基金一季榜：醫(yī)藥穩(wěn)健原油暴跌二季度迎布局機(jī)會(huì)

楊陽

今年一季度，公募基金平均業(yè)績小幅下跌，各類基金漲跌不一。受疫情影響，美國、歐洲、日韓市場(chǎng)等跌幅近20%。相比而言，A股以不超過10%的跌幅較為平穩(wěn)地走完了2020年一季度。截至3月31日，創(chuàng)業(yè)板指漲4.1%，中小板指跌1.94%，上證指數(shù)跌9.83%，深證成指跌4.49%，滬深300跌超10%。

受累于科技股的調(diào)整和市場(chǎng)波動(dòng)，前期業(yè)績一騎絕塵的科技類基金收益直線跳水，權(quán)益類基金一季度整體收益也由正轉(zhuǎn)負(fù)。市場(chǎng)回調(diào)之際，醫(yī)藥健康基金整體展現(xiàn)出較好抗跌性，成為一季度表現(xiàn)最好的主題類基金。各類型合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）一季度整體收益均告負(fù)，布局原油、新興市場(chǎng)的QDII基金損失最為慘重。

科技基金坐過山車醫(yī)藥基金成大贏家

截至3月31日，今年以來主動(dòng)股票型基金、混合型基金平均收益率分別為-0.73%、-0.46%，指數(shù)基金平均收益率為-5.85%，同期，滬深300下跌10.02%。就主動(dòng)權(quán)益基金而言，近半數(shù)實(shí)現(xiàn)正收益，181只基金收益率超過10%，多數(shù)為醫(yī)藥或科技主題基金。

2020年一季度的最大贏家無疑是醫(yī)藥主題基金。從收益來看，全部非分級(jí)基金一季度業(yè)績榜前十的基金中除了工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，其余9只都是醫(yī)藥主題基金。其中，占據(jù)一季度業(yè)績榜首的是工銀瑞信前沿醫(yī)療，截至3月31日，該基金今年以來回報(bào)為26.9%。緊隨其后的是華夏樂享健康、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，收益率分別為25.81%、25.42%。此外，工銀瑞信醫(yī)藥健康A(chǔ)/C、中信建投醫(yī)改A/C、寶盈醫(yī)療健康、創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A/C都上榜今年一季度業(yè)績前十，回報(bào)均超過21%。

相比而言，雖然科技類基金依舊有正收益，但一季度短短3個(gè)月時(shí)間，重倉科技股的基金的凈值出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，來了一把刺激的過山車。例如華潤元大信息傳媒科技，1月份大漲25.88%，在主動(dòng)權(quán)益類基金中排名首位，2月份也上漲11.88%，漲幅同樣居于行業(yè)前列，前兩個(gè)月其累計(jì)上漲近4成。但隨著3月份科技股的下跌，該基金凈值也下跌16.66%。最終，整個(gè)一季度該基金僅上漲17.38%。雖然整個(gè)收益水平在主動(dòng)權(quán)益類基金中仍然排名靠前，但與領(lǐng)跑的醫(yī)療主題基金相比，收益仍然差了一大截。與之類似，銀河創(chuàng)新成長、長城久嘉創(chuàng)新成長在1月份領(lǐng)漲市場(chǎng)，漲幅分別達(dá)到24.44%和23%，僅次于華潤元大信息傳媒科技，2月份兩只基金漲幅也達(dá)到13.67%和11.7%。不同的是3月份兩只基金跌幅更大，超過了20%，最終一季度銀河創(chuàng)新成長仍然上漲11.88%，而長城久嘉創(chuàng)新成長的漲幅只有5.66%，收益大幅縮水。而這是不少重倉科技的基金一季度的凈值變化情況的縮影。

多數(shù)QDII基金虧損原油主題業(yè)績暴跌

海外多國股票市場(chǎng)的大跌拖累QDII基金業(yè)績，各類型QDII基金整體收益均告負(fù)。截至3月30日，被納入統(tǒng)計(jì)的主動(dòng)股票型QDII基金平均收益率為-13.71%，指數(shù)股票型QDII基金平均收益率為-18.69%，混合型QDII基金平均收益率為-5.29%。全部權(quán)益類QDII基金中，僅7只產(chǎn)品錄得正收益，多為布局生物醫(yī)藥及消費(fèi)行業(yè)的基金。

具體來看，上投摩根中國生物醫(yī)藥收益率為19.61%，富國藍(lán)籌精選收益率為12.6%。此外，匯添富全球消費(fèi)人民幣A、華夏移動(dòng)互聯(lián)、南方香港成長、易方達(dá)全球醫(yī)藥人民幣等也取得正收益。其余絕大部分QDII基金一季度未獲得正收益，其中，布局原油的QDII基金受傷最為慘重，多只產(chǎn)品跌幅超過40%。

今年以來，全球資產(chǎn)中要說跌得最慘的無疑是原油，國際原油價(jià)格在3月直線下跌，跌幅超50%，創(chuàng)出史上最大單月跌幅。NYMEX原油、ICE布油在一季度分別大跌67.08%、60.73%。一季度的原油主題基金和QDII基金業(yè)績表現(xiàn)有多慘淡。原油主題基金全線墊底，跌幅靠前的3只原油基金分別是國泰大宗商品、華寶標(biāo)普油氣A美元和華寶標(biāo)普油氣A人民幣，截至3月30日，年內(nèi)跌幅分別為-59.88%、-58.72%、-58.41%。

二季度迎布局機(jī)會(huì)

ETF基金崛起以及后面的險(xiǎn)資持續(xù)入場(chǎng)是從去年延續(xù)到現(xiàn)在的一個(gè)主題。科技ETF總規(guī)模從0到1216億元，僅用了短短11個(gè)月的時(shí)間。今年以來，科技成為A股市場(chǎng)上最炙手可熱的投資標(biāo)的。今年一季度期間，科技ETF的總規(guī)模快速從266.8億元增至1216.02億元，短短一個(gè)季度時(shí)間暴增了949.22億元。值得一提的是，科技ETF在一季度949.22億元的規(guī)模增量已經(jīng)超出了股票ETF在此期間882.72億元的規(guī)模增量。這也就意味著，在科技ETF規(guī)模暴增的同時(shí)，規(guī)模龐大的寬基ETF規(guī)模在持續(xù)下滑。

ETF基金的驟然崛起背后是險(xiǎn)資的持續(xù)入場(chǎng)布局。筆者在2019年第10期雜志（3月16日）文章《節(jié)奏精準(zhǔn)的ETF基金投資人》曾提到，大量新發(fā)的ETF基金的主要持有人都被保險(xiǎn)資金占據(jù)，這與彼時(shí)監(jiān)管層鼓勵(lì)險(xiǎn)資、券商和銀行資金人市有直接的聯(lián)系。同時(shí)，隨著科創(chuàng)板創(chuàng)利，中美科技之爭越來越白熱化，科技類ETF受到市場(chǎng)追捧，險(xiǎn)資同樣也在響應(yīng)號(hào)召搶奪籌碼。如國泰半導(dǎo)體50ETF，該ETF的前十大持有人出現(xiàn)了中國人壽和友邦保險(xiǎn)的身影，中國人壽以9.43%的持有比例位居該產(chǎn)品第一大持有人;再如華寶科技ETF前十大持有人中有9家機(jī)構(gòu)投資者，中國人壽和中英人壽分別以4.74%和1.19%的持有比例成為該ETF第一大和第二大持有人。

3月以來市場(chǎng)開始出現(xiàn)回調(diào)，基金業(yè)績普遍出現(xiàn)虧損，這明顯影響到新基金的營銷，一季度以來火爆的新基金銷售現(xiàn)象，既有業(yè)績因素，也有行情因素助推，但這種火爆現(xiàn)象接下來將有所降溫，科技類ETF和險(xiǎn)資的步伐也將慢下來。

不過，近期市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，不少優(yōu)質(zhì)股票的估值持續(xù)下行。這可能是新成立基金的建倉良機(jī)，特別是在4月中旬，延期的兩會(huì)將大概率舉行，與美國2萬億美元的刺激計(jì)劃相對(duì)應(yīng)，中國的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策有望出臺(tái)。屆時(shí)將帶來一波可觀的反彈行情！