關于商業(yè)銀行發(fā)展證券型陽光私募理財業(yè)務的研究

戴永勝

摘 要：陽光私募理財業(yè)務因具備較高的收益性、安全性和靈活性，受到了理財客戶的歡迎。本文描述了現(xiàn)階段我國陽光私募理財業(yè)務發(fā)展情況和商業(yè)銀行發(fā)行證券型陽光私募理財業(yè)務的研究，重點對商業(yè)銀行發(fā)展證券型陽光私募理財業(yè)務可行性分析、發(fā)展現(xiàn)狀以及拓展思路進行了介紹，希望能夠給讀者帶來啟發(fā)。

關鍵詞：商業(yè)銀行;理財業(yè)務;陽光私募

引言：私募理財是相對于公募理財?shù)囊环N通過非公開方式向投資者募集資金的理財方式，這種理財方式的透明度比較低，難以獲得大眾的認同，使得信息透明度更高、資金安全性更強的陽光私募理財業(yè)務獲得了寶貴的發(fā)展機會。

一、現(xiàn)階段我國證券性陽光私募理財業(yè)務發(fā)展情況

在經(jīng)歷了2008年股市調(diào)整對金融投資造成的冰凍期后，我國陽光私募在從業(yè)人數(shù)、企業(yè)數(shù)量、產(chǎn)品種類以及投資規(guī)模等方面都有了大幅度的增長。由于陽光TOT（信托中的信托）產(chǎn)品的出現(xiàn)，使陽光私募在產(chǎn)品創(chuàng)新方面有了較大的突破，僅2009年一年內(nèi)全國共設立164只陽光私募產(chǎn)品，較2008年增長了約74%，而2010年推出的股指期貨以及融資融券業(yè)務，完善了我國的對沖策略，使陽光私募理財業(yè)務趨向于多元化，其產(chǎn)品收益也屢創(chuàng)新高。

二、商業(yè)銀行發(fā)展證券性陽光私募理財業(yè)務的研究

（一）商業(yè)銀行發(fā)展證券型陽光私募理財業(yè)務可行性分析

陽光私募是一種具備較多優(yōu)點的理財業(yè)務，首先，區(qū)別于公募基金需要向市場公開募集資金的方式，陽光私募是通過私下征詢特定投資者的方式，發(fā)售給具備投資意向的投資者，存在較強的非公開性。其次，陽光私募是一種幾乎包括了從低風險到高風險投資理財?shù)姆绞浇鹑诋a(chǎn)品，投資額度可由管理人員和投資者共同商定，投資操作具備較高的的靈活度。再次，陽光私募管理人員與投資者的利益取向基本一致，前期管理人員獲得的固定管理費用比較少，主要收益途徑在于投資者盈利后獲取的超額業(yè)績報酬，投資追求絕對的正收益。最后，陽光私募，面對的監(jiān)管環(huán)境較為寬松，不需要再相關的監(jiān)管機構進行登記備案，其投資額度、操作方式等方面的保密性比較強。

傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的主要客戶群體大多風險承受能力比較低，但由于近年來的金融競爭越發(fā)激烈，商業(yè)銀行為滿足金融綜合經(jīng)營的演變趨勢，不再將服務領域禁錮于傳統(tǒng)低風險項目，而是加大對藝術收藏品、海外股票市場及衍生產(chǎn)品等具備較高風險的金融產(chǎn)品的投資。同時由于市場財富作用的效應，投資者的投資理財意識及風險承受能力在不斷增強，為了滿足投資者的多元化需求，商業(yè)銀行發(fā)展證券型陽光私募理財業(yè)務不但有利于商業(yè)銀行豐富其金融產(chǎn)品的類型，從而拓展核心用戶，還有利于推動銀行內(nèi)多項業(yè)務的共同發(fā)展，比如帶動資產(chǎn)托管業(yè)務的發(fā)展、深化銀行與信托公司之間的業(yè)務合作、增加中間業(yè)務的收入推動商業(yè)銀行的業(yè)務轉型以及樹立良好的品牌形象搶占高端銀行的市場份額等。

（二）商業(yè)銀行發(fā)展證券型陽光私募理財業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀

陽光私募基金在發(fā)展初期主要銷售對象為私募基金和信托公司的客戶，但隨著行業(yè)的發(fā)展，陽光私募管理人員已經(jīng)認識到單純通過私募的銷售方式不能滿足其擴大市場占有率的發(fā)展需要。因此私募基金的管理者開始與銀行進行合作，提出了“銀行系陽光私募理財產(chǎn)品”的發(fā)展思路，共同推出了如光大銀行的“陽光私募基金寶”等一類的理財產(chǎn)品，即使陽光私募借助商業(yè)銀行的品牌形象提升了自身的市場影響力，也使銀行拓展了高端客戶群體，最終實現(xiàn)私募、銀行和信托三方面的合作共贏[1]。

（三）商業(yè)銀行發(fā)展證券型陽光私募理財業(yè)務的拓展思路

由于私募基金管理公司作為客戶的投資顧問，享有向投資者提供投資建議的權利，因此，投資顧問的投資管理水平以及職業(yè)操守將直接關系到陽光私募產(chǎn)品的收益率，由于國家對陽光私募的監(jiān)管程度比較低，現(xiàn)階段社會上的私募基金管理公司良莠不齊，存在部分私募基金參與老鼠倉、巨虧清倉、非法集資和操縱股價等一系列的問題。因此，為保障自身的權益，投資者在進行投資的過程中需要對私募基金的歷史運作情況、投資管理團隊、內(nèi)部控制機制以及公司經(jīng)營情況等方面進行細致的考察，需要耗費投資者的大量精力。而就近年來國內(nèi)信托行業(yè)的發(fā)展來看，商業(yè)銀行大多選擇股東實力強大、具備成熟私募業(yè)務經(jīng)驗、市場占有率高的信托公司進行合作，同時《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》中指出，理財產(chǎn)品的財產(chǎn)是獨立于管理人和托管人的自有資產(chǎn)，不屬于清算財產(chǎn)，不能進行債權債務的抵消，并要求商業(yè)銀行及其理財子公司盡職履行“受人之托，代人理財”的職責，從而實現(xiàn)“賣者有責”、“買者自負”的權責要求，保護投資者的合法權益。

商業(yè)銀行相較于一般的投資理財機構，具備更強大的風險識別承受能力，可以依照投資者所屬的企業(yè)、投資經(jīng)驗、風險容忍程度、投資收益率要求、投資規(guī)模、資金的流動性、客戶的價值量、信用記錄及其性別、年齡、價值取向等相關內(nèi)在屬性，為其提供為其提供合適的投資管理人員、科學充分的投資方向及策略，盡量降低投資風險，規(guī)避錯誤不當?shù)匿N售方案。因此，在發(fā)展證券型陽光私募理財業(yè)務的時候，商業(yè)銀行遵循規(guī)定的要求，對客戶進行科學合理的分類，依照風險投資能力為其提供合適理財產(chǎn)品，從而更好的滿足客戶的需要[2]。

結論：商業(yè)銀行發(fā)行證券型陽光私募理財業(yè)務由信托公司擔任受托人，按照委托人的要求，聘請專業(yè)的管理機構作為投資顧問，令銀行作為資金托管方，證券公司作為證券托管方，從而使受益人獲得一定得利益。

參考文獻：

[1]王顥.資管新政引領競爭新趨勢[J].新理財（政府理財），2019（07）：24-26.

[2]王增武，張凱.銀行理財，因勢而變[J].金融博覽（財富），2019（02）：66-67.