移動互聯網對并購的影響

黃德紅 趙雙蕾

[提要] 移動互聯網催生了新的產品、服務和商業模式，加速了競爭環境的變化。消費者行為呈現新的特點，商業生態系統受到關注，并購更多地成為企業的戰略選擇。移動互聯網對并購動因的影響在于：企業通過并購獲得重要資源，迅速擴大市場份額;通過并購以更低的成本和更高的效率獲得競爭優勢。對并購方式的影響在于企業更可能傾向于選擇混合并購。對并購估值的影響在于：目標企業的未來獲利能力至關重要;影響力和發展潛力也需要考慮;實物期權模型更適用。

關鍵詞：移動互聯網;并購動因;并購方式;并購估值

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2019年11月20日

一、引言

食品冷鏈物流泛指冷藏冷凍類食品在生產、貯藏運輸、銷售到消費前的各個環節中始終處于規定的低溫環境下，以保證食品質量，減少食品損耗的一項系統工程。在食品冷鏈中的產品包括農產品、果蔬、乳制品、肉制品和水產品等。隨著生活水平提高和消費升級需求，人民對消費品的高品質需求與綠色需求迅猛增加，互聯網金融的高速發展也為冷鏈物流行業創造了廣闊的發展空間。相關機構預測2020年中國冷鏈物流市場規模將突破5，000億元，2019～2023年年均復合增長率約為22.26%。但是我國食品冷鏈物流行業起步較晚，存在行業覆蓋比例較低，標準化過程面臨阻礙，冷鏈物流體系還不夠完善等問題。本文利用哈佛大學邁克爾波特教授提出的經典模型即波特五力分析模型，從五個方面對冷鏈物流行業的發展態勢進行綜合分析，并給出相應的發展建議。

二、基于波特五力模型的食品冷鏈物流行業分析

（一）供應商議價能力。對于食品冷鏈物流行業來說，上游的供應商大致可以分為兩種：冷鏈物流設備供應商以及倉儲供應商，下面分別就兩種不同的供應商各自的議價能力進行分析：

1、冷鏈物流設備提供商。這類供應商靠近冷鏈物流最上游環節，屬于制造環節，既包括了冷藏設備、發電器械等一系列冷鏈運輸中所必需的硬件，也包含運輸中的冷凍技術以及相關技術支持。由于食品冷鏈物流的設備專業性較高，對相關技術要求也較高。設備的專業性強，轉換成本較高，進入壁壘和退出壁壘也相對較高。冷鏈物流設備主要由少數幾家公司主導并向大多數下游客戶銷售，因此冷鏈物流設備提供商的議價能力較強，他們掌握著冷鏈的技術和專利，具有不可替代性。

2、倉儲供應商。食品冷鏈物流的主要設施有冷庫、生鮮食品加工區、冷藏車、超市陳列冷柜等。其中冷庫是最重要，也是最核心的倉儲設施。食品冷鏈物流的倉儲供應商主要負責冷庫設施的生產制造與供應，而冷庫又可以分為三大類：凍結物冷庫、冷卻物冷庫和超低溫冷庫。在冷庫的制造過程中對企業的技術要求較高，目前我國以二氧化碳制冷系統為主導的冷庫逐漸成為發展主流。標準較高的制冷系統與全程溫度控制要求使得冷庫供應商的行業進入壁壘較高，轉換成本也相對較高。特別對于食品貯藏冷庫來說，不同類型的冷庫對應著不同的食品，其溫度控制與浮動范圍有著嚴格的食品衛生安全要求。因此倉儲供應商議價能力相對較強。

總體來說，食品冷鏈物流供應商專業性強，技術要求高，且市場中少有優良的替代品，故其整體議價能力較強，提高了食品冷鏈物流行業的生產成本。

（二）購買者議價能力。食品冷鏈物流行業的需求方絕大多數為企業，而這些企業可以分為零售終端型企業和再生產型企業。根據具體企業規模、經營類別的不同，它們的議價能力也有差異，下面對兩種類型的企業需求方分別進行分析：

1、零售終端型企業的議價能力。這些企業對于食品冷鏈物流的需求大多來自于零售終端，其特點是直接面對市場消費者，屬于B2C模式。近年來隨著網上購物的迅速崛起與發展，零售終端逐漸分為線上與線下兩大渠道。線上零售主要依托淘寶、京東等電商平臺的生鮮食品模塊，線下零售則是由生鮮超市、菜市場、便利店等組成。對于零售終端類型的企業來說，它們對于食品冷鏈物流的需求量較小，訂單規模較小且分散，往往造成多家購買者對應一家供應商的局面，因此其議價能力較弱。

2、再生產型企業的議價能力。再生產類型的企業對于食品冷鏈物流的需求主要來自其日常生產經營活動的需要。其特點是對一些生鮮、肉制品、農產品、乳制品等進行再加工、生產、包裝，最終再銷售給零售商，從而獲得加工過程中產品的附加值。再生產類型的企業屬于B2B模式，一般不會直接面向消費者銷售產品，其對食品冷鏈物流需求量較大，訂單規模較大，相比于零售終端型企業來說議價能力較強。

對于食品冷鏈物流的購買方來說，一方面終端零售型的企業由于購買量小，企業分布離散使其議價能力較弱;另一方面雖然再生產型企業利用大規模訂單使其議價能力高于零售終端型企業，但是它們對于供貨方的依賴性較強，轉換其他供應商的成本也相對較高，因此再生產型企業的議價能力整體偏弱。綜上所述，食品冷鏈物流行業的購買方議價能力整體偏弱，這對食品冷鏈物流行業來說是有益的。

（三）潛在進入者的威脅。2019年中共中央出臺了《關于深化改革加強食品安全工作的意見》，強調了食品安全與冷鏈物流的密切聯系。而在財政部、商務部印發的《關于推動農商互聯完善農產品供應鏈的通知》中，強調了冷鏈物流與鄉村振興和企業振興的關聯性。政策的推動以及對食品冷鏈物流市場前景的樂觀估計，使得食品冷鏈物流行業的潛在進入者越來越多，其中主要包括由冷鏈設備或倉儲供應演變成的區域型物流企業;由國有企業演變成的物流企業;第三方物流企業。

雖然潛在的進入者較多，但冷鏈物流行業進入的壁壘較高。一個企業切入冷鏈物流行業，必須擁有累積的物流信息系統、大量的資金支持、物流專業服務能力以及相當的品牌。這在一定程度上限制了潛在進入者的數量。

（四）替代品的威脅。食品冷鏈物流所涉及的產品主要由農產品、果蔬、乳制品、肉制品和水產品幾大類組成。這些產品尤其是一些乳制品和生鮮產品在冷鏈物流過程中對全程的環境控制要求極高，容錯率極低。這要求食品冷鏈物流的設備、技術支持以及對全程進行系統控制和統籌協調。最新的冷鏈技術，如自動化立體倉儲系統（ASRS）、自動導引車系統（AGV）以及集合了倉儲管理系統（WMS）、運輸管理系統（TMS）、訂單管理系統（OMS）和計費管理系統（BMS）的智慧物流綜合管理系統都是冷鏈物流的核心技術。因此，無論是對于個人消費者還是企業集團采購，食品冷鏈物流在設備和倉儲上都鮮有替代品。總體來說，食品冷鏈物流行業中受到替代品的威脅較小。