招商證券：業(yè)績顯著提升投資貢獻(xiàn)最大

國信證券預(yù)測數(shù)據(jù)

招商證券（600999）：投資業(yè)務(wù)釋放業(yè)績彈性。公司實(shí)現(xiàn)交易與投資收入40.29億元，同比增長352.47%，主要因公司權(quán)益類和固定收益類的投資收益均大幅增長。公司自營權(quán)益類證券及其衍生品/凈資本比重從2018年末22.27%提升到2019年末32.50%，自營非權(quán)益類證券及其衍生品/凈資本比重從2018年末246.47%提升到2019年末329.96%。

緊抓科創(chuàng)板機(jī)遇，夯實(shí)投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢。2019年，公司投行業(yè)務(wù)收入為17.79億元，同比增長27.4%。主要因公司IPO業(yè)務(wù)收入增長較多。公司2019年IPO承銷金額為141.96億元，排名行業(yè)第4。科創(chuàng)板IPO承銷金額為28.65億元，行業(yè)排名第7。截至2019年末，公司IPO在會審核項目數(shù)量達(dá)23家，排名行業(yè)第4;科創(chuàng)板IPO在審項目數(shù)量達(dá)6家，排名行業(yè)第4。

轉(zhuǎn)型財富管理，增強(qiáng)主動管理能力。報告期內(nèi)，公司穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型，財富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)分部收入76.79億元，同比增長18.72%。此外，公司基金提升主動管理能力，投資管理收入17.86億元，同比增長38.45%。2020年3月，公司員工持股計劃正式落地實(shí)施，這有利于推動公司股票市場價格與公司長期內(nèi)在價值相匹配。

操作策略：估值偏低，成長可期，投資者可適當(dāng)關(guān)注。