宏觀流動(dòng)性和微觀流動(dòng)性對商業(yè)銀行貸款行為的影響研究

周芯羽 張銘珍

摘 要：本文研究了宏觀流動(dòng)性和微觀流動(dòng)性對商業(yè)銀行貸款的影響，并將銀行按照資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行分組，探討流動(dòng)性對不同資產(chǎn)規(guī)模銀行的影響。我們以3個(gè)月期的上海銀行間同業(yè)拆放利率作為宏觀流動(dòng)性的代理變量，利用流動(dòng)性資產(chǎn)占銀行存款及借款之和的比重來衡量銀行的微觀流動(dòng)性。采用了2003-2015年我國212家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果顯示微觀流動(dòng)性對銀行貸款有顯著正向影響，宏觀流動(dòng)性對銀行貸款沒有顯著影響。

關(guān)鍵詞：宏觀流動(dòng)性;微觀流動(dòng)性;銀行貸款行為

一、引言

2008年國際金融危機(jī)的爆發(fā)引起了國內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)注，并出臺(tái)了一系列流動(dòng)性監(jiān)管改革方案。2010年12月，通過一系列的整合和修改管理文件，“巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ”正式發(fā)布，它首次提出了全球統(tǒng)一的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，成為不同國家流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的主要依據(jù)。2013年1月，巴塞爾委員會(huì)修訂完善了流動(dòng)性覆蓋率標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)布了《巴塞爾協(xié)議》第三版《流動(dòng)性覆蓋率與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測標(biāo)準(zhǔn)》。2014年，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，制定了流動(dòng)性覆蓋率要求。

本文的目的是研究宏觀流動(dòng)性和微觀流動(dòng)性對銀行貸款的影響，我們將3個(gè)月期的上海銀行間同業(yè)拆放利率作為宏觀流動(dòng)性的代理變量。對于宏觀流動(dòng)性與銀行貸款的研究，Bernanke and Blinder（1990）從理論分析，由于信息不對稱，中央銀行提高銀行存款準(zhǔn)備金率，金融中介機(jī)構(gòu)提供貸款的能力有限，因此，貨幣供應(yīng)量下降，企業(yè)作為資金需求者，不能獲取足夠的資金，因此投資活動(dòng)受到影響。從實(shí)證分析來看，以美國為例，他們發(fā)現(xiàn)宏觀數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)聯(lián)邦基金利率上升時(shí)，銀行貸款將大幅下降。

關(guān)于微觀流動(dòng)性對商業(yè)銀行貸款行為影響的研究有兩種結(jié)果。Olivero等（2011）研究了貨幣政策對商業(yè)銀行貸款行為的影響，利用1996-2006年亞洲和拉丁美洲18家銀行的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性對貸款增長有顯著的正向影響。Ferri等（2014）利用歐洲1999-2011年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性（流動(dòng)性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例）與銀行貸款呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，在其他條件不變的情況下，銀行擁有更多的流動(dòng)性資產(chǎn)往往會(huì)降低銀行的貸款水平。

二、實(shí)證研究

（一）模型設(shè)計(jì)

實(shí)證研究旨在分析宏觀流動(dòng)性和微觀流動(dòng)性對銀行貸款的影響。我們選取三個(gè)月期上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）作為宏觀流動(dòng)性的代理變量，選取流動(dòng)資產(chǎn)占銀行總存款及借款之和的比率（lrr）作為微觀流動(dòng)性的代理變量。此外，在分析中我們還考慮了影響銀行流動(dòng)性和信貸行為的其他銀行特征變量，包括不良貸款率、ROA、凈資產(chǎn)占比、存款占總資產(chǎn)的比率。另外，還考慮了宏觀經(jīng)濟(jì)變量，加入GDP增長率作為控制變量。為了減少可能的內(nèi)生性問題，對于銀行特征變量進(jìn)行一次滯后（t-1）。綜合各種考慮因素本文模型構(gòu)建如下：

Lai，t=αi+β1Lrri，t-1+β2Shibori，t+β3BLi，t-1+β4Roai，t-1+β5Eai，t-1+β6Sai，t-1+ β7Gdpgrowtht

其中La是銀行貸款總額占總資產(chǎn)的比率，Lrr是流動(dòng)資產(chǎn)占存款及銀行借款之和的比率，用于衡量微觀流動(dòng)性，Shibor是三個(gè)月期上海銀行間同業(yè)拆放利率，用于衡量宏觀流動(dòng)性。BL（不良貸款率）是衡量銀行面臨信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，Roa（資產(chǎn)收益率）作為銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好的代理指標(biāo)，Ea是股東權(quán)益與資本總額的比率，Sa是總存款占總資產(chǎn)的比率。Gdpgrowth是國內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長率，衡量經(jīng)濟(jì)增長。

（二）數(shù)據(jù)來源和統(tǒng)計(jì)分析

本文選取了212家中國商業(yè)銀行作為研究對象，包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市、農(nóng)村商業(yè)銀行。收集了2003年至2015年期間的年度數(shù)據(jù)，采用靜態(tài)面板回歸模型進(jìn)行回歸。樣本商業(yè)銀行數(shù)據(jù)來源于Bankscope數(shù)據(jù)庫，宏觀流動(dòng)性數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行，實(shí)際GDP增長率來自中國國家統(tǒng)計(jì)局。

根據(jù)變量的描述性統(tǒng)計(jì)，本文的因變量銀行貸款總額占總資產(chǎn)的比率均值為48.69%，中位數(shù)為49.76%。衡量微觀流動(dòng)性的指標(biāo)（流動(dòng)資產(chǎn)占銀行存款及借款之和的比率）均值為24.26%，中位數(shù)為23.09%。本文還將樣本銀行按資產(chǎn)規(guī)模分為兩組，大銀行組資產(chǎn)規(guī)模超過3000億元，小銀行組資產(chǎn)不足3000億元。前者由5家大型國有商業(yè)銀行、12家全國性股份制銀行和11家城市商業(yè)銀行組成，后者全部為城鄉(xiāng)商業(yè)銀行。根據(jù)銀行的資產(chǎn)規(guī)模，各變量的統(tǒng)計(jì)性描述存在異質(zhì)性，大銀行組和小銀行組銀行的微觀流動(dòng)性指標(biāo)均值分別為21.43%和25.66%。然而，貸款在總資產(chǎn)中占比差別不大，兩組銀行分別為49.49%和48.28%。

（三）實(shí)證結(jié)果分析

本文主要進(jìn)行了三組回歸，基礎(chǔ)回歸針對所有樣本銀行，在此基礎(chǔ)上，按照資產(chǎn)規(guī)模分組，對大銀行和小銀行分別進(jìn)行回歸分析。按規(guī)模分組的目的主要是考慮不同規(guī)模銀行可能以不同的方式管理其資產(chǎn)負(fù)債表的各個(gè)組成部分。在最終回歸之前，我們已完成了單位根檢驗(yàn)、Hausman檢驗(yàn)以及遺漏變量檢驗(yàn)。

全樣本回歸結(jié)果顯示，在微觀流動(dòng)性方面，流動(dòng)資產(chǎn)占銀行總存款及借款之和的比率對樣本商業(yè)銀行的借貸行為都有顯著的正向影響。一個(gè)可能的解釋是，流動(dòng)性資產(chǎn)可以被視為增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)吸收能力的安全緩沖，因?yàn)檫@些資產(chǎn)可以在銀行持有高風(fēng)險(xiǎn)、非流動(dòng)性資產(chǎn)時(shí)進(jìn)行清算，以避免現(xiàn)金短缺。這些結(jié)果顯示了中國的商業(yè)銀行流動(dòng)資產(chǎn)占比水平越高，貸款投放越多。宏觀流動(dòng)性比率方面，回歸結(jié)果顯示三個(gè)月期的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）對樣本商業(yè)銀行貸款行為的影響不顯著。這在一定程度上反映了宏觀政策的效率可能沒有我們想象的那么高，另外可能是三個(gè)月期的上海銀行間同業(yè)拆放利率并沒有完全反應(yīng)宏觀政策。

資產(chǎn)規(guī)模不同的銀行可能有不同的活動(dòng)范圍以及不同的業(yè)務(wù)模式。小銀行更多的為中小企業(yè)提供融資和并且更重視零售業(yè)務(wù)，而大銀行主要參與大型貿(mào)易活動(dòng)和大型企業(yè)的融資活動(dòng)。這可能會(huì)影響銀行管理流動(dòng)性頭寸的能力和放貸意愿。

本文把樣本分成兩組。如果一家銀行的總資產(chǎn)超過3000億元，就被認(rèn)為是大銀行。大銀行樣本包括28家銀行，其中大部分為國有銀行、股份制銀行以及城商行。資產(chǎn)規(guī)模低于3000億元的，本文認(rèn)定為小銀行，分別對大銀行組和小銀行組進(jìn)行回歸。

回歸結(jié)果顯示，在微觀流動(dòng)性比率方面，流動(dòng)資產(chǎn)占銀行總存款及借款之和的比率對樣本中大銀行組的影響更為顯著和積極。這在小銀行組中并不顯著。這些結(jié)果突顯出，在持有流動(dòng)性資產(chǎn)緩沖的情況下，規(guī)模較小的商業(yè)銀行無法增加貸款。可能的解釋是規(guī)模較小的銀行建立強(qiáng)大的可流通的流動(dòng)資產(chǎn)緩沖，以增強(qiáng)他們的風(fēng)險(xiǎn)吸收能力，因?yàn)檫@些資產(chǎn)可以被清算，以避免任何現(xiàn)金短缺。

在宏觀流動(dòng)性比率方面，三個(gè)月期的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）對銀行放貸的影響都不顯著。宏觀流動(dòng)性政策的無效對大銀行和小銀行都是一樣的。

三、結(jié)論

本文旨在分析宏觀和微觀流動(dòng)性比率對中國商業(yè)銀行貸款的影響。研究發(fā)現(xiàn)宏觀流動(dòng)性指標(biāo)對銀行放貸行為沒有顯著影響。這種情況在一定程度上反映了我國管理體制尚不完善，銀行不能隨著宏觀政策的變化及時(shí)調(diào)整自身的經(jīng)營行為。為了解決這一問題，銀行應(yīng)優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)宏觀環(huán)境的變化，提高自身的反應(yīng)速度。除此之外，中央政府應(yīng)該考慮他們的政策是否達(dá)到了預(yù)期的效果。如何解決宏觀流動(dòng)性政策的低效性是一個(gè)值得探討的問題。

本研究的另一個(gè)發(fā)現(xiàn)是，微觀流動(dòng)性指標(biāo)對大型銀行的借貸行為具有更顯著的正向影響。這些發(fā)現(xiàn)對政策制定和銀行監(jiān)管框架具有一定的啟示意義。這一發(fā)現(xiàn)的一個(gè)關(guān)鍵是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮不同規(guī)模銀行的特征和行為，以確定應(yīng)實(shí)施和執(zhí)行何種類型的流動(dòng)性監(jiān)管，以促進(jìn)更強(qiáng)的金融穩(wěn)定，并加強(qiáng)銀行作為信貸提供者的核心職能。

參考文獻(xiàn)：

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