中國股市萬點不是夢

劉德中

“炒股炒成股東，炒房炒成房東”這是很長一段時間流行的調侃段子，而“股炒不套，房住不炒”卻是目前股市與房市的政策要求。

那么，民眾對股市是如何預期的呢？我們先來看看長江商學院的調查報告。《長江商學院投資者情緒問卷調查（CKISS）》報告是基于中國13個重要城市的大樣本抽樣對中國資本市場投資人情緒和預期的調查，這份報告的數據源于2019年8月份投資者情緒問卷調查、新的上市公司半年報以及其他最新的國內外資本市場及宏觀數據。

報告第一部分以問卷調查的形式了解投資者對股票市場、房地產等資產價格未來走勢的看法，以及對經濟增長等宏觀指標的預期;第二部分結合對宏觀經濟、上市公司等基本面分析，探討投資者情緒產生的原因。報告認為，投資者對A股、房地產的投資意愿有明顯增強。

在A股方面，盡管受訪者對A股走勢的看法比上期略悲觀，但對A股發生大跌的預期在下降，受訪者認為A股價格更趨合理的比例在提高。去年年初時受訪者情緒比較樂觀，有79%的投資者認為A股會上漲，預期回報率在11%～14%之間，有17%的受訪者認為A股未來很可能大跌（可能性超過50%），預期發生大跌的概率是33%。在本次調查中，只有60%的受訪者認為A股會上漲，預期回報率下降到2.2%。去年年初時，近一半的受訪者（47%）認為A股價格合理，還有近一半的受訪者（42%）認為價格偏高，在本次調查中，只有26%的受訪者認為價格偏高，一半受訪者（50%）認為價格合理。

受訪（投資）者對房價看法也比上期積極，有更多的人認為我國房價基本合理。有70%～80%的受訪者認為房價太貴，認為價格合理的只有約20%。大部分受訪者（60%）認為房價還會繼續上漲，認為房價大跌的概率較小，預期大跌概率只有20%。

具體數據不同媒體引用時有一定差距，不過對于我們探討股價與房價的邏輯沒有影響。

關于中國股市，去年10月中旬流傳過一個熱圖，說10年間主板只上漲了一個數字，有的國家則上漲了兩萬點。這不是段子，數據基本可信。股市應該反映經濟基本面，不管從哪個方面去看，中國股市都不應該止步不前。排除惡意做空因素，股市與經濟伴隨增長才是合理的。作為世界第二大經濟體、全球經濟增長的主要發動機，中國股市不到3000點是無論如何說不過去的。6000多點不能成為紀錄和歷史，幾年后成為半山腰才符合廣大股民的期望，才能讓他們享受更加美好的生活。

A股價格合理絕對是錯誤的認識，A股價格被嚴重低估才是符合實際的。股市需要解決的問題是讓白馬跑起來，把那些只是為了上市圈錢、套現跑路的清理出去。中國公司在世界500強中席位越來越多，在中國經濟高質量發展的過程中，中國必然涌現更多大公司，股市要為支持他們發展服務，同時讓投資者得到合理回報。

“房住不炒”后房價還應該上漲嗎？價格是供求關系決定的。有報告指出，根據2017年中國家庭金融調查數據，我國家庭住房擁有率為92.8%。同時，2011年、2013年、2015年和2017年我國城鎮地區住房空置率分別為18.4%、19.5%、20.6%和21.4%。2017年全國城鎮地區有6500萬套空置住房。我國二線和三線城市住房空置情況更為嚴峻，空置率明顯高于一線城市。2017年，二線城市、三線城市空置率分別為22.2%和21.8%，遠超一線城市的16.8%。商品房的空置率在所有住房類型中位居第一，且呈持續上升趨勢，達26.6%。

房子那么貴，已經持續了20多年了，那么貴的房子居然4套中就有一套空置，這是多么奇怪的現象。這一方面可能是分配不均造成的，有許多“房姐”“房叔”手中有大量房子在周轉過程中難免出現一些空置;另一方面，應該說明房地產市場出現了一定的飽和。家庭住房擁有率已經很高了，在部分地區可能需求仍然旺盛，但是大部分地區不容易賣了。許多縣城已經高樓大廈林立，不少人從村子中搬到了縣城，如果經濟與就業形勢不理想，這些人如果不吃老本，可能維持縣城生活有一定難度。他們與農村有聯系還能降低生活成本，到了完全脫離農村又在城市難以安居的人多了，問題就大了。放開生育二胎，就是持續擴大需求的現實需要。

我們要有信心，中國經濟的未來前景廣闊。中國股市未來萬點不是夢，中國房價也一定會回到合理的價格水平。