疫情不是所有問題的理由

譚保羅

疫情暴發以來，很多地方通過兩個方式來刺激消費，有的是領導帶頭去“吃喝”，有的是發放購物券，也有兩者兼而有之。這些地方官是懂經濟的人，懂得在這個特殊時期，信心的重要性。

不過，消費要馬上起來，的確不現實，它只能慢慢恢復。而且，恢復的時間通道有多長，也取決于全球何時能夠戰勝疫情。但是，我們也不能把消費的疲弱完全歸罪于疫情，這會導致我們失去思考一些經濟領域結構性問題的能力。

消費取決于消費能力和消費欲望，經濟學家還提煉出邊際消費傾向這樣的術語，但歸根到底，消費取決于財富能力。財富來自工薪和資本利得。首先，近幾年，很多工薪族的薪資其實變化不大，能跑贏通脹，已經實屬不錯。為什么？

很簡單，大多數中國人的就業都在民營企業，民企可以簡單分為兩類，一類是服務型民企，提供白領崗位。另一類是制造業民企，主要提供工人崗位。就服務型民企（互聯網除外）而言，企業的盈利能力在這些年并無顯著提高，白領們的薪資增長自然也不顯著。

對制造業民企來說，它們的確為農民工進行過大規模地漲工資，但這些年，一些企業外遷東南亞，中國農民工的崗位正被越南人、柬埔寨人和馬來西亞人進行替代，大規模漲工資其實已經停滯。因此，工薪族的薪酬，已無法為消費快速增長提供強有力的支撐，即使沒有疫情。

再拿資本利得來說，過去幾年，我們經歷了兩次大事件，一是2015年股市大跌，二是2016年樓市“爆炸”。股市大跌好理解，它是財富的毀滅機，除了少數提前撤退的大鱷之外，不少中產遭受了堪稱人生折磨的財富損失。2016年的房價上漲，則要分開看。

疫情面前，必須要先救企業，保就業，這是一個底線。但與此同時，疫情也不等于要全面暫停經濟結構性改革的步伐。

資產價格飆升，肯定會為持有者帶來強大的財富效應。即使只是沒有實現的浮盈，依然能給人信心，持有者會認為自己持有的核心物業，將給下半生帶來更確定的現金流，未來更美好，所以敢于消費。

近兩年消費的增長，很大程度正是源于核心城市（一線城市、省會和單列市）中堅階層由于房價上漲帶來的消費溢出。他們敢于旅游，敢于投巨資給孩子補英文，敢于網購曾經認為奢侈的消費品，敢于知識付費憧憬未來。實際上，疫情之前，旅游、教育、電商和知識付費，正是最火爆的四大產業。

但房價上升也帶來問題的另一面。首先，核心城市的居民其實只占中國人的很小一部分，只靠一小部分人的消費溢出，要提振內需，還遠遠不夠。另外，房價上漲并不是持續性的，當房價上漲停滯，那么資產持有者的消費信心就會隨著時間而遞減。

同時，再加上遭遇疫情，就業市場出現一些不確定性，那么按揭壓力就會浮現。最近，一些國有銀行一線城市的分行承諾按揭者可暫緩月供，政府部門則公告強調租房者不得強迫房東減免租金，這些操作的背景正是監管層認識到房東們的現金流壓力。

現在，中國人民已初步戰勝疫情，但后面的戰斗依然很艱巨。疫情面前，必須要先救企業，保就業，這是一個底線。但與此同時，疫情也不等于要全面暫停經濟結構性改革的步伐。至少，不能把所有問題都歸結為疫情的沖擊。

不喪失審視自我的能力，才能在疫情結束之時，一馬當先。無論對國家，還是對個人，都是如此。