債務(wù)融資對(duì)港口企業(yè)績(jī)效的影響

劉 寧

（山東高速軌道交通集團(tuán)有限公司 濟(jì)南工程分公司，山東 濟(jì)南 250098）

1 引言

某港為實(shí)現(xiàn)打造現(xiàn)代化億噸大港的遠(yuǎn)大目標(biāo)，近年來(lái)取得了一定的成績(jī)，但是它的正常經(jīng)營(yíng)仍然處在自有資金遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足項(xiàng)目資本金需求、融資工作形勢(shì)嚴(yán)峻的困境當(dāng)中。作為港口建設(shè)資金主要支撐的債務(wù)融資尤其是銀行借款陸續(xù)進(jìn)入償還高峰，還舊借新工作迫在眉睫，居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率突顯某港口當(dāng)前復(fù)雜、嚴(yán)峻的資金形勢(shì)。

然而，在某港正常的營(yíng)運(yùn)中只是關(guān)注債務(wù)資金能否滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)需求，卻忽略了債務(wù)的另一種作用。債務(wù)不僅是企業(yè)的一種融資方式，其本身更是一種公司治理機(jī)制（Jensen，1986）。那么，當(dāng)前的債務(wù)融資現(xiàn)狀會(huì)對(duì)港口的績(jī)效產(chǎn)生怎樣的影響？筆者將更多的從債務(wù)作為一種治理機(jī)制的角度闡述債務(wù)融資對(duì)某港績(jī)效的影響，為其融資工作提供一定的理論依據(jù)，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

2 債務(wù)融資對(duì)港口企業(yè)績(jī)效的影響

債務(wù)融資是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一種典型特征。合理的債務(wù)契約結(jié)構(gòu)能夠有效發(fā)揮良好的治理作用，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)績(jī)效最大化。債務(wù)融資結(jié)構(gòu)包括債務(wù)融資比例和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，筆者將從這兩方面分析債務(wù)融資對(duì)某港績(jī)效的影響。

2.1 債務(wù)融資比例對(duì)某港績(jī)效的影響

從融資成本上來(lái)講，除了依靠?jī)?nèi)源融資外債務(wù)融資成本相對(duì)較低，根據(jù)優(yōu)序融資理論，某港理應(yīng)選擇債務(wù)融資，是符合依據(jù)的。債務(wù)融資對(duì)某港的治理作……