全球股市陷入低迷靈活倉位基金成投資避風(fēng)港

王驊

疫情在全球范圍內(nèi)迅速擴散，國際股市近期呈現(xiàn)比慘狀態(tài)，美股兩周內(nèi)發(fā)生四次熔斷，道指、納指近兩周分別下跌26.55%和22.49%，英、法、德等主要經(jīng)濟(jì)體的股票市場今年以來整體跌幅超過30%。國內(nèi)市場相對抗跌，但也出現(xiàn)較大起伏，近一周也有不少基金出現(xiàn)了大幅回撤，諸多滬港深基金近一周下跌15%以上。從避險角度看，如果基民希望配置波動和回撤小、長期穩(wěn)健增長的品種，則建議關(guān)注類絕對收益型產(chǎn)品以及剛剛度過建倉期的新基金。

權(quán)益經(jīng)理宜均衡配置應(yīng)對波動

權(quán)益類基金大多以相對收益為主，因此在市場巨震時也不免產(chǎn)生較大波動，但仍有一些公募基金以絕對收益為目標(biāo)。這類產(chǎn)品對基金公司和基金經(jīng)理都提出了較高要求，在保持一定倉位的基礎(chǔ)上做出長期業(yè)績較為不易。

以廣發(fā)穩(wěn)健增長為例，自傅友興管理至今，基金僅在2018年小幅下跌7.78%，其余年份均為上漲;在近一月的市場調(diào)整中，基金回撤幅度也僅有5.75%。基金股票倉位設(shè)計為30%至65%，同時在市場波動較大時，基金經(jīng)理也結(jié)合股票和債券的估值變化，適時調(diào)整配置比例，比如基金在2018年和2019年的下半年均向下調(diào)整了10%左右的股票倉位，使得組合降低了股市風(fēng)險暴露。

在個股的配置上基金也講究均衡，單一行業(yè)的配置比例不會太高，持倉以消費、醫(yī)藥等弱周期行業(yè)為主，組合中既有三一重工、中國平安之類的價值標(biāo)的，也有邁瑞醫(yī)療、我武生物等穩(wěn)定成長股，基金在投資運作中追求以均衡的配置實現(xiàn)穩(wěn)健的回報。

但中性倉位下做到長期精準(zhǔn)的選股殊為不易，所以更多的基金選擇“債券打底、擇機炒股”的策略，其中就包括長安鑫益增強、安信穩(wěn)健增值等產(chǎn)品。以長安鑫益增強為例，基金自2018年2季度定位于絕對收益基金后，2019年以來股票倉位不足1%，僅僅短暫參與了一季度的普漲行情，短期上漲之后將股票分散配置于金融地產(chǎn)等低波資產(chǎn)中，嚴(yán)格控制組合回撤。安信穩(wěn)健增值長期保持10%左右的倉位，底層為中高等級短債以提供組合安全墊，通過布局低估值的安全性股票以及經(jīng)營前景清晰的個股控制權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險。

對于這類不盲目放大風(fēng)險追求過高的收益目標(biāo)的產(chǎn)品，基民也應(yīng)當(dāng)降低短期的收益目標(biāo)。組合策略通過增強操作日積月累，拉長時間看，6%以上的中長期收益目標(biāo)大概率可以實現(xiàn)。

權(quán)益新品穩(wěn)步建倉體現(xiàn)長期價值

節(jié)后開市以來，公募新品發(fā)行依然火爆，其中一些建倉速度較慢的產(chǎn)品，實際上躲過了近期市場的沖擊，同樣有一定的布局價值。

以楊浩為例，1月13日成立的交銀內(nèi)核驅(qū)動僅經(jīng)過一個月的時間就基本完成了建倉，開放了日常申贖等業(yè)務(wù);但1月20日成立的交銀科銳科技創(chuàng)新至今仍在封閉期，查看基金凈值波動，內(nèi)核驅(qū)動在極端市場中的表現(xiàn)與他管理的定期支付雙息平衡十分接近，而科銳科技創(chuàng)新凈值波動趨窄。從定期支付雙息平衡的持倉結(jié)構(gòu)看，其持有政企軟件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、民生消費以及高端制造四個方向較多;他的持倉與大多數(shù)配置半導(dǎo)體、5G產(chǎn)業(yè)鏈等硬核科技的基金略有不同，其關(guān)注TMT板塊中商業(yè)模式好、可實現(xiàn)性強的標(biāo)的，如芒果超媒、中公教育等，近期這些標(biāo)的較為抗跌。

目前處在建倉期的還有前期火爆的科技類公募，例如黃興亮的萬家科技創(chuàng)新和自主創(chuàng)新，兩只基金近期波動明顯小于他去年接手的萬家行業(yè)優(yōu)選，李永興的永贏科技驅(qū)動自2月18日成立以來僅下跌3.06%，很有可能也是建倉速度放緩所致。所以無論從規(guī)避市場風(fēng)險還是以更低價格獲取籌碼的角度看，這些基金都處在相對安全的位置，已經(jīng)買入的基民無需過分擔(dān)心，繼續(xù)持有才是上策。

當(dāng)前，海外疫情的發(fā)展遠(yuǎn)超市場預(yù)期，在大幅波動的市場面前，預(yù)測的準(zhǔn)確性極其有限，所以基民在配置時也需要為不確定性留下一定的緩沖空間。從這個角度看，投資者可以關(guān)注能夠靈活控制倉位、長期表現(xiàn)穩(wěn)健的產(chǎn)品;同時，前期瘋搶新品的基民需要理性判斷市場，目前的點位實際是適合新基金建倉的絕佳時點。

附表 絕對收益基金持股明細(xì)

數(shù)據(jù)來源：Wind。資訊，截至2020-03-19