3月份工業企業利潤降幅收窄

中金公司：在二季度外需可能面臨二戰后最大短期沖擊的背景下，工業企業產能利用率很難完全恢復常態。中國穩增長的力度可能進一步加碼，內需相關行業盈利有望繼續回升、尤其是政府主導以及基建投資相關領域。雖然歐美國家開始逐步計劃重啟經濟，但是海外防疫壓力仍在高位，外需的不確定性仍然較強。在此背景下，外需導向型行業盈利下行風險依然值得關注。總體而言，目前工業企業的現金流壓力和財務費用率上升表明，在供需均大幅走弱的環境下，僅降低利率水平不能根本上緩解企業資產負債表的壓力。如需達到“穩增長、保就業”的政策目標，財政加大紓困和促內需力度刻不容緩。

申萬宏源：當前三條主線邏輯的持續演繹，將決定二季度工業企業利潤變化。其一是油價暴跌的拖累是滯后體現在企業利潤中的，3月石油和天然氣開采利潤仍然為正，顯示油價暴跌對我國石化產業鏈中上游利潤率的拖累滯后大約1個月，這也就意味著4-5月石化產業鏈利潤降幅仍將持續擴大。其二是企業用電用氣價格的下調預計至少持續全年，從而這一拖累企業利潤的因素也將長期持續。其三是非石化制造業企業的供給恢復，這一過程我們預計將會隨著二季度投資的快速反彈和國內消費需求的溫和恢復而有所改善，但Q1過高的庫存增速又將轉化為價格的下降或生產相對于需求回升幅度的抑制，總體上高庫存下制造業企業利潤恢復步伐將比較穩健。綜合上述三大邏輯，我們預計二季度整體工業企業利潤進一步溫和改善，下調二季度工業企業利潤累計同比至-33%，不排除4月單月工業企業利潤進一步惡化的可能。

中信證券：1-3月份規模以上工業企業利潤數據初現積極變化，尤其是部分制造業行業利潤改善情況較其他行業更為明顯。但受制于市場需求仍未完全修復，疊加海外疫情蔓延外需疲軟，企業生產經營完全恢復正常仍需時日，預計后續財政政策將更為積極，幫助企業降低營業成本，通過減稅降費等方式緩解現金流壓力。

民生證券：1-3月，工業企業產成品存貨累計同比上升14.9%，較1-2月的8.7%不降反升，反映出庫存積壓問題仍然存在，在未來消費低迷的情況下，短期內庫存積壓越多，未來去庫存壓力也就越大。受3月份原油價格暴跌影響，采礦業和電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤環比均明顯下跌，這對國企工業利潤造成嚴重拖累。如果剔除油價暴跌影響，3月工業利潤相較2月改善應該更加明顯。

數說

7428億元據國家稅務總局介紹，一季度全國累計實現減稅降費7428億元。一季度稅收收入同比下降16.4%，稅收數據顯示，全國企業復產復銷逐周向好，目前銷售收入已接近去年可比水平的95%。

53.12% 海關總署數據顯示，今年一季度，海關注冊報關單位新增39442家，其中3月份新增26709家，占一季度注冊企業總數的67.72%，同比增長53.12%，比2019年最高單月注冊數量增長50.31%。

148.63噸中國黃金協會數據顯示，今年一季度，全國黃金實際消費量148.63噸，與2019年同期相比下降48.2%。其中，受新冠肺炎疫情和金價上漲因素影響，一季度黃金首飾消費同比下降51.06%至92.04噸。

317.9萬元央行最新調查顯示，我國城鎮住房擁有率達到96%，城鎮居民家庭戶均總資產317.9萬元。在全球主要大國中，我國家庭住房擁有率或達全球第一。

6.5%央行報告顯示，一季度銀行家宏觀經濟熱度指數為6.5%，比上季降低24.2個百分點。對下季度，該指數為32.9%，高于一季度26.4個百分點。

49.44月30日公布的4月財新中國制造業采購經理人指數（PMI）為49.4，較3月回落0.7個百分點，重返收縮區間。