1-11月工業增加值、投資、出口等運行情況分析

謝聰敏

11月期間，工業增加值增速較上月明顯加快，固定資產投資呈平穩增長態勢，房地產實際投資增速較上年同期加快，商品房銷售延續了上月的回暖態勢，商品房去庫存持續推進且取得較大成果。經濟總體運行平穩，出現一些積極變化。但同時也應看到，工業品出口環境未發生實質性改善，用鋼單耗較大的工業品產量仍保持同比負增長，鋼鐵行業固定資產投資增速接近30%，上述情況表明工業經濟下行壓力仍然存在，鋼鐵行業自身存在一些值得關注的問題，部分宏觀經濟運行中的有利因素在短期內難以拉動鋼材需求增量大幅增長，且有利因素能否持續仍值得關注。

一、11月當月工業增加值出現積極變化

1.工業增加值當月同比增速較上月明顯加快

11月當月，規模以上工業增加值同比增長6.2%，較上月加快0.8個百分點。11月當月工業增加值同比增速在年內僅低于3月和6月，較上月有明顯加快。

按三大門類劃分，采礦業增加值當月同比增長5.7%，增速較上月加快1.8個百分點；制造業增加值同比增長6.3%，增速較上月加快1.7個百分點；電力熱力燃氣及水生產和供應業增加值同比增長6.7%，增速較上月加快0.1個百分點。工業三大門類增加值同比增速均較上月有不同程度加快，表明工業經濟整體出現積極變化。

按地區劃分，11月當月，東部地區工業增加值同比增長6.2%，增速較上月加快2.6個百分點；中部地區工業增加值同比增長7.4%，增速較上月加快0.9個百分點；西部地區工業增加值同比增長5.9%，增速較上月加快0.1個百分點；東北地區工業增加值同比增長7.6%，增速較上月加快4.4個百分點。四大地區工業增加值當月同比增速均較上月出現不同程度加快，東北地區增幅最為明顯，東部地區增幅位列第二，但由于其經濟總量遠高于其他地區，對全國工業增加值增量的貢獻最大。上述情況表明全國范圍內工業經濟較上月出現改善跡象。

1-11月累計，規模以上工業增加值同比增長5.6%，增速較上年同期回落0.7個百分點。按三大門類劃分，采礦業增加值同比增長4.9%，增速較上年同期加快2.8個百分點；制造業增長5.9%，增速較上年同期回落0.7個百分點；電力熱力燃氣及水生產和供應業增長7.0%，增速較上年同期回落3.0個百分點。從累計同比增速情況看，工業增加值累計同比增速基本穩定在5.6%，未進一步回落，呈平穩增長態勢。

2.用鋼單耗較大的工業品產量保持同比下降

從工業主要產品產量情況看，1-11月累計，工業主要產品中只有微型電子計算機、集成電路產量保持同比正增長，其余主要工業品產量均為同比下降。微型電子計算機、集成電路產量的增長并不能拉動鋼材需求大幅增加。

對鋼材需求量較大的主要工業產品產量均呈現同比大幅下降態勢，其中金屬切削機床、發電設備產量同比降幅均超過17%，金屬切削機床產量同比降幅較前10個月又有所擴大；汽車產量降幅接近10%，較前10個月有所收窄，主要與11月當月汽車產量同比增速轉正有關；工業機器人產量同比降幅較前10個月收窄3.5個百分點。

移動通信手持機產量同比下降4.3%，降幅較1-10月略有收窄，表明貿易摩擦對通信行業的影響仍然存在。

3.下游多數用鋼行業增加值增速低于黑色冶煉業

從部分制造業子行業增加值累計同比情況來看，1-11月，黑色金屬冶煉和壓延加工業（以下簡稱黑色冶煉業）增加值同比增長9.9%，增速較上年同期加快3.1個百分點。黑色冶煉業增加值同比增速與相關下游用鋼行業相比，低于同期電氣機械及器材制造業（同比增長10.4%），高于鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業（同比增長9.0%）、專用設備制造業（同比增長7.0%）、金屬制品業（同比增長5.7%）、通用設備制造業（同比增長4.1%）、汽車制造業（同比增長0.7%）。多數下游主要用鋼行業增加值增速低于黑色冶煉業。汽車制造業增加值同比增速轉正，主要與11月汽車產量同比增速轉正有關。綜上，多數下游行業產銷情況表現平穩，難以刺激鋼材需求增量大幅增長。

二、固定資產投資呈平穩增長態勢

1-11月期間，固定資產投資累計同比增速低于上年同期，但較1-10月未進一步回落。分地區看，多數地區投資保持平穩增長。分產業看，第二產業固定資產投資增速低于上年同期，工業投資是拉動第二產業投資增長的主要動力；第三產業投資增速較上年同期有所加快，房地產業、水利環境和公共設施管理業貢獻較大；基建投資增速略高于上年同期，受季節因素影響，增速較1-10月略有回落；國有控股投資積極性高于民間投資。多數制造業下游行業投資保持穩步增長，受基建投資拉動，專用設備制造業投資增速保持較快增長。黑色冶煉業固定資產投資繼續保持同比大幅增長，增速較1-10月出現回落。

1.固定資產投資增速未繼續回落

1)固定資產投資累計同比增速與上月持平

1-11月，城鎮固定資產投資累計完成額533718.00億元，同比增長5.20%，增速較上年同期回落0.70個百分點，與前10個月累計同比增速持平。

從全國四大地區固定資產投資累計完成額同比增速情況看，東部地區、中部地區投資累計同比增速較上年同期有所回落，仍保持同比正增長，西部地區投資累計同比增速較上年加快1.7個百分點，東部、中部、西部地區固定資產投資額占全國城鎮固定資產投資額比重超過了90%。上述情況表明，全國大部分地區固定資產投資保持穩步增長態勢。東北地區固定資產投資繼續在同比負增長區間運行，將對建筑用鋼材的消費增長起到不利影響。

2)工業投資是拉動第二產業投資增長的主力

按三次產業劃分，第一產業固定資產投資額累計12164.00億元，累計同比下降0.10%（降幅較1-10月收窄2.30個百分點），上年同期為同比增長12.20%；第二產業固定資產投資額158451.00億元，累計同比增長2.40%，增速較上年同期回落3.80個百分點，較2019年1-10月加快0.10個百分點。

在第二產業中，工業投資累計同比增長3.70%，增速較上年同期回落2.70個百分點，較2019年1-10月累計增速加快0.20個百分點。

工業投資增速和第二產業投資累計同比增速均低于上年同期，保持同比小幅增長態勢。同時，二者1-11月累計同比增幅均較前10個月有所加快，表明第二產業和工業投資積極性上升。工業投資累計同比增速高于第二產業投資累計同比增速1.30個百分點，二者差距較上月擴大了0.10個百分點，一方面表明工業仍是拉動第二產業投資增長的主要動力，另一方面工業投資的拉動效應較上月略有上升。

第三產業固定資產投資完成額363103.00億元，累計同比增長6.70%，增速較上年同期加快1.10個百分點，較2019年1-10月累計增速回落0.10個百分點。

從第三產業下屬14個子行業固定資產投資增速看，信息傳輸軟件和信息技術服務業、房地產業、科學研究技術服務和地質勘查業、水利環境和公共設施管理業、教育業固定資產投資累計同比增速較上年同期分別加快0.10個百分點、1.20個百分點、2.50個百分點、0.40個百分點、9.80個百分點，金融業固定資產投資同比增長13.60%（上年同期為同比下降14.40%），上述6個行業固定資產投資額占第三產業固定資產投資額比重超過了65%，6個行業對第三產業固定資產投資額加速增長貢獻較大。這6個行業中，房地產業（占第三產業固定資產投資比重超過35%）、水利環境和公共設施管理業（占第三產業固定資產投資比重超過20%）對第三產業投資增速超過上年同期貢獻高于其他4個行業。

第三產業中基礎設施建設投資（不含電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業）累計同比增長4.00%，增速較上年同期加快0.30個百分點，比2019年1-10月累計增速回落0.20個百分點。

基礎設施建設投資增速高于上年同期，表明基建投資的積極性與上年相比明顯回升。從年內基建投資增速情況看，自9月以來呈逐月回落態勢，主要與季節因素有關。

綜上，1-11月期間，第二產業和工業投資增速均保持穩步增長態勢，工業投資仍是拉動第二產業投資增長的主力。第三產業投資增速高于上年同期，房地產業對第三產業固定資產投資增長貢獻較大。

3)民間投資累計同比增速較1-10月略有加快

1-11月，民間固定資產投資完成額303786.00億元，累計同比增長4.50%，增速較上年同期回落4.20個百分點，較2019年1-10月累計增速加快0.10個百分點。民間固定資產投資完成額占固定資產累計完成額的56.92%，占比較上年同期下降5.19個百分點，較前10個月下降0.14個百分點。上述情況表明，第一，民間投資累計同比增速仍低于上年同期，但未進一步回落，即民間投資積極性總體低于上年，累計增速在11月環比略有加快，體現出一定的積極意義。第二，民間投資占比較上年同期及前10個月均有不同程度下降，與今年以來民間投資增速明顯低于國有控股投資增速有關。

1-11月國有控股固定資產投資累計同比增長6.90%，增速較上年同期加快4.60個百分點，較1-10月份回落0.50個百分點。

1-11月國有控股投資累計同比增速較前10個月有所回落，主要與11月份北方大部分地區進入冬季，不利于開工建設有關。與上年同期相比，國有控股投資增速明顯加快，表明受各地區“穩增長”政策影響，國有控股企業投資積極性高于上年。

2.專用設備制造業投資保持較快增長

上游煤炭開采和洗選業固定資產投資累計增速接近30%，自今年1月以來增速總體保持波動上升態勢，表明上游煤炭行業投資積極性大幅提升。黑色冶煉業固定資產投資累計同比增速也超過了27%，增速較前10個月出現回落，回落幅度較為明顯。其原因一方面與冬季因素不利于建設有關，另一方面與上月國家發改委、工信部、國家統計局聯合對鋼鐵企業近3年的裝備產能情況及變化情況進行調查核實有關。

下游主要用鋼行業中，金屬制品業、汽車制造業、鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、建筑業固定資產投資增速同比下降。尤其是建筑業，其固定資產投資同比降幅超過50%。上述主要用鋼行業固定資產投資增速的負增長，將對鋼材需求增量起到不利影響。專用設備制造業固定資產投資同比增速接近10%，該行業投資增速保持較快增長，主要與基建投資力度增大，導致專用設備（以工程機械為主）銷量大幅增加有關。房地產行業固定資產投資增速也接近10%，則主要與土地購置費的同比增幅增長有關。其他行業固定資產投資增速保持平穩增長。

專用設備制造業投資額的較快增長將有望帶動今后1-2年工程機械產量的增加，對工程機械用鋼材的需求相應有所增加。總體來看，2019年1-11月，多數下游主要用鋼行業投資呈平穩增長態勢，擴張積極性不足，加之部分下游行業投資呈負增長態勢，用鋼需求增量仍將保持平穩增長態勢。

三、工業品出口環境未發生有利變化

1.11月當月出口交貨值降幅較上月收窄

11月當月，我國出口交貨值1.12萬億元，同比下降3.40%（上年同期為同比增長7.60%），降幅較上月收窄0.40個百分點。

11月當月出口交貨值同比降幅較10月有所收窄，與通信設備計算機及其他電子設備制造業（以下簡稱通信業）出口交貨值降幅較上月收窄1.70個百分點有關（11月通信業出口交貨值占出口交貨值總額比重接近50%），11月當月通信業出口交貨值5529.90億元，同比下降1.50%（上月為同比下降3.20%）。

1-11月累計，我國出口交貨值累計11.23萬億元，同比增長1.50%，增速較上年同期回落7.00個百分點，增速較1-10月回落0.30個百分點。

受占比最大的通信業出口交貨值同比增速回落影響，我國出口交貨值累計同比增速在年內亦呈波動回落態勢。雖然12月中美雙方就第一階段經貿協議文本達成一致。但從未來短期看，前景仍不明朗，故出口交貨值仍存在進一步回落的可能。

2.多數下游主要用鋼行業出口交貨值保持同比小幅增長

1-11月累計，多數主要用鋼行業的出口交貨值處在平穩增長態勢，個別行業出口交貨值出現同比下降。

下游主要用鋼行業中，金屬制品業、汽車制造業出口交貨值呈負增長態勢，金屬制品業出口交貨值同比下降主要與中美貿易摩擦有關，汽車制造業出口交貨值除部分美系車受中美貿易摩擦影響外，還與美國對伊朗實施制裁有關（伊朗為我國汽車出口海外第一大市場）。專用設備制造業、電氣機械及器材制造業出口交貨值保持同比正增長，但增速較上年同期有不同程度回落。鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業出口交貨值增速較上年有所加快。

總體上看，下游主要用鋼行業出口交貨值有升有降，出口交貨值保持正增長的行業，其增速均未超過8%，處在平穩增長區間，其難以形成拉動鋼材間接出口大幅增長的基礎。

四、房地產實際投資（剔除土地購置費）增速加快，商品房銷售延續上月回暖勢頭

1-11月，房地產開發投資（以下簡稱房地產開發名義投資）累計完成額121265.05億元，同比增長10.20%，增速較上年同期加快0.50個百分點，較2019年1-10月回落0.10個百分點。

2019年1-11月，房地產開發名義投資占固定資產投資完成額比重為22.72%，占比較上年同期上升4.65個百分點，占比較上月上升1.27個百分點，房地產投資占固定資產投資比重自今年6月以來呈上升態勢。

1-11月，剔除土地購置費的房地產開發投資（以下簡稱房地產開發實際投資）累計完成額81964.83億元，同比增長7.15%，上年同期為同比下降3.73%，增速較1-10月加快0.30個百分點。

1-11月土地購置費累計39300.21億元，同比增長17.00%，增速較上年同期回落43.50個百分點，較2019年1-10月累計增速回落1.40個百分點。自年初以來，土地購置費同比增速呈逐月回落態勢。

1-11月，本年購置土地面積繼續保持同比下降態勢，降幅超過兩位數，表明房地產企業對未來預期以謹慎為主，本年購置土地面積的大幅下降將對未來新開工面積起到不利影響。房屋新開工面積、施工面積累計同比增速均較1-10月略有回落，主要原因是進入11月后，氣溫大幅下降，氣候因素不利于施工建設。房屋竣工面積同比下降4.50%，降幅雖然逐月收窄，但仍是在上年同期同比下降12.30%基礎上的再次下降，房屋竣工面積呈下降態勢與高層建筑增多，施工周期延長有關。總體來看，房地產企業新開工和施工的積極性受氣候因素影響有所回落，竣工面積延續了前期同比下降態勢，供給端保持平穩增長。

2019年1-11月，商品房銷售面積累計同比增長0.20%，增速較1-10月累計增速加快0.10個百分點，其中住宅銷售面積累計同比增長1.60%，較1-10月累計增速加快0.10個百分點。上述情況表明，住宅銷售面積的加速增長帶動商品房銷售面積增長。商品房銷售額累計同比增速與1-10月累計同比增速持平，但仍明顯高于同期商品房銷售面積增速。商品房待售面積保持同比負增長，其中住宅待售面積22281.00萬平方米，同比下降12.20%，降幅較上年同期收窄4.70個百分點，與2014年以來最高值（46635.00萬平方米，2016年2月）相比，降幅超過了50%。

綜上，1-11月商品房銷售延續了上月的回暖勢頭，商品房去庫存仍在持續推進，并取得了較大成果。

五、總結

今年1-11月，工業增加值當月同比增速較上月明顯加快，三大門類和全國四大地區工業增加值當月同比均有不同程度加快，表明11月期間，各大門類以及全國范圍內的工業企業出現積極變化。對鋼材需求量較大的主要工業產品產量仍呈現同比大幅下降態勢。

固定資產投資保持同比小幅增長，增速低于上年同期。全國多數地區固定資產投資穩步增長。分產業看，第二產業固定資產投資增速低于上年同期，工業投資是拉動第二產業投資增長的主要動力；第三產業投資增速較上年同期加快，房地產業、水利環境和公共設施管理業貢獻較大。民間投資增速較前10個月略有加快，體現出一定的積極意義。受氣候因素影響，國有控股投資增速較前10個月略有回落。房地產實際投資累計同比增速較1-10月加快，土地購置費仍保持同比兩位數增長，增速大幅下降，商品房銷售面積延續上月回暖勢頭，商品房銷售額保持同比較快增長，去庫存持續推進并取得較大成果，商品房銷售保持穩中有進的發展態勢。

工業品出口形勢未發生明顯改觀。11月當月出口交貨值繼續保持同比負增長，降幅有所收窄；多數下游主要用鋼行業出口交貨值保持同比小幅增長態勢，個別行業出口交貨值同比下降，難以形成拉動鋼材間接出口大幅增長的基礎。

綜上所述，11月工業經濟出現積極變化，固定資產投資呈平穩增長態勢，工業品出口未發生有利變化，房地產投資保持增長態勢，商品房銷售延續回暖勢頭，經濟總體運行平穩，下行壓力仍存，部分宏觀經濟運行中的有利因素難以拉動鋼材需求增量大幅增長。