疫情，或許會讓企業意識到態度“保守”的價值

倪妮

Yi：YiMagazine

L：梁建章

Yi：很多經濟學和管理學議題都在此次疫情中被挑戰，比如全球化、輕資產、零庫存、中心化等，你對經濟和企業經營的觀念是否也因此有所改變？

L：沒有什么變化，反而更強化了我對這些理論的態度。比如現在輕資產的公司情況要比重資產的公司好很多：通過互聯網遠程辦公，能夠提升信息化的效率。至于全球化，目前疫情上下半場的情況不太一樣，有些企業的風險能夠被分擔。但如果這次全球經濟同時趴下了，企業自身的全球化也無濟于事。

這次攜程的服務系統經受了很大的考驗，幸好我們已經有很多自助服務的準備，還有在家辦公的制度設計。這些都是所謂輕資產、信息化的一些操作，在疫情中也起到了比較好的效果。

Yi：你認為目前中國針對疫情執行的寬松貨幣和財政政策，在哪些方面還有改進的空間？

L：貨幣政策與財政政策可以分開討論，中國和其他國家的情況也不太一樣。

從金融貨幣政策來說，國內銀行和政府的配合度很高，對提升政策執行的效率很有利。其他國家的銀行大多數是私人的，政府只能間接推動，各國央行投放的貸款，也不一定很快就能輸送到實體經濟中去。

當然，最簡單的貨幣政策，可能就是允許所有的貸款都延期一年還，再由政府補貼銀行的損失。這種想法聽起來是一刀切地把一整年完全抹掉，但如果疫情這種不可抗力因素確實影響到各行各業，也可以嘗試。

至于財政政策，中國的情況也會比較有利。目前中國的財政能力雖然不如2008年，但還是很強大。值得注意的是，中國的財政支出依然以基建為主，而基建項目的回報率這兩年是有所下降的。而其他財政支出的思路，比如擴大行業產能，就要更謹慎，因為某些行業的產能已經過剩了。

梁建章，攜程集團聯合創始人、董事局主席，北京大學光華管理學院教授。

中國依然處于缺基建的狀態，但這個“缺”是不均衡的。我之前一直提倡大城市擴容、提高城市化率。中國的大城市目前還是缺很多設施，尤其是住房，很多在城市工作的人買不起房子。在新加坡，政府實際起到了很大作用，能夠向80%至90%的公民提供優質又廉價的房子。中國不一定完全要由政府做，但應該提供各種條件，比如更大規模的用地，以及配套的學校及醫院等基礎建設。

另一個值得投資的方向，可能是將各種福利優惠向有小孩的家庭傾斜。中國整體的實體基礎設施已經接近發達國家水平，但是人口老齡化、少子化的趨勢很令人擔憂。中國應該投入更多的資源去鼓勵家庭多生孩子，其中一項重要工作就是降低撫養小孩的成本。

Yi：相比中國，過去一段時間全球經濟市場最動蕩的地方可能是美國。為什么美國這一階段的恐慌情緒會如此明顯？

L：美國和現在的中國情況不一樣，因為疫情還有很大的不確定性。中國的輸入性風險，要遠遠小于美國本土疫情蔓延的風險。再大的財政政策和貨幣政策投入，都不確定能夠完全解決疫情。所以對當下的美國而言，經濟政策是次要的，主要還是如何盡快控制疫情。

Yi：近幾年“黑天鵝事件”和“灰犀牛危機”在商業世界中被提及的頻率越來越高，你怎么看這兩個概念對企業運營策略的影響？

L：我不認為“黑天鵝”和“灰犀牛”出現的頻率變高了，因為全球經濟過去很長時間都是相對穩定、小幅增長，這一次疫情應該屬于特殊情況。對中國企業而言，經營活動相信在一兩個月內就能恢復到正常水平，美國、歐洲企業的不確定性相對來說更大一些。

從預防風險的角度來說，企業之后可能會意識到態度保守的價值，不能把杠桿弄得太高。攜程就屬于相對保守的公司，現金比較充裕;大多數技術公司也都屬于穩健型公司。

就資金杠桿而言，我覺得不應該提倡企業一點也不碰這個工具，政府也應該支持那些日常業務比較健康、財務狀況比較好的公司。

當然還有一部分靠燒錢、融資維持，本身就不太健康的公司，在疫情中更容易暴露問題。冒著風險去做這樣的企業，盈利可能也不會太理想。不能指望資本市場一時的寬松和支持，來設計一個燒錢的業務模式。

Yi：攜程在2003年SARS的“黑天鵝事件”中，積累了哪些經驗？

L：SARS確實算是“黑天鵝”。當時攜程還比較小，抗風險能力更弱，所以更緊張一些。好在那一次疫情很快結束，我們在疫情期間的預期也比較樂觀，將非常寶貴的技術、服務團隊基本保留了下來。這使得攜程在當時的客戶體驗顯得比較出色，疫情后業績迅速反彈，還增加了很大的市場份額。對于攜程而言，是很重要的一次業務提升。

當然，這次疫情會比S A R S更長，因為已經蔓延到全球了，所以對我們國內業務、海外業務的壓力，目前都還非常大。

Yi：之前針對企業健康狀況的判斷有過很多討論，其中“公司賬面上應始終保留3至6個月的現金儲備”是一個有過爭議的判斷標準。你覺得企業該如何平衡儲備現金和持續投資擴大業務？

L：根據企業所在行業的不同，現金儲備規模的差距可以很大，但比較重要的一點是看現金與負債規模的匹配程度。對于現金流穩定、負債較少，業務規模又可大可小的企業而言，它在業務下降的情況下可以快速降低成本，現金儲備其實就沒那么重要。

在儲備現金這方面，攜程相比于一些其他公司而言，算不上最保守。這些現金主要是靠比較好的盈利水平積累下來的，平時也有一些投資的需求。攜程是輕資產模式，這可能會是旅游這類服務行業未來的一個發展趨勢。重資產公司過去一般被認為抗風險能力較強，這次也被證偽了。像酒店集團、郵輪公司、航空公司、旅游景區，實際上運營杠桿都比較高，資產反而成了一個負擔。

在發達國家，也有一些金融化的解決手段，比如將品牌運營、投資管理和資產分開，對重資產再做證券化、基金化的處置。這是一個值得研究的思路，因為品牌和管理變成了輕資產模式，投資方也能夠參與共擔企業風險。

Yi：這些年中國企業的“生死時速”變得越來越快，能夠經歷完整經濟周期的企業變少了。在這樣的背景下，你覺得經濟周期理論對于企業還有什么價值？

L：經濟周期理論我覺得可能已經有點過時了。因為既然是“周期”，就意味著有一定的可預測性。但現在的經濟一方面是全球化，另一方面是輕資產化，周期對經濟發展的指導意義已經越來越小。像新冠疫情，它實際就是一次隨機事件，在周期之 外。

經濟周期理論之前被認為有效的原因，主要是當時的經濟政策總是靠政府調節，或者在出現低谷后，人們快速回到了過于樂觀的狀態，導致經濟容易超速發展。但現在你要說一個經濟周期究竟有多長，已經完全沒有理論可言了。哪怕是所謂的行業周期，它的走勢和宏觀經濟也是一致的，同樣沒有指導意義。

所以對于企業而言，始終應該強化自己的抗風險能力。

Yi：這次疫情期間，你個人比較關注哪些行業或是公司的動向？

L：疫情對于某些行業的公司肯定是利好，比如視頻、游戲、遠程辦公。我們今天采訪用的是視頻會議平臺Zoom，它的股票就漲得很好，因為Zoom一下子成了很多人在家辦公不可或缺的一個工具。

此外還有一些客戶服務類的工具，長遠來說也會比較有生命力。如果客戶越來越傾向于通過遠程、自助手段來完成業務，那么企業就應該強化系統的自動化水平，包括人工智能（AI）等技術的應用。

Yi：2013年，你曾與美國斯坦福大學商學院的幾位專家在《經濟學季刊》共同發表過一篇論文，利用攜程客服團隊的社會學試驗結果探討在家辦公的可能性。這次疫情期間，你有什么可以補充到這篇論文中的新觀察和新觀點嗎？

L：當時我們的試驗做得比較嚴謹，但是針對的群體比較窄，只涉及到了客服團隊。這篇論文的結論是：對于這類工種而言，在家辦公的確能夠顯著提升員工滿意度、減少上下班時間，而且工作效率沒有下降。回過頭看，這個結論目前依然成立。

因為攜程的許多部門在這次疫情期間都在家辦公，所以可觀察的就不只是呼叫中心的客服，也包括中高級的管理人員、研發人員，以及有對外交流、談判需求的一些崗位。能夠初步觀察到一些崗位間的差異，他們對于在家辦公時所需要的支持資源也都不同。我覺得之后還有很多值得研究、總結的地方。