌的汽車被認為是世界上最安全的汽車，同時沃爾沃汽車公司也是世界20大汽車公司之一。在實行并購之前，在中國國內，吉利這一國產汽車品牌在中國人心目中還是存在技術以及品牌上的不足的，在整個國際市場上，吉利汽車的影響力更是十分有限的。作為一家不斷進行業務擴展的企業，吉利汽車通過之前的品牌形象是很難打入到汽車銷售的國際市場的。但是，吉利汽車通過跨國并購的這一方式最終實現了對沃爾沃的收購，獲得了沃爾沃的全部股權，這在很大程度上加大了吉利汽車的國際影響力，提升了吉利汽車這一品牌的技術內涵。在并購沃爾沃之后，吉利相繼推出了幾款中高端的汽車，開始不斷地進軍國際市場。吉利汽車通過并購沃爾沃從而獲得技術上的革新以及面向國際市場的目的是十分的明顯的，作為民營企業的吉利汽車，單單通過自身品牌打入國際市場是比較困難的，但是通過跨國并購從而實現國際化卻是相對簡單的。再者，吉利汽車通過收購沃爾沃，在國內市場的競爭力也由此有所提高，在面對同業的競爭之下，更大化以及跟專業化的生產會使得企業品牌有更好的延伸，在追求技術進步的同時避免了行業洗牌的危機。

(三)以尋求企業戰略上的需要為投資目的的分析——以萬達的一系列投資為例

萬達集團作為中國地產行業的先鋒，近些年來不斷實行國際化發展策略。萬達集團旗下涉及購物休閑、娛樂運動、地產以及金融等眾多產業，萬達的地產一體化模式也在不斷的向國際化推進。萬達對美國電影院線的收購使得其成為了世界上最為重要的電影院線之一，對歐洲地產的并購又使得萬達模式能夠在歐洲繼續發展。萬達在歐洲的投資中，例如對西班牙大廈的收購，其使得萬達與西班牙這一體育強國建立起了諸如體育以及投資建設方面的合作橋梁，推動了萬達在體育運動以及投資建設方面的全球影響力。同樣，萬達在英國的資產購置也為了萬達的國際化進軍做好戰略準備。從萬達的例子可以看出，通過跨國并購這一對外投資方式切入當地市場能夠降低企業進入他國市場的溝通成本，同時也能整合內外部資源。

四、對中國企業進行對外直接投資的建議

(一)合理選擇區位

企業通過自身實際情況，如到底是追求資源還是追求技術來選擇不同的投資區域。對于尋求優質廉價自然資源的企業來說，則可以把投資的目光瞄向非洲以及南美洲等地區，若是尋求技術則可以選擇歐洲以及北美，除此之外，不同的區域對待對外投資者的要求是不同的，企業進行對外投資時應充分考慮好這一因素。另外，由于所選擇的區域的不同，勢必會面臨不同國家的不同政治、經濟以及文化等方面的差異。

(二)運用適當生產模式

尋求資源以及技術的對外投資都不可避免的要涉及到生產活動，而不同的國家對產品的生產要求不盡相同。由于發展中國家的生產要求較之于發達國家要低，所以合理的分配生產，做好管理工作，便可以實現對于發展中國家的較好的投資效果。另外，由于發達國家的生產化水平已經較高，生產存在過剩的情況，在發達中國家所進行的高勞動要素的生產是會產生較大的成本的，所以，我國企業可以在對發達國家投資時可以著重考慮投資高新技術行業，減少成本。

(三)不斷創新，保有優勢

我國參與到對外直接投資的企業應保有創新的意識，明確自身在國際競爭中的優勢以及劣勢，不斷樹立自身的比較優勢。同時，更應該明白,一味通過跨國并購所獲得相關技術并不能使企業在國際競爭中具有長久的優勢，我國企業要想占據國際市場的有利地位還必須要以自主創新為主，這樣才能使企業保有競爭力。

五、結束語

在世界經濟緩慢復蘇的這一背景之下，隨著本國經濟的發展，作為對外投資領域的后起之秀，中國企業的海外投資之路必將是機遇與挑戰并存的。面對廣闊的國際市場，中國企業有能力也有必要走向對外投資之路，抓住機遇在國際經濟中實現發展中國家對發達國家投資的彎道超車。同時，也應看到我國企業不斷深化投資后面的挑戰。隨著我國從國家以及企業層面上“走出去”的思想的不斷升入，我國的對外投資也將迎來一個新的歷史階段。面對世界經濟一體化與生產分工的細化這一種不可避免的趨勢，我國企業應積極的應對來自國外的競爭，企業以及政府應該把握住全球分工的重要節點，使得我國能站在全球產業價值鏈的上游，通過對外直接投資，加強我國國際競爭力以及國際影響力。