行業分析：華為HMS、電子元器件

華為HMS：中國“安卓“崛起的終局之戰

投資要點

1、HMS服務新興業務布局已然展開。未來發展前景可期。

2、華為商店有10倍以上的增長空間。HMS生態內公司將顯著獲益。

HMSCore是華為移動服務提供的端、云開放能力合集。HMS服務已迭代至HMSCore4.0版本，實現了用戶規模、開發者和App數量的大幅增長。華為HMS服務重金投入打造生態，服務類型廣泛，基本覆蓋GMS功能。華為在終端市場占有率、云服務和AI領域具備一定的戰略優勢和技術儲備，能夠為HMS服務推廣提供支持。同時HMS服務新興業務布局已然展開，未來發展前景可期。

華為推出HMS服務對市場有何影響？1、截至2020年1月份，HMScore月活用戶達4億，有望為進入HMS的軟件服務商直接帶來4億增量月活用戶;2、華為HMS覆蓋全球170多個國家和地區，將有力帶動HMS生態內企業從國內推向全球，從服務國內13億用戶到面向全球33億移動互聯網用戶;3、谷歌GMS作為安卓生態最核心商業載體，其谷歌商店18年營收就達到248億美元，蘋果商店收入更高達466億美元。隨著HMS在全球大力推廣，華為商店有10倍以上的增長空間，HMS生態內公司將顯著獲益。華為HMS服務推出將有望進一步完善華為在移動終端產品體系，從而具備更強大的實力來挑戰谷歌Android生態。相比于谷歌及蘋果等巨頭移動端操作系統百億美元級別的營收，華為HMS服務具備10倍以上的空間。將成為國產軟件企業走向全球歷史性轉折點，意義極為重大！

重點推薦：維圖新、科大訊飛、夢網集團和中科創達。

電子元器件：漲價大周期的強化

投資要點

1、2019半年待業進入新的價格反轉大周期。

2、疫情導致的供給收縮的程度大于需求下降。

從長周期看，電子行業表現出周期規律，標準程度較高的通用元器件產品價格周期規律顯著，產品的需求周期、產能周期、庫存周期決定價格周期。上一輪16-17年價格景氣周期中全球Memory、LCD、Wafer、CCL、MLCC、LED芯片等均同步上漲，漲價周期中行業內公司均表現出很大利潤彈性。在經歷18-19年行業價格持續下行周期，我們判斷2019下半年已經進入新的價格反轉大周期，看好未來5G/IOT/電動車供應鏈需求增長背景下和庫存低位狀態下的價格反轉上漲趨勢。

疫情導致供給收縮的程度大于需求下降：（1）供給端，大陸是全球制造業基地，代表性行業大陸產能全球占比50%左右，春節期間開工率低，疫情背景下，官方復工時間延后、復工審批和員工隔離要求、上游物料瓶頸、國際物流限制等導致短期行業產能收縮顯著;（2）需求端，估算大陸在全球占比20%左右，國內消費類終端產品需求短期受影響相對大，但我們認為有需求延后釋放效應，服務器、5G基站、電動車等供應鏈依然保持較高景氣度;（3）關注日韓：日本是全球電子材料和被動元器件大國，韓國是全球Memory和FPD產能大國，日韓電子行業產能如果受影響可能會對全球電子制造業供給帶來較大影響。

3.看好面板、存儲芯片、MLCC、功率芯片、CCL、晶振、硅片、LED芯片等，電動車/5G/IOT/服務器結構性機會更明朗。

重點推薦：京東方A、中環股份和三安光電。